A股大幅動(dòng)蕩過(guò)后，恒生電子和HOMS系統(tǒng)一時(shí)間成了眾矢之的，隨著對(duì)場(chǎng)外配資清理的全面加速，HOMS系統(tǒng)的最終命運(yùn)和場(chǎng)外配資的最后處理結(jié)果也格外引人關(guān)注。

　　場(chǎng)外配資清理全面加速

　　對(duì)被視為導(dǎo)致本輪A股大幅動(dòng)蕩的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;——場(chǎng)外配資的清理正在全面加速。

　　據(jù)悉，多家銀行目前正在收緊、暫停新增傘形信托的配資業(yè)務(wù)，存量續(xù)作的傘形信托中，“傘中傘”等再分倉(cāng)的形式已被全面禁止。而場(chǎng)外現(xiàn)存的配資公司及平臺(tái)已經(jīng)停止線上配資業(yè)務(wù)，并要求客戶限期清理配資買(mǎi)入持倉(cāng)，逾期不清理的持倉(cāng)，配資公司將強(qiáng)制平倉(cāng)。

　　在線上配資平臺(tái)所依賴的系統(tǒng)方面，增量業(yè)務(wù)已經(jīng)徹底被關(guān)上大門(mén)。7月16日，恒生電子宣布，關(guān)閉HOMS系統(tǒng)任何賬戶開(kāi)立功能，關(guān)閉HOMS系統(tǒng)現(xiàn)有零資產(chǎn)賬戶的所有功能，通知所有客戶，不得再對(duì)現(xiàn)有賬戶增資。同日，上海銘創(chuàng)和同花順也對(duì)外稱暫停新增有關(guān)配資系統(tǒng)業(yè)務(wù)。

　　而對(duì)于監(jiān)管層而言，清理違規(guī)場(chǎng)外配資的態(tài)度也十分堅(jiān)決。7月17日，中國(guó)結(jié)算發(fā)布了關(guān)于修訂《中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司特殊機(jī)構(gòu)及產(chǎn)品證券賬戶業(yè)務(wù)指南》的通知，明確在特殊機(jī)構(gòu)及產(chǎn)品證券賬戶使用環(huán)節(jié)，賬戶持有人不得通過(guò)在證券賬戶下設(shè)立子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶等方式違規(guī)進(jìn)行證券交易；不得出借證券賬戶給他人使用。而在此之前的7月14日，中國(guó)結(jié)算就要求，證券公司、信托公司、基金管理公司及其子公司、私募基金、期貨公司應(yīng)當(dāng)對(duì)名下開(kāi)立的證券公司定向資產(chǎn)管理專用證券賬戶、證券公司集合資產(chǎn)管理計(jì)劃專用證券賬戶、基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理專用證券賬戶、信托產(chǎn)品證券賬戶、私募基金證券賬戶、期貨公司資產(chǎn)管理計(jì)劃證券賬戶進(jìn)行全面自查，重點(diǎn)為：存量賬戶是否存在下設(shè)子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶的情況。

　　在此之前的7月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見(jiàn)》，嚴(yán)禁賬戶持有人通過(guò)證券賬戶下設(shè)子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶等方式違規(guī)進(jìn)行證券交易。同日，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室也發(fā)布通知稱，要求各互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、媒體單位全面清理所有配資炒股的違法宣傳廣告信息。

　　7月18日，央行等十部委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，首次明確互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式，明確了互聯(lián)網(wǎng)金融的金融本質(zhì)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這意味著互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代。對(duì)于場(chǎng)外配資而言，其生存空間也將被大幅壓縮。

　　恒生HOMS成眾矢之的

　　在經(jīng)歷了本次歷史罕見(jiàn)的股市大幅動(dòng)蕩之后，恒生電子的HOMS系統(tǒng)一度成為焦點(diǎn)，甚至被不少人士視作引發(fā)此次市場(chǎng)巨幅動(dòng)蕩的源頭之一，恒生電子背后的馬云也成了“躺槍”者。

　　1995年，恒生電子成立于杭州，并于2003年在上交所上市，其業(yè)務(wù)主要是為證券、銀行、基金、期貨、信托、保險(xiǎn)、私募等金融機(jī)構(gòu)提供整體的解決方案和服務(wù)，為個(gè)人投資者提供財(cái)富管理工具。2014年恒生電子被馬云控股的浙江融信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司收購(gòu)，浙江融信由此成為恒生電子最大的股東。

　　所謂HOMS是2012年恒生電子開(kāi)發(fā)出的一款系統(tǒng)，全名為“恒生訂單管理系統(tǒng)”。HOMS系統(tǒng)有兩個(gè)獨(dú)特功能：一是可將私募基金管理資產(chǎn)分開(kāi)，交由不同的交易員管理；二是靈活地分倉(cāng)。然而，讓人意想不到的是，就是這樣一款系統(tǒng)的濫用，卻引發(fā)了讓人無(wú)法預(yù)計(jì)的后果。2015年初，一些P2P公司發(fā)現(xiàn)，利用HOMS系統(tǒng)，既可以靈活地分倉(cāng)，也可以方便地對(duì)融資客戶實(shí)行風(fēng)控，因此也紛紛加入配資業(yè)，并形成負(fù)債端給用戶固定收益的產(chǎn)品，資產(chǎn)端給股票融資客戶融資的商業(yè)模式。

　　在實(shí)際運(yùn)作中，配資公司利用HOMS系統(tǒng)將一個(gè)證券賬戶下的資金分配成若干獨(dú)立的小單元進(jìn)行單獨(dú)的交易和核算功能（即傘形分倉(cāng)），通過(guò)與券商合作，以委托資金管理或收益互換為名提供杠桿交易，母賬戶采用HOMS系統(tǒng)直接與券商連接，子賬戶分給個(gè)人操作，約定融資的年利息。在這一過(guò)程中，券商的實(shí)名制完全被架空，配資公司則充當(dāng)了資金掮客的角色，其業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)是從銀行等金融機(jī)構(gòu)或者上級(jí)配資平臺(tái)處以相對(duì)低的利率融資，然后以更高利率借給投資人炒股，從而賺取中間的息差。據(jù)了解，配資公司從銀行處融資，一般利率會(huì)在7%-8%左右，而借給客戶的年化利率則普遍在17%以上。也就是說(shuō)，通過(guò)HOMS系統(tǒng)，場(chǎng)外配資公司輕而易舉地突破了賬戶實(shí)名制的限制，干起了券商和銀行的買(mǎi)賣(mài)，并且還不受到監(jiān)管。

　　實(shí)際上，在HOMS出現(xiàn)之前，場(chǎng)外配資就已經(jīng)存在，但是，此前的場(chǎng)外配資是采取線下的、人工的方式開(kāi)展業(yè)務(wù)，這一業(yè)務(wù)方式受到開(kāi)戶、資金、人力等等方面的限制，始終難以做大，而借助HOMS系統(tǒng)，在互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)潮之下，大量P2P平臺(tái)涉足配資業(yè)務(wù)，通過(guò)批量化處理配資需求，輕松撬動(dòng)起高倍杠桿的配資資金。而在配資通過(guò)線上平臺(tái)迅速擴(kuò)張的同時(shí)，大量銀行系統(tǒng)的資金也通過(guò)固定收益類型產(chǎn)品等方式流入了股票市場(chǎng)，形成了對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　有傳聞稱，7月13日上午，證券監(jiān)管當(dāng)局突訪恒生電子杭州辦公大廈，約談多位高管，負(fù)責(zé)恒生HOMS系統(tǒng)的相關(guān)高管則是本次重點(diǎn)約談對(duì)象。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸證實(shí)，當(dāng)天，證監(jiān)會(huì)組織稽查執(zhí)法力量赴恒生電子股份有限公司，核查有關(guān)線索，監(jiān)督相關(guān)方嚴(yán)格執(zhí)行證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定。

　　場(chǎng)外配資何去何從

　　在鼓勵(lì)金融創(chuàng)新的大背景下，恒生HOMS系統(tǒng)和場(chǎng)外配資何去何從也格外引人關(guān)注。據(jù)悉，7月21日在杭州舉行了一場(chǎng)“場(chǎng)外證券配資及治理法律問(wèn)題30人論壇”閉門(mén)會(huì)議，參與者包括浙江省證監(jiān)局、浙江省金融辦、恒生電子、螞蟻金服等方面。

　　與會(huì)人士中，有意見(jiàn)認(rèn)為，恒生HOMS系統(tǒng)讓民間配資從地下手工記錄操作變成了系統(tǒng)記錄，下一步應(yīng)該是進(jìn)一步規(guī)范，利用它將場(chǎng)外配資陽(yáng)光化。另有意見(jiàn)則認(rèn)為，如果簡(jiǎn)單粗暴地將配資系統(tǒng)關(guān)掉，會(huì)倒逼民間配資轉(zhuǎn)入到地下，監(jiān)管反而無(wú)法追溯。所以應(yīng)該把以恒生電子為代表的中性系統(tǒng)利用起來(lái)，把場(chǎng)外配資陽(yáng)光化。

　　恒生電子副總裁官曉嵐則表示，HOMS只是一個(gè)工具，目前主要是私募基金在使用，疑似配資的量可能只有約兩成。指令等都是通過(guò)客戶來(lái)操作，恒生不參與任何業(yè)務(wù)的部分。從監(jiān)管的角度來(lái)看，官曉嵐認(rèn)為HOMS可以實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)的報(bào)送，同時(shí)，很多配資公司用這個(gè)系統(tǒng)開(kāi)了二級(jí)賬戶，恒生可以想辦法把實(shí)名制的信息傳到監(jiān)管方去，可以利于監(jiān)管。

　　此前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)證券公司信息系統(tǒng)外部接入管理的通知》要求，督促證券公司規(guī)范信息系統(tǒng)外部接入行為，并于7月底前后完成對(duì)證券公司自查情況的核實(shí)。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)將從8月開(kāi)始評(píng)估認(rèn)證。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，對(duì)于開(kāi)立虛擬證券賬戶、借用他人證券賬戶、出借本人證券賬戶等明確違反賬戶實(shí)名制的行為，監(jiān)管部門(mén)的態(tài)度已經(jīng)十分明確，就是堅(jiān)決清理。而對(duì)于場(chǎng)外配資，在重點(diǎn)發(fā)展場(chǎng)內(nèi)的基礎(chǔ)上，未來(lái)更多的可能將在設(shè)立準(zhǔn)入門(mén)檻的前提下納入監(jiān)管范疇。