中新網(wǎng)12月5日電 (證券頻道 陳鴻燕) 在近“萬(wàn)億”成交額的驅(qū)動(dòng)下，A股一騎絕塵繼續(xù)締造“神話”：4日滬深股指均暴漲4%，滬指大漲超百點(diǎn)逼近2900點(diǎn)關(guān)口，深成指強(qiáng)悍一舉攻克10000點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)業(yè)板指刷新歷史新高，“兩桶油”飛天罕見(jiàn)漲停。3日成交9149億元?jiǎng)?chuàng)歷史“天量”。市場(chǎng)驚呼，目前A股行情是中國(guó)股市20多年來(lái)所罕見(jiàn)的。

　　然而，A股市場(chǎng)創(chuàng)出多項(xiàng)紀(jì)錄的背后，卻有更多的懸念有待解開(kāi)。3日成交逼近1996年全年，錢(qián)從哪里來(lái)？A股走牛內(nèi)在動(dòng)力是什么？“瘋牛”行情還能走多遠(yuǎn)？諸多問(wèn)題引人深思。

　　懸念一：成交額近萬(wàn)億 錢(qián)從哪里來(lái)？

　　11月28日，兩市成交額突破7000億元，市場(chǎng)驚呼“天量”。12月3日，A股成交額再度刺激市場(chǎng)神經(jīng)，兩市合計(jì)成交9149億元，交易額創(chuàng)歷史第一，4日A股成交額仍逼近9000億元。

　　單就3日來(lái)看，如果以4小時(shí)交易時(shí)間計(jì)算，A股9149億元的天量成交額，平均每1.6秒即成交1億元。

　　中新網(wǎng)證券頻道梳理歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，3日兩市的總成交額已經(jīng)逼近1996年滬市一年9492億元的成交量。從1990年12月19日上海證交所率先正式掛牌開(kāi)市至1993年，滬市四年累計(jì)成交額近2600億元。也就是說(shuō)，12月3日，滬市5298億元的成交額，是滬市開(kāi)市前四年的兩倍，同時(shí)接近1994年全年5759億元。

　　那么問(wèn)題來(lái)了，成交額急劇膨脹的背后，巨額資金從哪里來(lái)？

　　與2007年的大牛市不同，杠桿成為本輪市場(chǎng)走牛不可忽視的力量，兩融、傘形信托、其他金融市場(chǎng)信托產(chǎn)品都對(duì)本輪大漲起到了推波助瀾的作用。

　　有媒體報(bào)道，據(jù)某上市銀行從業(yè)人員透露，伴隨央行降息，近期到銀行抵押房產(chǎn)做貸款的客戶明顯增多，的確有一些資金曲線進(jìn)入股市。券商做多兩融業(yè)務(wù)的熱情也持續(xù)高漲，帶動(dòng)券商股瘋牛行情。

　　在加杠桿的狂熱下，融資融券余額一路高歌猛進(jìn)。根據(jù)中信證券發(fā)布的研報(bào)，截至12月3日，全市場(chǎng)融資余額為8483億元，較上月上升18.62%。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，7月以來(lái)，金融市場(chǎng)信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模迅速攀升。7月金融市場(chǎng)信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為51.81億元，11月高達(dá)94.17億元。

　　據(jù)公開(kāi)報(bào)道顯示，上海陸家嘴一家信托機(jī)構(gòu)透露，目前市場(chǎng)傘形信托的存量規(guī)模在1500億元左右。事實(shí)上，傘形信托資金來(lái)源是銀行，多為理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)悉，傘形信托相對(duì)于兩融，具有高杠桿、低成本的優(yōu)勢(shì)，最高融資杠桿可達(dá)3倍。

　　另外，隨著A股不斷放量創(chuàng)新高，投資者入市意愿空前強(qiáng)烈。中登公司的最新數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，上周滬深兩市新增股票賬戶數(shù)為37.01萬(wàn)戶，創(chuàng)2011年4月來(lái)新高。中國(guó)證券投資者保護(hù)基金最新數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，證券交易保證金余額首次突破9000億大關(guān)，報(bào)9912億元，逼近萬(wàn)億大關(guān)。

　　另外就是存款搬家，據(jù)廣州日?qǐng)?bào)報(bào)道，某國(guó)有大行零售部人士感嘆，“近期存款未見(jiàn)增長(zhǎng)，打新股的當(dāng)天廣東全省系統(tǒng)內(nèi)甚至流失了10個(gè)億，而且再也沒(méi)有回來(lái)。”

　　此外，央行調(diào)整公開(kāi)市場(chǎng)操作對(duì)于維穩(wěn)短期資金面也起到了積極作用。上周央行公開(kāi)市場(chǎng)只在周二(11 月25日)進(jìn)行了50億元的14天期正回購(gòu)操作，此后正回購(gòu)一直處于暫停狀態(tài)。據(jù)WIND 數(shù)據(jù)顯示，11月27日、12月2日及4日分別有200億元、200億元、100億元人民幣的14天期正回購(gòu)到期，暫停回購(gòu)意味著將釋放500億元流動(dòng)性。

　　事實(shí)上，下半年以來(lái)， 滬港通開(kāi)閘、央行降息等一系列舉措都成為資金涌入A股的催化劑。