并購(gòu)后的資本如何運(yùn)作

　　援引媒體報(bào)道可知,按照初步設(shè)定的計(jì)劃,中糧集團(tuán)將在2017年完成國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)的整合,并在2019年實(shí)現(xiàn)主要業(yè)務(wù)的整體上市。

　　公開消息顯示,中糧集團(tuán)的資產(chǎn)整合,主要是對(duì)中糧國(guó)內(nèi)資產(chǎn)與2014年收購(gòu)的荷蘭尼德拉、香港來(lái)寶集團(tuán)旗下來(lái)寶農(nóng)業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行整合;而整體上市,則是將整合后的中糧集團(tuán),轉(zhuǎn)型為一家公開上市的“全球性農(nóng)業(yè)公司”。

　　對(duì)于未來(lái)的發(fā)展之路,中糧集團(tuán)董事長(zhǎng)寧高寧曾有過美妙的暢想:“想象一下,在南美洲阿根廷、巴西的某個(gè)河流上,有我們的港口,廣闊的潘帕斯平原、富饒的糧食產(chǎn)地,有我們的碼頭,通過我們的物流渠道,可以順利地把糧食運(yùn)回中國(guó),這是多么美妙的事情。”

　　不過,公開的報(bào)道中認(rèn)為,中糧集團(tuán)的整體上市,將面臨業(yè)務(wù)板塊重新整理的難題。比如,公司多年來(lái)的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展線路,使得中糧集團(tuán)的業(yè)務(wù)范疇擴(kuò)展極廣,農(nóng)產(chǎn)品加工、地產(chǎn)、金融無(wú)所不及,但這些業(yè)務(wù)如何劃分并完成重組上市,仍是個(gè)問題。

　　前文提及,從業(yè)績(jī)情況來(lái)看,中糧集團(tuán)旗下的上市公司業(yè)績(jī)良莠不齊,盈利能力差別較大,因此,在此輪整合中,哪些公司會(huì)被選為整合平臺(tái),以及如何整理現(xiàn)有的業(yè)務(wù),都是后續(xù)要解決的問題,而厘清這些業(yè)務(wù)、股權(quán)、財(cái)務(wù)核查等事項(xiàng),皆需要時(shí)間。同時(shí),這些業(yè)績(jī)表現(xiàn)較差的公司在并購(gòu)重組的過程中,是否能通過監(jiān)管部門的審核,也待論證。

　　中糧集團(tuán)在去年曾被選為首批國(guó)資改革試點(diǎn)企業(yè),彼時(shí),公司對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者提及,中糧集團(tuán)近年來(lái)進(jìn)行了大量的并購(gòu)重組工作,具有較強(qiáng)的資本運(yùn)作能力。中糧集團(tuán)稱,以混合所有制作為配置資源的主要手段,在下屬企業(yè)引入其他所有制的產(chǎn)業(yè)資本、社會(huì)集合資本、私募股權(quán)等戰(zhàn)略投資者,加快實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)愿景。

　　內(nèi)部形成若干專業(yè)化經(jīng)營(yíng)、獨(dú)立上市的業(yè)務(wù)板塊,未來(lái)主要通過資本手段進(jìn)行資源配置。圍繞核心主業(yè),按產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)、不同細(xì)分行業(yè)、不同區(qū)域分別組建若干業(yè)務(wù)板塊,力求在各自領(lǐng)域建立行業(yè)領(lǐng)先地位。

　　如果從這個(gè)角度來(lái)年,未來(lái)整體上市,業(yè)務(wù)相似者歸屬一個(gè)平臺(tái)的概率極高。

　　同時(shí),中糧集團(tuán)還提及,按照市場(chǎng)化要求,以控股公司架構(gòu)對(duì)下屬業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行管理,充分發(fā)揮董事會(huì)的作用,充分調(diào)動(dòng)業(yè)務(wù)板塊的積極性。建立國(guó)際化、專業(yè)化、市場(chǎng)化、能上能下、能進(jìn)能出、收入能增能減的職業(yè)經(jīng)理人制度。通過考核激勵(lì)機(jī)制,最大程度地發(fā)揮經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)造性和激情,增強(qiáng)各業(yè)務(wù)板塊的活力和競(jìng)爭(zhēng)力。

　　來(lái)自中糧集團(tuán)的資料顯示,2005年-2013年,中糧共完成近50起并購(gòu)項(xiàng)目,投資額146億元。相比并購(gòu)當(dāng)年,2013年年底被并購(gòu)企業(yè)總資產(chǎn)增長(zhǎng)4.28倍,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)33.6倍。

　　近年來(lái)中糧集團(tuán)在混合所有制上進(jìn)行了積極探索,充分借助國(guó)際資本和行業(yè)龍頭的力量打造國(guó)際化產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。

　　面對(duì)糧油食品業(yè)務(wù)行業(yè)高度競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境,中糧集團(tuán)逐步培育出較強(qiáng)的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)能力,在行業(yè)內(nèi)建立了領(lǐng)先地位。目前中糧是國(guó)內(nèi)最大的綜合性糧油食品企業(yè),最大的市場(chǎng)化糧油貿(mào)易企業(yè),大米加工、面粉加工、油脂加工、玉米加工、麥芽加工、番茄加工、乳品加工等板塊均處于行業(yè)數(shù)一數(shù)二位置,飼料加工、食糖加工、肉食養(yǎng)殖屠宰行業(yè)地位也在不斷提升。

　　對(duì)于未來(lái)的改革方向,中糧集團(tuán)稱,“深耕全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略,打造國(guó)際化經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò),全力服務(wù)國(guó)家糧食安全。”

　　鯰魚效應(yīng)已初步呈現(xiàn)

　　中糧集團(tuán)曾對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者提及,之所以被選為試點(diǎn),是因?yàn)樵趪?guó)資委的領(lǐng)導(dǎo)下,中糧集團(tuán)近幾年一直在積極進(jìn)行改革探索,比如建立現(xiàn)代企業(yè)制度,開展董事會(huì)試點(diǎn),探索投資公司式的管理;業(yè)務(wù)重組上市,重組中谷、華糧,收購(gòu)尼德拉和來(lái)寶農(nóng)業(yè)等,為保障國(guó)家糧食安全積極布局。

　　中糧集團(tuán)發(fā)展緊緊圍繞國(guó)家需要和公司使命,深入推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略,打造中國(guó)的國(guó)際大糧商,在資產(chǎn)布局、管理系統(tǒng)、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、資本運(yùn)營(yíng)等方面均取得重要進(jìn)展,特別是今年以來(lái)收購(gòu)尼德拉和來(lái)寶農(nóng)業(yè),全產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)延伸至國(guó)際重要糧食主產(chǎn)區(qū),在世界糧食公司中,資產(chǎn)排名全球第二,營(yíng)業(yè)收入排名全球第三,成為一家能夠與ABCD等傳統(tǒng)跨國(guó)巨頭抗衡、具有國(guó)際領(lǐng)導(dǎo)地位的大糧商。而且,經(jīng)過不斷的業(yè)務(wù)邏輯梳理、優(yōu)化和調(diào)整,“中糧集團(tuán)目前已基本形成以糧油食品為核心主業(yè)的投資公司型組織架構(gòu),具備了國(guó)有資本投資公司的雛形。”

　　實(shí)現(xiàn)整體上市必然涉及到對(duì)現(xiàn)有上市企業(yè)的調(diào)整,包括控股、參股的形式在內(nèi)的所有企業(yè),未來(lái)都將重新進(jìn)入中糧旗下的產(chǎn)業(yè)鏈條。從大的方向來(lái)看,可以分為油脂食品、地產(chǎn)、物流等領(lǐng)域。

　　整體上市漸行漸近的中糧集團(tuán),在某種程度上已經(jīng)引起了市場(chǎng)的不安。

　　公開報(bào)道稱,中糧集團(tuán)旗下的中糧肉食,正在成為市場(chǎng)的“攪局者”。中糧集團(tuán)有足夠豐富的產(chǎn)品線,為餐飲企業(yè)和消費(fèi)者提供食品的一攬子解決方案,這是一種傳統(tǒng)肉類加工企業(yè)所面臨的直面沖擊。

　　從一些上市肉類企業(yè)的公開財(cái)報(bào)中可以看出,餐飲企業(yè)對(duì)公司業(yè)績(jī)的重要性不言而喻。但現(xiàn)在來(lái)看,中糧提供的這種一攬子計(jì)劃,擁有的競(jìng)爭(zhēng)力要遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)的肉類加工企業(yè)。