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中企海外購礦八成虧損
業(yè)內專家呼吁既要走出去又要防風險
民資“跨業(yè)”投資盲目 風險分散機制缺乏
五礦資源以58.5億美元收購全球最大在建銅礦,上市公司吉恩鎳業(yè)、洛陽鉬業(yè)、馳宏鋅鍺等先后募資殺入海外礦業(yè)項目……國有及民營資本正上演“海外購礦熱”?!督洕鷧⒖紙蟆酚浾邚闹袊V業(yè)聯合會獲悉,僅2013年我國海外購礦即突破百例,中國資本流向超過36個國家。
然而,隨著購礦規(guī)模增大,礦業(yè)項目投資虧損比例卻達80%。我國企業(yè)海外購礦頻頻虧損背后存在深層癥結。一方面,一些民營資本投資貪“大”經驗不足,風險防范能力較差。另外,更為突出的是非礦產企業(yè)持幣入市,“跨業(yè)化”投資的盲目性也不可小覷。業(yè)內專家呼吁海外購礦既要走出去又要防風險。
礦業(yè)投資失敗率高
《經濟參考報》記者了解到,許多中企在積極拓展海外礦業(yè)投資業(yè)務。然而,隨著購礦規(guī)模增大,八成項目出現虧損,部分瀕臨失敗,境遇堪憂。
礦權投資競爭近年日趨激烈。今年4月,五礦集團旗下子公司五礦資源宣布,將聯合另外兩家國企,以58.5億美元收購隸屬于全球大宗商品貿易巨頭嘉能可斯特拉塔(Glencore Xstrata)旗下的秘魯Las Bambas銅礦。
僅從這一交易來看,中國海外投資涉及全球最大的在建銅礦項目。如果最終達成,將創(chuàng)下中國企業(yè)海外購買礦產資源紀錄。
這只是正在上演的“購礦熱”縮影。記者從中國礦業(yè)聯合會獲悉,2013年,中礦聯年內共受理中國企業(yè)境外礦業(yè)投資項目超過百例,涉及中國企業(yè)超過百家,資金流向全球近40個國家。
商務部數據顯示,截至2013年底,我國累計非金融類對外直接投資5257億美元。今年一季度,我國境內投資者又對全球137個國家和地區(qū)的1875家境外企業(yè)進行直接投資。瑞銀等機構數據顯示,從項目金額來看,礦產資源類投資占據其中近1/3。
根據致同會計師事務所調查報告稱,在未來一年內,全球礦業(yè)企業(yè)中,有出售意愿的企業(yè)所占比例較高,僅次于專業(yè)服務行業(yè)的47%。海外礦業(yè)價格走入盤整期,離岸人民幣使用便利性及購買力逐漸增強,這一趨勢,成為刺激企業(yè)“走出去”的強心針。
中國礦業(yè)聯合會國際部負責人常興國告訴《經濟參考報》記者,目前海外購礦企業(yè)涵蓋國有及民營資本。2013年僅吉恩鎳業(yè)、恒順電氣等10家國內上市公司的協議投資額達11.53億美元,占全部投資的36.8%。
然而,購礦熱正面臨虧損窘境。隨著購礦規(guī)模增大,八成項目卻出現虧損,部分瀕臨失敗,境遇堪憂。“許多中企仍在拓展海外礦業(yè)投資業(yè)務,但整體看,礦業(yè)投資實際失敗率達80%。”中礦聯常務副會長王家華說。
比如,2010年吉恩鎳業(yè)募資投入加拿大皇冠礦業(yè)Nunavik鎳礦項目,并參與印尼紅土礦冶煉(低鎳流)項目的股權合作。截至2013年,由于其海外礦業(yè)項目建設周期拖長,未形成任何盈利,公司被迫大幅增加借款,帶來較大的財務壓力。
從上市公司來看,購礦時拉動股價快速飆升,隨著盈利前景不明,股價卻持續(xù)走低。吉恩鎳業(yè)并不是唯一一家海外投資礦業(yè)運作不成功的中國企業(yè)。2013年,兗州煤業(yè)澳洲業(yè)務曝出虧損49.78億元的消息。公開數據顯示,其在澳投資總量為440億元。
盲目“跨業(yè)化”投資致虧損
整體而言,我國企業(yè)海外購礦仍處于探索、起步階段,頻頻虧損背后存在深層癥結。一方面,一些民營資本投資貪“大”經驗不足,輕視后期風險評估。另外,更為突出的是非礦產企業(yè)持幣入市,“跨業(yè)化”投資的盲目性也不可小覷。
北京雨仁律師事務所首席合伙人欒政明認為,海外購礦有高風險、高回報、長周期、大投入的特點。“通常而言,項目前期數年的虧損率往往超過6成。近年來,特別是非礦業(yè)企業(yè)涌入海外投資,法律不清、業(yè)務不熟帶來新問題。”
“近年多種礦產資源價格上漲較快,助推了‘買礦’沖動。”瑞銀集團董事總經理、亞洲并購部副主席彭菲力說。一方面,企業(yè)走出去購礦有利于充分加入國際競爭,持有資源也具有戰(zhàn)略性意義,“價格只是要考慮的一個層面”。但另一方面,投資主體來源日趨復雜,“跨業(yè)化”投資的盲目性也不可小覷。
據介紹,一方面,一些民營資本投資貪“大”經驗不足,輕視后期風險評估。上市公司境外礦業(yè)投資不成功的原因之一,在于只重前期股價影響,忽視風險及成本核算。據上海市海外經濟技術促進會相關負責人介紹,我國企業(yè)本輪“走出去”購礦始于2005年左右,整體仍處于探索、起步階段,頻頻虧損背后存在深層癥結。
“同樣的礦產,國外開發(fā)費用遠超國內,暫時不具備購入價值。而礦業(yè)項目從投資到開發(fā)至少需花費數年時間。”常興國認為,民營及國有企業(yè)普遍存在“以國內選礦眼光對待國際礦產資源”的情況。如北美、澳洲項目用地需與土地所有者直接協商,南美等地區(qū)環(huán)保檢查更嚴格。企業(yè)易忽略后期成本。民營企業(yè)雖然能籌集到購礦資金,后續(xù)開發(fā)資金卻往往不足。
更為突出的是非礦產企業(yè)持幣盲目入市,“跨業(yè)”購買的新動向。
比如,2012年,中潤資源就由“山東中潤投資控股集團股份有限公司”更名為“中潤資源投資股份有限公司”,主營業(yè)務由房地產向礦業(yè)全面轉變。事實上,根據中礦聯數據,2013年以來,我國31.36億美元的海外礦權投資額中,非礦業(yè)、跨行業(yè)企業(yè)投資23.8億美元占比超七成。
不僅如此,與國有大企業(yè)尚且通過多元持股、引入基金分散風險相比,多數中小企業(yè)特別是非礦企業(yè)仍習慣購入100%股權。同時,與美歐等國不同,中國企業(yè)海外購礦的融資來源集中于銀行貸款,項目負債杠桿率普遍較高。
編輯:羅韋
關鍵詞:投資 企業(yè) 礦業(yè) 海外