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為股市配一副“好鋼牙”

2016年03月11日 21:48 | 作者:錢(qián)塘人 | 來(lái)源:北京青年報(bào)
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十八屆三中全會(huì)提出健全多層次資本市場(chǎng)體系,推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革,多渠道推動(dòng)股權(quán)融資,提高直接融資比例等一系列資本市場(chǎng)發(fā)展改革要求。受此壓力,啟動(dòng)證券法修改勢(shì)在必行。

國(guó)內(nèi)有上億股民,證券法修改這么大的事,照理說(shuō)公開(kāi)透明、集思廣益是個(gè)基本原則。但有關(guān)方面以修法內(nèi)容敏感、可能影響股市為由,未將去年4月全國(guó)人大常委會(huì)初始審議稿以草案形式公開(kāi)征求社會(huì)意見(jiàn),以致證券法修改變得更加敏感,各種傳言滿市場(chǎng)飛舞,直至兩個(gè)月后,股市出現(xiàn)巨大震蕩,原本去年年內(nèi)要進(jìn)行的修訂草案二審也沒(méi)了下文。

修法進(jìn)程被擱置,注冊(cè)制改革就無(wú)法可依。去年政府工作報(bào)告提到注冊(cè)制時(shí)語(yǔ)氣十分明確,今年政府工作報(bào)告只字未提注冊(cè)制,輿論普遍以為,注冊(cè)制很可能要被冷凍一段時(shí)間再斟酌,證券法修訂則將繼續(xù)往后推延。

好在形勢(shì)比人強(qiáng)。本周三,全國(guó)人大常委會(huì)委員長(zhǎng)張德江作全國(guó)人大常委會(huì)工作報(bào)告時(shí)表示,今年將繼續(xù)修改證券法。照此口徑,如果最高層壓力足夠大,證券法修訂草案在今年年底前進(jìn)行二審并非沒(méi)有可能。

趁續(xù)修證券法之東風(fēng),有關(guān)方面總算對(duì)證券法一審修訂草案所及的主要內(nèi)容作了些許披露,使民眾知曉了一審修訂草案所及的十大修法內(nèi)容。股票發(fā)行以注冊(cè)制取代審批制及操作程序,增設(shè)上市公司強(qiáng)制現(xiàn)金分紅制度,利用未公開(kāi)信息交易等同于內(nèi)幕交易等三大內(nèi)容,乃重中之重。其中,又以注冊(cè)制取代審批制分量最重,對(duì)股市基礎(chǔ)制度建設(shè)的影響最為深遠(yuǎn)。

審批制下,通過(guò)欺詐手段上市的企業(yè)和保薦機(jī)構(gòu)只承擔(dān)有限道義責(zé)任,政府卻背負(fù)替造假背黑鍋、擦屁股的無(wú)限責(zé)任。證監(jiān)會(huì)主席猶如“走馬燈”,證監(jiān)系統(tǒng)成為腐敗重災(zāi)區(qū),上市審批制皆系源頭性原因。改成注冊(cè)制(國(guó)際通行制度)后,欺詐上市的成本由上市企業(yè)、保薦券商、會(huì)計(jì)、審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估、法務(wù)等“一企一商四所”共同承擔(dān),并共同向投資者賠償損失。

如是與國(guó)際接軌之?dāng)M議中的新制度,看上去很美很讓人期待。但在現(xiàn)有市場(chǎng)法制大環(huán)境下,卻沾染了過(guò)于濃郁的浪漫主義色彩。首先,現(xiàn)有證券法被市場(chǎng)戲稱(chēng)為“豆腐法”,不但軟與“嫩”,而且還散不成型。其次,現(xiàn)有證券法對(duì)中小股民保護(hù)很弱,對(duì)不法上市公司、券商及各類(lèi)法人機(jī)構(gòu)的處罰戒懲嚴(yán)重不足,對(duì)違法個(gè)人的處罰戒懲嚴(yán)重不足,違法行為查處舉證責(zé)任倒置,證券違法犯罪行為處罰對(duì)象錯(cuò)位,證監(jiān)會(huì)作為事業(yè)單位的性質(zhì),與超體量的執(zhí)法任務(wù)及國(guó)內(nèi)最難監(jiān)管的市場(chǎng)嚴(yán)重不匹配。

證券法的修訂價(jià)值,就國(guó)內(nèi)股市現(xiàn)狀而言,就是要為股市配制一副能夠“咬死”各類(lèi)欺詐違法犯罪的“好鋼牙”。過(guò)去三年,共有35家上市公司涉及財(cái)務(wù)造假被罰,沒(méi)有一家公司罰款超過(guò)60萬(wàn)元(已是頂格處罰)。如此這般不但起不到震懾作用,反倒成了違法成本極低的免費(fèi)宣傳廣告。

再有,在注冊(cè)制下一旦發(fā)生合伙造假欺詐,在賠償環(huán)節(jié),若“一企一商四所”的法人及高管團(tuán)隊(duì)的個(gè)人資產(chǎn)不在罰沒(méi)賠償之列。若公安、法院、工商等執(zhí)法司法部門(mén)不肯與證監(jiān)會(huì)真心配合,那么,失卻強(qiáng)有力市場(chǎng)信用約束的國(guó)內(nèi)股市,將因注冊(cè)制而倒退成一個(gè)不設(shè)任何門(mén)禁的“超級(jí)自由市場(chǎng)”,股市違法犯罪行為將更為猖獗,并導(dǎo)致注冊(cè)制改革毫無(wú)懸念地走向失敗,被迫重走回頭路。

欲為國(guó)內(nèi)股市配置一副“好鋼牙”,切不可為趕改革進(jìn)度而趕進(jìn)度。因各方利益難協(xié)調(diào),不可因各方對(duì)處罰力度大小意見(jiàn)難統(tǒng)一而降低處罰標(biāo)準(zhǔn),不可因擔(dān)心敏感而繼續(xù)閉門(mén)造車(chē)。大大方方地將一審修訂草案公布于眾,多走幾道反復(fù)修改之程序,在條件不成熟時(shí)不妨先擱一擱,遠(yuǎn)比倉(cāng)促出臺(tái)要好。(錢(qián)塘人)


編輯:劉文俊

關(guān)鍵詞:股市改革 資本市場(chǎng)改革

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