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人民幣貶值使中國航企承受壓力 專家:需調(diào)整負債結(jié)構(gòu)

2016年03月29日 11:22 | 來源:參考消息網(wǎng)
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參考消息網(wǎng)3月29日報道 港媒稱,如果沒有人民幣貶值,受惠于低油價的中國航空企業(yè)去年將賺得盆滿缽滿。分析師預計,本周即將公布2015年業(yè)績的三大航企,或?qū)⑴都s200億元匯兌損失,導致其利潤增幅大打折扣。

據(jù)香港《南華早報》網(wǎng)站3月29日援引彭博社報道,元大證券分析師張詠涵預計,中國國航、東方航空和南方航空三家主要航空公司去年因美元負債發(fā)生的匯兌損失合計多達217億元人民幣。交銀國際分析師鄭碧海的預計為186.9億元。

航空公司因人民幣貶值蒙受巨額損失,這在盈利預告中已可見端倪。南航1月下旬預告2015年凈利潤同比成長110%到130%,而去年三季報披露的1-9月凈利潤同比成長高達270.7%。國航預告的全年利潤增幅也較三季度下調(diào)。鄭碧海認為,四季度匯兌損失是盈利增幅大幅下降的主因。

報道稱,航空業(yè)是中國盈利受匯率因素影響最顯著的行業(yè)之一。彭博匯總數(shù)據(jù)顯示,滬深300指數(shù)包含的6家航空業(yè)上市公司,過去5年匯兌損益規(guī)模在全部300家公司中占比舉足輕重。特別是人民幣對美元匯率發(fā)生明顯升值的年份,未對沖外匯敞口的航空企業(yè)受益明顯。

2015年被業(yè)界視作中國航空業(yè)盈利大年,處于十多年來低點的油價與不對沖航油成本的做法,推動航企凈利潤大幅成長,但其利潤成長仍因匯兌損失大打折扣。張詠涵和鄭碧海的預測顯示,三大航的匯兌損失規(guī)模將超過全年凈利潤。

匯豐分析師徐運義在郵件中表示,三大航及較小的吉祥航空、春秋航空去年合計稅前匯兌損失與其全年預計凈利潤大致相當。

“在未來一段時間,人民幣兌美元可能都處于貶值狀態(tài),”國金證券分析師蘇寶亮在電話中表示,大型航空公司需要大力調(diào)整負債結(jié)構(gòu),“不然每年基本上都白辛苦了?!彼J為,加快美元還款力度,發(fā)行人民幣債券,以及多幣種貸款,都是可行的舉措。

東航董事會秘書室在回覆彭博問詢的郵件中表示,“未來短期內(nèi)將積極采取多種措施,進一步優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu),實現(xiàn)公司美元負債比例達到合理水平。”回復稱,東航前三季度的匯兌凈損失為32.5億元人民幣。 1月,東航曾公告償還美元債務(wù)本金10億美元。

國航和南航拒絕披露或評論匯兌損失的相關(guān)數(shù)據(jù)。南航和東航分別在去年8月披露的半年報中,進行了匯率敏感性分析,兩家公司分別預計,人民幣每兌美元每貶值1%,稅后和留存利潤將減少7.38億和6億元人民幣。

元大的張詠涵對此表示,“半年報中的匯率敏感性僅能提供參考,因為公司也坦言財務(wù)操作多為事先規(guī)劃,去年下半年資產(chǎn)負債表的變動可能影響匯率對獲利的敏感性。 ”鄭碧海也稱,實際的匯兌損益通常比匯率敏感度分析預測的影響更大。

根據(jù)惠譽評級駐上海分析師沈家超的研究,截至2014年底三大航平均有82%的負債以美元計價?;葑u評級稱,對以美元購買或租賃飛機的中國航空公司而言,人民幣下跌不僅導致購機成本增加,更會提高利息支出和其他以美元計價的運營成本,包括燃料購買和在國際機場的地勤費用。

同樣擁有大量美元負債的中國房地產(chǎn)行業(yè),目前已有至少4家上市公司披露去年發(fā)生超過10億元人民幣的匯兌損失。在巨額匯兌損失面前,調(diào)整負債幣種結(jié)構(gòu)顯得勢在必行。

“航空公司正在積極發(fā)人民幣債來減少美金債務(wù),”匯豐的徐運義稱,如果人民幣沒有大幅超預期貶值,“行業(yè)較好的盈利情況能完全抵消人民幣匯率的風險?!彼麑χ袊娇諛I(yè)的看法正面。

吉祥航空董事長王均金13日接受彭博采訪時稱,盡管美元貸款并不多,也要減少美元債務(wù),將匯率波動影響減到“基本上感覺不到”為止。他稱,以后買飛機會基本用人民幣買,但是沒有透露更多細節(jié)。


編輯:薛曉鈺

關(guān)鍵詞:人民幣 貶值 航企 匯率

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