“恒大肯定是想回歸A股，嘉凱城與廊坊發(fā)展都可能成為被借殼的對象。相比于同樣希望登陸A股市場的萬達(dá)，恒大這次無疑是搶占了先機。”針對近日恒大舉牌廊坊發(fā)展并將入主嘉凱城的消息，有知情人士這樣向《證券日報》記者表示。

同時，《證券日報》記者獨家獲悉，恒大在回歸A股前，很可能進行私有化，從而實現(xiàn)在A股市場的整體上市。由于此前恒大曾連續(xù)回購股票，目前集團大股東持股比例已高達(dá)74.3%，倘若私有化，可以說毫無阻力。

對此，有業(yè)內(nèi)人士指出，“龍頭房企回歸A股市場是大勢所趨，央行持續(xù)的降息降準(zhǔn)，使得資金成本大幅下降，同時國內(nèi)融資較為便利，尤其是公司債方面，規(guī)模也較大。此外，顯著高于海外市場的估值，也是恒大等公司選擇回歸A股的重要因素之一”。

據(jù)悉，目前除恒大與萬達(dá)外，同樣在香港上市的富力此前也宣布已重新啟動發(fā)行A股計劃。而主要從事房地產(chǎn)經(jīng)濟業(yè)務(wù)的搜房，則拋出了借殼萬里股份的方案。

舉牌廊坊發(fā)展

4月14日，廊坊發(fā)展公告稱，因籌劃可能涉及資產(chǎn)重組事項即日起停牌。

同時，當(dāng)日的公告還顯示，就在公司停牌前兩日，即4月11日和4月12日，恒大通過大宗交易及集中競價累計買入公司1902.8萬股，占公司總股本的5.005%，構(gòu)成舉牌。涉及資金約2.91億元，成交均價為15.30元/股。

公開資料顯示，廊坊發(fā)展股份有限公司是一家以電子產(chǎn)品銷售、技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)咨詢、租賃等為主要業(yè)務(wù)的公司。截至2015年12月31日，廊坊發(fā)展的第一大股東廊坊市投資控股集團有限公司(簡稱“廊坊投資”)持有廊坊發(fā)展5048萬股股份，占總股本的13.28%。廊坊投資作為廊坊市土地儲備交易中心唯一一家下屬公司，手中握有較多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，公司實際控制人為廊坊市國資委。

不過，廊坊發(fā)展近些年的業(yè)績并不理想，2015年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1173.95萬元，但是由于資產(chǎn)計提減值5829.40萬元等原因，公司全年虧損6448.20萬元。

恒大方面則表示，此次舉牌是出于對廊坊發(fā)展未來業(yè)務(wù)發(fā)展前景的看好，其在未來12個月內(nèi)將根據(jù)證券市場整體狀況并結(jié)合廊坊發(fā)展的業(yè)務(wù)發(fā)展及其股票價格情況等因素，決定是否繼續(xù)增持或減持。而恒大地產(chǎn)通過這兩天的增持，已成為廊坊發(fā)展的第二大股東。

對于恒大的舉牌，有分析人士指出，作為京津冀一體化的主要概念股，廊坊發(fā)展確實有一些獨有的優(yōu)勢資源，如何能夠和廊坊投資緊密合作，無疑可以更好的分享京津冀一體化進程帶來的紅利。

但相比較而言，恒大更為看重的，是廊坊發(fā)展的殼資源，作為一只小盤股，截至停牌前，公司的總市值僅63.23億元?！爱吘?，對于收購方來說，標(biāo)的公司的市值和股本越少，其購買的成本越低，且收購后容易控股。同時，一般盈利水平低，負(fù)債較高的企業(yè)股東也更愿意脫手轉(zhuǎn)讓手中的股份”。

同時相中嘉凱城？

在舉牌廊坊發(fā)展的同時，有消息稱，恒大還有意入主嘉凱城。

4月14日，嘉凱城發(fā)布公告稱，公司國有股東浙商集團、杭鋼集團和國大集團以公開征集受讓方的方式，以不低于3.79元/股的價格聯(lián)合協(xié)議轉(zhuǎn)讓9.52億股公司股份，占公司總股本的52.78%。3.79元/股的價格較公司停牌前股價折價約17.25%，初步估算本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格合計約36.09億元。

根據(jù)嘉凱城2015年三季報顯示，浙商集團、杭鋼集團和國大集團分別持有嘉凱城28.46%、15.02%和18.96%的股份。轉(zhuǎn)讓成功后，除國大集團保留9.66%的股份，浙商集團、杭鋼集團都將從公司徹底退出。

不過，相比于上述三大國資股東的退居幕后，更讓人關(guān)注的是嘉凱城對擬受讓方資格的限制條件。

根據(jù)照嘉凱城的公告，此次股份轉(zhuǎn)讓的擬受讓方或其所屬集團公司主營業(yè)務(wù)須為房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，2015年度房地產(chǎn)銷售金額不低于2000億元且銷售面積不低于1500萬平方米，擁有不少于300個正在開發(fā)建設(shè)及待開發(fā)建設(shè)的項目。

而按照這個標(biāo)準(zhǔn)，國內(nèi)同時符合上述三個條件的房地產(chǎn)企業(yè)，僅有萬科、恒大和綠地。由于萬科、綠地已經(jīng)在A股上市，且萬科深陷股權(quán)之爭自顧不暇，所以市場普遍認(rèn)為，嘉凱城的這個轉(zhuǎn)讓條件可以說是為恒大“量身訂制”。

資料顯示，嘉凱城以上海為核心開展住宅開發(fā)業(yè)務(wù)，重點發(fā)展舊城改造、城中村改造、保障房建設(shè)。其三大業(yè)務(wù)板塊分別為住宅地產(chǎn)、城鎮(zhèn)生活服務(wù)平臺以及房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)。截至2015年6月底，嘉凱城住宅業(yè)務(wù)在建項目8個，在建面積152.3萬平方米。有知情人士也指出，恒大對嘉凱城在江浙的土地資產(chǎn)也頗為中意。

不過，根據(jù)公司的業(yè)績快報顯示，嘉凱城2015年虧損23.43億元。原因為房地產(chǎn)項目銷售規(guī)模大幅下降，一線城市交付項目數(shù)量下降更為突出，毛利空間縮減顯著；公司戰(zhàn)略性城鎮(zhèn)化建設(shè)投入進一步上升，尚未進入產(chǎn)出階段。

恒大距私有化僅一步之遙

那么，如果恒大同時收購兩家A股公司，會不會造成同業(yè)競爭呢？

對此，有業(yè)內(nèi)人士指出，恒大目前除了地產(chǎn)主業(yè)外，已完成金融、互聯(lián)網(wǎng)、健康、文化旅游等產(chǎn)業(yè)的布局，成為一家綜合性企業(yè)集團。即便同時收購兩家A股公司，恒大的選擇注入的資產(chǎn)上，余地很大。

實際上，恒大地產(chǎn)集團主席許家印在2015年全年業(yè)績發(fā)布會上表示，“恒大地產(chǎn)”應(yīng)該更名，可以更名為恒大控股、恒大投資或其他更能反映其產(chǎn)業(yè)綜合性的名稱。

知情人士也指出，“以‘地產(chǎn)’名義上市的恒大，目前市場更多是以地產(chǎn)公司的標(biāo)準(zhǔn)去衡量其價值，明顯不夠客觀，要一舉扭轉(zhuǎn)這局面，更名并重新上市無疑是一條不錯的路子，而目前，火熱的A股市場則是最佳的選擇”。

據(jù)悉，去年恒大連續(xù)回購股票，共回購約19.23億股，涉及資金102.99億港元，而在前年恒大同樣實施了巨資回購，以約58.50億港元回購了17.63億股。期間雖曾增發(fā)股票，但大股東的持股比例已高達(dá)74.3%，逼近大股東持股的最大限值75%，距離私有化僅一步之遙。“在回歸A股這件事情上，應(yīng)該說許家印是早有謀劃，提前做了戰(zhàn)略布局，從目前的情況看，許老板這步棋走的還是很漂亮的”，有券商分析師指出，“現(xiàn)在A股融資增發(fā)都非常方便，且成本很低，可以獲得更多的資本支持，同時就房地產(chǎn)公司來說，同量級的A股公司市盈率普遍高出H股數(shù)倍，回歸A股也有助于恒大估值的修復(fù)”。