5月12日晚，中國石油天然氣股份有限公司（601857，SH；以下簡稱中石油）一紙主動(dòng)剝離管道業(yè)務(wù)的公告，將市場期待度極高的油氣領(lǐng)域改革再次推向高潮。

　　一方面，相比中石油此前兩次小規(guī)模開放管網(wǎng)領(lǐng)域的民資引入，此次重組成立的東部管道公司的100%股權(quán)都將轉(zhuǎn)讓，力度前所未有。

　　“這標(biāo)志著繼中石化今年宣布向民資開放成品油銷售 ‘下游’混合所有制改革破冰之后，‘中游’管網(wǎng)領(lǐng)域也正式步入油氣改革深水區(qū)。”一位資深業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者評(píng)價(jià)認(rèn)為，這符合國家能源改革要求建立的 “管道獨(dú)立、多家經(jīng)營、公平接入的競爭性管網(wǎng)”目標(biāo)。

　　不過，據(jù)中石油2013年年報(bào)數(shù)據(jù)，2013年中石油天然氣和管道板塊實(shí)現(xiàn)約289億元經(jīng)營利潤，但銷售進(jìn)口氣虧損近419億元，說明其管道經(jīng)營利潤相當(dāng)可觀。這意味著這次改革對(duì)于中石油來說，某種程度上或存在“陣痛”。

　　對(duì)于接盤者，分析師認(rèn)為，大型投資公司的可能性比較大。

　　中石油改革“陣痛”

　　“管道分離出去，中石油相當(dāng)于做兩頭、缺中間，失去了協(xié)同效應(yīng)，并且失去的是賺錢能力和前景都不錯(cuò)的中游業(yè)務(wù)。”信息服務(wù)商安迅思分析認(rèn)為，市場蛋糕重新切割以后，對(duì)中石油這樣上下游一體化的公司來說，等于失去了一大現(xiàn)金奶牛。

　　中石油方面表示，公司擬以西氣東輸管道分公司管理的與西氣東輸一、二線相關(guān)的資產(chǎn)及負(fù)債，以及管道建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)理部核算的與西氣東輸二線相關(guān)的資產(chǎn)及負(fù)債出資設(shè)立東部管道公司。在東部管道公司成立之后，公司擬轉(zhuǎn)讓所持東部管道公司100%的股權(quán)。

　　據(jù)畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)確認(rèn)，2013年12月31日東部管道公司總資產(chǎn)816.7億元，總負(fù)債526.7億元，凈資產(chǎn)290萬元；北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司依據(jù)重置成本法評(píng)估，東部管道公司總資產(chǎn)916.3億元，總負(fù)債526.7億元，凈資產(chǎn)389.5億元。

　　隆眾資訊分析師王皓浩昨日（5月13日）對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者估算，上述東部管道公司運(yùn)營的管道在中石油所有管道中占比大概為17.3%。這意味著對(duì)于原本占比全國管道80%左右的中石油來說，稀釋比例是比較高的。

　　安迅思同時(shí)指出，在中石油失去天然氣運(yùn)輸這塊業(yè)務(wù)之后，其本身也將面臨資源如何送出去的問題，其中的成本也將由不得它去控制。這對(duì)中石油來說可能會(huì)“比較痛苦”。

　　不過，正如一枚硬幣有正反面，雖然剝離管道業(yè)務(wù)使中石油看似失去一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的盈利板塊，但通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓卻可以幫助中石油進(jìn)一步回收投資成本。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，2012年5月，全國社保基金、國聯(lián)基金、寶鋼集團(tuán)各出資100億元，以總計(jì)300億元入股中石油西氣東輸三線項(xiàng)目。

　　2013年，中石油又聯(lián)合民營資本泰康資產(chǎn)以及國聯(lián)基金，以5∶3∶2的出資比例組建中石油管道聯(lián)合有限公司。其中泰康資產(chǎn)代表9家保險(xiǎn)行業(yè)出資者出資360億元，占30%；國聯(lián)基金代表工行、農(nóng)行、建行等出資者出資240億元，占20%。

　　這意味著，通過上述兩項(xiàng)引資，中石油已經(jīng)獲得總計(jì)900億元的資金。

　　而據(jù)中國石油新聞中心今年4月發(fā)布的《西氣東輸（2002~2013）企業(yè)社會(huì)責(zé)任專題報(bào)告》數(shù)據(jù)，西氣東輸工程直接投資超過3000億元。若再加上這一次資產(chǎn)的100%轉(zhuǎn)讓，中石油西氣東輸工程將進(jìn)一步回收投資，滿足上游勘探的資金需求，也一定程度減輕中石油已經(jīng)高達(dá)45.77%（2013年末）的負(fù)債壓力。