由于輕資產(chǎn)、存活周期短等原因，中小企業(yè)融資難、融資貴問題一直存在。針對(duì)這一狀況，股票發(fā)行注冊(cè)制改革在近日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上再次被提及，“抓緊出臺(tái)股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案，取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，降低小微和創(chuàng)新型企業(yè)上市門檻。”高層希望通過資本市場(chǎng)為企業(yè)快速、高質(zhì)量融資的意圖再次顯現(xiàn)。

　　上市作為企業(yè)融資的最直接方式，是緩解小微企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)融資難、融資貴的重要途徑。不過，目前我國(guó)證券發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制，證券的發(fā)行不僅要以真實(shí)狀況的充分公開為條件，而且必須符合證券管理機(jī)構(gòu)制定的若干適于發(fā)行的實(shí)質(zhì)條件。當(dāng)前核準(zhǔn)制的弊端正在顯現(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)630家，已過會(huì)29家，未過會(huì)601家，未過會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)574家。新股發(fā)行正在形成“堰塞湖”，這意味著市場(chǎng)融資需求旺盛，但仍然和資金供給無法有效對(duì)接。

　　證監(jiān)會(huì)副主席莊心一日前在一財(cái)經(jīng)論壇上表示，目前確實(shí)有一批企業(yè)在排隊(duì)等待上市，形成這個(gè)情況的原因有很多，其中很重要的一方面在于市場(chǎng)投融資在對(duì)接、匹配上還存在不完善，市場(chǎng)投融資不均衡。

　　民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友指出，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出，取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，可以讓更多企業(yè)獲得上市通行證，尤其是那些現(xiàn)階段無法盈利但卻擁有極高成長(zhǎng)性的“潛力股”企業(yè)將直接受益，打破企業(yè)擴(kuò)張和技術(shù)創(chuàng)新的融資瓶頸。

　　作為成熟資本市場(chǎng)所普遍采用的一種發(fā)行制度，注冊(cè)制是中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)。去年底，隨著我國(guó)新股發(fā)行體制改革的啟動(dòng)，IPO開始了向注冊(cè)制過渡的階段，而目前新股發(fā)行、并購(gòu)重組、退市制度、期貨創(chuàng)新等幾項(xiàng)資本市場(chǎng)重要改革領(lǐng)域，已在年內(nèi)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，注冊(cè)制改革方案出臺(tái)預(yù)期也因此愈加強(qiáng)烈。

　　如若注冊(cè)制改革真正落地，企業(yè)上市周期將有效縮短，同時(shí)降低上市門檻，對(duì)擬上市公司持續(xù)盈利能力、投資價(jià)值等不做實(shí)質(zhì)性判斷，也將切實(shí)降低企業(yè)融資成本。“充分利用市場(chǎng)在資源配置當(dāng)中的作用，讓有融資需求的企業(yè)，按照各自實(shí)際情況來配置資金。”在天相投資顧問有限公司董事長(zhǎng)林義相看來，多層次資本市場(chǎng)是對(duì)接企業(yè)融資的絕佳戰(zhàn)場(chǎng)，處于不同發(fā)展階段的企業(yè)都可以從直接融資體系獲得接力棒似的多層次服務(wù)和支持。

　　“從我國(guó)證券發(fā)行市場(chǎng)的現(xiàn)狀出發(fā)，解決新股發(fā)行‘堰塞湖’和社會(huì)融資的‘企業(yè)多融資難，資金多投資難’問題時(shí)，未來更可能走一條符合我國(guó)國(guó)情的道路。”申銀萬國(guó)證券分析師錢康寧建議借鑒德國(guó)經(jīng)驗(yàn)，優(yōu)化股票公開發(fā)行的審核標(biāo)準(zhǔn)，借助差別化的發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)來改善中小企業(yè)融資環(huán)境，同時(shí)，強(qiáng)化信息披露，打造更加順暢的融資市場(chǎng)。(謝慧)