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香港上市首日“開門紅”搶灘“內(nèi)地拍賣第一股”

保利文化上市記

2014年03月26日 14:39 | 作者:孫嘯天 | 來(lái)源:人民政協(xié)報(bào)
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  被業(yè)內(nèi)一直戲稱為“內(nèi)地拍賣第一股”的保利文化,近日一直備受各方關(guān)注。在去年內(nèi)地IPO暫停的大背景下,這支本來(lái)打算在A股上市的文化類股票,最終轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港H股市場(chǎng),并于今年2月24日正式招股。

  招股期間,其所引起的媒體興趣和機(jī)構(gòu)追捧熱度同樣高漲。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道,保利文化堪稱今年以來(lái)的“凍資王”,超額認(rèn)購(gòu)達(dá)605倍。

  3月6日,保利文化在香港交易所正式掛牌上市。首日股價(jià)高開42.00港元,最高價(jià)至44.60港元,最低價(jià)40.10港元,收盤價(jià)42.60港元,較上市價(jià)33港元,漲幅29.09%,創(chuàng)下上市首日“開門紅”。首日成交6400萬(wàn)股,成交額27.01億港元。香港多家機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示,不計(jì)手續(xù)費(fèi),該股票每手賬面利潤(rùn)960港元。

  據(jù)公開資料顯示,作為保利文化的重要組成部分,北京保利國(guó)際拍賣有限公司是中國(guó)最大的國(guó)有控股拍賣公司之一。2013年度北京保利拍賣成交額78.8億元。招股書第7頁(yè)明細(xì)了保利文化內(nèi)部藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)與拍賣的財(cái)務(wù)情況。

  其中,據(jù)其統(tǒng)計(jì),2013年1-10月,藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)與拍賣收入為6.367億元人民幣。從收入數(shù)據(jù)來(lái)看,保利的藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)與拍賣占保利文化總收入的43.7%,但其呈報(bào)分部利潤(rùn)則高達(dá)3.597億元,占比達(dá)79.1%,不到一半的收入?yún)s貢獻(xiàn)了近八成的利潤(rùn),足以說(shuō)明北京保利拍賣在保利文化中舉足輕重的地位。

  據(jù)保利文化的招股書中披露:其存貨主要為其購(gòu)入作轉(zhuǎn)售的藝術(shù)品,包括古董及珍玩、中國(guó)書畫及油畫和雕刻。盡管存貨所有對(duì)象可供立即出售,由于藝術(shù)品存貨的高價(jià)值及獨(dú)特性質(zhì)以及全球藝術(shù)市場(chǎng)不斷變化的趨勢(shì),故難以預(yù)測(cè)最終的銷售時(shí)間。其每個(gè)季度均會(huì)在內(nèi)部專家協(xié)助下對(duì)存貨藝術(shù)品進(jìn)行盤點(diǎn)估值,并每年聘請(qǐng)獨(dú)立第三方對(duì)存貨藝術(shù)品進(jìn)行盤點(diǎn)和估值。

  與此同時(shí),在其披露的《董事名單及其角色和職能》書中透露,陳洪生(現(xiàn)任保利文化集團(tuán)股份有限公司董事長(zhǎng)、曾任中國(guó)保利集團(tuán)公司董事長(zhǎng))、李南、張振高、蔣迎春(保利文化集團(tuán)股份有限公司黨委書記、總經(jīng)理)為執(zhí)行董事。

  對(duì)此,蔣迎春在上市儀式后對(duì)媒體表示,從長(zhǎng)期來(lái)看,公開市場(chǎng)的形成對(duì)行業(yè)有正面促進(jìn)。蔣迎春稱,拍賣是公司三大業(yè)務(wù)的主業(yè)務(wù),按2012年計(jì)算,其營(yíng)業(yè)額占50%,利潤(rùn)貢獻(xiàn)87%,希望未來(lái)在保證拍賣業(yè)務(wù)的同時(shí),讓自營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提速。業(yè)界解讀認(rèn)為,蔣迎春上述表態(tài)證明保利拍賣的盈利前景是保利文化整體上市的信心基石,也證明了保利內(nèi)部對(duì)拍賣市場(chǎng)日后發(fā)展的整體看好。

  正因?yàn)槿绱?,其交易狀況也吸引著證券業(yè)以及藝術(shù)投資界兩個(gè)領(lǐng)域的廣泛關(guān)注。

  “內(nèi)地拍賣第一股”上市

  從時(shí)間上來(lái)說(shuō),保利文化是于2月20日起,在香港啟動(dòng)IPO(首次公開募股)路演的。3月5日,保利文化確認(rèn)最終發(fā)售價(jià)及分配結(jié)果,并于3月6日正式掛牌。

  據(jù)保利文化所刊登的預(yù)覽材料,其2012年度收入為16.5億元人民幣,凈利2.42億元,分別按年下跌6%及30%。其預(yù)期,2013年度收入將不少于2012年度。去年前10個(gè)月,保利文化收入按年上升17%至14.6億元,凈利下跌9%至1.74億元。其中,來(lái)自于拍賣業(yè)務(wù)的收入為6.36億元。

  相關(guān)人士表示,保利文化之所以被行內(nèi)稱作“內(nèi)地拍賣第一股”,是看好其中一部分版塊,也就是其拍賣板塊的增長(zhǎng),其想象空間也更大。其又認(rèn)為,自2010年起,中國(guó)已成為世界高雅藝術(shù)品最大的拍賣市場(chǎng),而北京及香港也成為兩個(gè)主導(dǎo)中心。

  據(jù)了解,保利文化隸屬于中國(guó)保利集團(tuán)公司,其前身是2000年2月成立的保利文化藝術(shù)有限公司,2010年12月完成股份制改造。目前,保利文化已確立起3大業(yè)務(wù)板塊———演出與劇院管理、藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)與拍賣、影業(yè)投資與電影院線管理。

  保利文化官網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,保利文化的“演出與劇院管理”板塊主要由北京保利劇院管理有限公司等來(lái)支撐。而其“影業(yè)投資與電影院線管理”業(yè)務(wù)主要由保利影業(yè)投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱保利影業(yè))來(lái)運(yùn)作。據(jù)了解,保利影業(yè)在2002年至2005年間投資制作了不少電影、電視劇,但近幾年將業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向終端影城建設(shè)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至2013年6月30日,保利影業(yè)正在運(yùn)營(yíng)的影院有14家,覆蓋了8個(gè)城市。

  相比上述兩個(gè)板塊,保利起步較晚的“藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)與拍賣”業(yè)務(wù)表現(xiàn)最為搶眼。該板塊以北京保利國(guó)際拍賣有限公司為核心,以北京保利藝術(shù)中心有限公司、保利香港拍賣有限公司、北京保利藝術(shù)投資管理有限公司及廣東保利拍賣有限公司等為平臺(tái),著力打造藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)全產(chǎn)業(yè)鏈。

  其中,2005年7月成立的北京保利拍賣目前是我國(guó)最大的藝術(shù)品拍賣企業(yè)之一,公開資料顯示,其已連續(xù)多次榮登國(guó)內(nèi)單季大型拍賣會(huì)成交榜首。

  據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),北京保利拍賣2008年秋拍總成交額接近4億元,2009年秋拍總成交額增至15.83億元,2010年秋拍總成交額躍升至52.8億元,2011年保利拍賣全年實(shí)現(xiàn)成交總額121.2億元,連續(xù)兩年位居我國(guó)藝術(shù)品拍賣首位。

  保利文化的官網(wǎng)資料顯示,2012年下半年,保利文化在香港注冊(cè)成立了保利香港拍賣有限公司,開始正式進(jìn)軍香港藝術(shù)品市場(chǎng)。

  保利文化上市之路多舛

  公開資料顯示,創(chuàng)立于2010年12月的保利文化,其前身為2000年2月成立的保利文化藝術(shù)有限公司。其上市路程始自2012年,一開始,保利文化的上市目標(biāo)為A股。

  2012年2月,證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公布的首次公開發(fā)行股票申報(bào)企業(yè)信息表顯示,當(dāng)時(shí)保利文化與萬(wàn)達(dá)電影院線已向證監(jiān)會(huì)遞交上市申請(qǐng),二者均處于“落實(shí)反饋意見(jiàn)中”。其中,保利文化擬在上海證券交易所上市,保薦機(jī)構(gòu)為中信證券股份有限公司。

  漫長(zhǎng)的等待后,在2013年內(nèi)地股票市場(chǎng)新股IPO暫停的大背景下,保利文化最終在去年底被曝出赴香港H股主板上市消息。

  從公司業(yè)務(wù)構(gòu)成而言,據(jù)已有資料顯示,截至2013年6月底,中國(guó)(包括香港)的藝術(shù)品拍賣成交額前五的公司分別為保利拍賣、中國(guó)嘉德、香港佳士得、香港蘇富比和北京匡時(shí)。而其中保利拍賣為3813百萬(wàn)元,高于第二名中國(guó)嘉德3億元。

  從市場(chǎng)背景而言,中國(guó)(包括香港)的藝術(shù)品拍賣成交總額于2003年開始大幅增長(zhǎng),而2012年其復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)42.3%。全球藝術(shù)品市場(chǎng)投資和消費(fèi)的重心由發(fā)達(dá)國(guó)家逐漸向新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移,就拍賣成交額而言,自2010年起,中國(guó)已成為世界高雅藝術(shù)品最大的拍賣市場(chǎng),而北京及香港為兩個(gè)主導(dǎo)中心。但由于拍賣市場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng),保利文化唯有擴(kuò)展其海外業(yè)務(wù)。據(jù)記者從香港多位人士處獲悉,由于內(nèi)地拍賣市場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng),保利文化希望擴(kuò)展其海外業(yè)務(wù)籌備已久。

  事實(shí)上,據(jù)披露資料顯示,保利文化也將計(jì)劃擴(kuò)大在中國(guó)內(nèi)地和海外征集、拍賣和銷售藝術(shù)品的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò),提高客戶質(zhì)量和提供更好的客戶服務(wù)來(lái)加強(qiáng)市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位。此外,保利文化也希望擴(kuò)大在香港及其他海外市場(chǎng)征集藝術(shù)品的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

  值得一提的是,國(guó)內(nèi)拍賣行業(yè)曾經(jīng)有過(guò)“內(nèi)地拍賣第一股”的預(yù)期。早在2009年,上海文藝出版集團(tuán)的朵云軒拍賣公司和中國(guó)出版集團(tuán)公司旗下的榮寶齋集團(tuán)已啟動(dòng)上市計(jì)劃。但至今仍未成行。

  有分析人士表示,保利文化的上市業(yè)務(wù)屬于輕重資產(chǎn)結(jié)合得較好的,而結(jié)合現(xiàn)在拍賣行業(yè)發(fā)展的背景,公司上市后拍賣業(yè)務(wù)的國(guó)際擴(kuò)張值得期待。

  對(duì)此,藝術(shù)界多名專家和市場(chǎng)分析人士則保持對(duì)保利文化上市的多方意見(jiàn):一方面,保利從此將走向以藝術(shù)投資為主、拍賣中介為輔的發(fā)展模式,以保障股東利益。以保利拍賣為業(yè)績(jī)支撐主力的保利文化在港上市,使得內(nèi)地藝術(shù)市場(chǎng)有了可供參考的“晴雨表”;另一方面,保利文化上市后的股價(jià)變動(dòng)并不能代表整個(gè)藝術(shù)市場(chǎng)的發(fā)展情況,藝術(shù)市場(chǎng)的投資規(guī)律與證券業(yè)不同,股票市場(chǎng)的數(shù)據(jù)并不能有效反映藝術(shù)市場(chǎng)的價(jià)值,因此,保利文化上市僅為保利自身的證券市場(chǎng)行為,對(duì)整體藝術(shù)市場(chǎng)的影響尚待觀察。

  也有市場(chǎng)分析人士表示:盡管保利拍賣是保利文化利潤(rùn)的主要來(lái)源,但并不意味著保利文化上市募集的資金將投向保利拍賣。其認(rèn)為,證券市場(chǎng)中所募集的資金投向應(yīng)當(dāng)是在綜合考慮各業(yè)務(wù)線的盈利情況、公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略和資本回報(bào)率等多重因素的基礎(chǔ)上,按照公司資金使用安排確定的。因此,從另一個(gè)層面而言,保利文化上市的更重要意義在于,從此其將擁有一個(gè)更為國(guó)際化的平臺(tái),而這,恰恰是保利文化上市所帶來(lái)的新視野。

 

編輯:付裕

關(guān)鍵詞:保利 文化 拍賣 上市

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