財(cái)經(jīng)觀察

　　大股東減持缺乏制衡機(jī)制

　　A股上市公司減持大潮一浪接一浪，連知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉姝威也不淡定了。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)企研究中心主任劉姝威近日在微博聲討上市公司套現(xiàn)，其中指向減持大戶樂視網(wǎng)老板賈躍亭。劉姝威認(rèn)為，如果上市公司出現(xiàn)高管連續(xù)大幅減持股票套現(xiàn)，只能判斷公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)問題,并直言，2014年樂視網(wǎng)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4786.65萬(wàn)元，賈躍亭三天減持套現(xiàn)25億元，錢來(lái)得太容易了。“投資者購(gòu)買股票是要投資收益的，不是免費(fèi)給大股東送錢的！投資者不是傻子。”

　　劉姝威在《嚴(yán)格控制上市公司實(shí)際控制人減持套現(xiàn)》一文中建議，上市公司的實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理減持套現(xiàn)將對(duì)投資者造成很大的風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)應(yīng)該嚴(yán)格控制上市公司的實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理減持套現(xiàn)，應(yīng)該規(guī)定，上市公司的實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理減持套現(xiàn)必須提前一個(gè)月公示，公示一個(gè)月后，才能減持套現(xiàn)。在一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，投資者可以判斷自己是否應(yīng)該減持該公司股票。

　　6月19日，中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院院長(zhǎng)劉紀(jì)鵬(微博)在青島召開的中國(guó)財(cái)富論壇上表示，從去年6月到今年5月，創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，IPO融資跟增發(fā)加起來(lái)在338億左右，但這期間大股東們減持的資金高達(dá)979億。創(chuàng)業(yè)板這么瘋狂地減持，公眾唯一知曉的是王中軍5.5億在紐約買了兩幅畫。他認(rèn)為，公平與效率的關(guān)系，已經(jīng)成為一個(gè)健康股市的關(guān)鍵。監(jiān)管問題很重要，股市需要解決效率和公平的關(guān)系問題。過(guò)去一年，大股東瘋狂減持，錢的去向并未跟蹤，也缺乏制衡機(jī)制，大股東一股獨(dú)大成了害群之馬。

　　多位券商人士表示，對(duì)于一家上市公司而言，股東高管在限售期之后的合法合規(guī)的減持是一種市場(chǎng)行為。另一方面，高管及重要股東作為最了解公司自身業(yè)務(wù)的主要群體，他們凈減持的規(guī)模和速度額是可參照的指標(biāo)。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，我國(guó)法律并不禁止上市公司大股東及高管減持。從國(guó)外成熟股市的情況來(lái)看，也是如此。在A股市場(chǎng)，大股東減持只要不違法，應(yīng)該是無(wú)可厚非的。但是，如果大股東利用內(nèi)部人信息優(yōu)勢(shì)及投票權(quán)優(yōu)勢(shì)，操縱公司利潤(rùn)分配方案，并使之配合自己高價(jià)減持，則是不道德的行為，甚至有操縱股價(jià)及內(nèi)幕交易的嫌疑。對(duì)此，監(jiān)管層應(yīng)高度關(guān)注，嚴(yán)查違法、重懲犯罪。