因“蝦夷扇貝事件”而名噪A股的*ST獐島（002069）近日又有了新的動作，公司控股股東準備向“和君系”轉(zhuǎn)讓不低于5%、不高于15％的股權(quán)。而這也是*ST獐島首次對外引入戰(zhàn)略投資者，這對于目前因業(yè)績連續(xù)虧損而處于暫停上市邊緣的*ST獐島來說，無疑是一場重大的賭局。不過，對于扭虧壓力巨大的*ST獐島而言，“和君系”能否順利讓其起死回生，仍舊是未知數(shù)。

突如其來的股權(quán)轉(zhuǎn)讓

在經(jīng)歷了一波股價連續(xù)下挫之后，*ST獐島在今年5月10日開始停牌，隨后公司于5月17日對外宣布停牌內(nèi)容為擬引入戰(zhàn)略投資者。而在停牌20多天后，6月6日晚間，此次擬引入的戰(zhàn)投方及背景浮出水面。*ST獐島發(fā)布公告稱，接到公司控股股東長?？h獐子島投資發(fā)展中心（以下簡稱“獐子島投資發(fā)展”）通知，獐子島投資發(fā)展已經(jīng)在6月5日與上海和襄投資管理有限公司(以下簡稱“上海和襄”)簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬將其持有的*ST獐島3555萬-1.07億股（約占*ST獐島總股本的5%-15%）轉(zhuǎn)讓給上海和襄或雙方的指定方。

實際上，2006年上市的*ST獐島此前從未像這樣去引入過戰(zhàn)略投資者，公司雖然曾不斷通過定增的方式擴充股本，但是基本上都是大股東方在接盤。截至2016年一季度，*ST獐島十大股東名單中，外部資本持股比例最大的為中融國際信托－融鼎1號，而其目前持股只有795萬股，占公司總股本的1.12%，遠遠算不上戰(zhàn)略投資者，而持股5%以上股東，除了控股股東外，則分別為褡褳村發(fā)展中心、大耗村發(fā)展中心和公司董事長吳厚剛。由于此次控股股東轉(zhuǎn)讓的數(shù)量比較大，因此此次引入戰(zhàn)投也可以說得上是*ST獐島上市十年來首次讓外部資本進入到公司經(jīng)營管理中來。

據(jù)了解，此次股份轉(zhuǎn)讓完成后，獐子島投資發(fā)展持有的*ST獐島股權(quán)將變?yōu)?0.76%-40.76%，仍為公司第一大股東及實際控制人。

對于上市十年來都未如此大手筆引入戰(zhàn)投的*ST獐島來說，此次控股股東的股權(quán)轉(zhuǎn)讓可以說得上十分突然。這或是由于2016年已經(jīng)成為了決定*ST獐島命運的一年，2014年和2015年是公司上市以來僅有的兩次虧損年，2016年必須要實現(xiàn)扭虧為盈才能避免被暫停上市，所以在此時引入戰(zhàn)投更多被認為是*ST獐島為保殼做的努力。

戰(zhàn)投方“和君系”

對于此次引入戰(zhàn)投的原因，公司也承認有出于保殼的考慮。*ST獐島表示，“上海和襄成為公司的戰(zhàn)投后,可以協(xié)助重塑公司企業(yè)戰(zhàn)略，改進組織結(jié)構(gòu)，提高管理效率，提高主業(yè)盈利能力， 剝離不相關(guān)以及無效、低效資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時在提高公司主營盈利能力外，還將協(xié)助剝離不相關(guān)以及無效、低效資產(chǎn)，在前述基礎(chǔ)上推動公司進行行業(yè)并購，獲得資源、品牌和渠道”。

原本應(yīng)該在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽署后立即復(fù)牌的*ST獐島在公告引入戰(zhàn)投的同時還公告稱，因籌劃出售資產(chǎn)事項，公司股票將于6月7日起繼續(xù)停牌。引入戰(zhàn)投和剝離資產(chǎn)先后進行，足以看出*ST獐島保殼的迫切性。

此次直接接盤方為上海和襄，據(jù)公開資料顯示，上海和襄成立于2016年3月，似乎是專門為此次接盤而成立的殼公司，公司股東除了錢勝紅和李金良兩名自然人外，另一位法人股東則為上海和君投資咨詢有限公司，也就是市場上比較熟知的“和君系”，而錢勝紅和李金良也分別是和君集團旗下相關(guān)部門的合伙人。

從最開始的主要靠做投資咨詢的生意，近年來，和君系開始頻頻投資上市公司。公開資料顯示，和君系合作的上市公司有新大陸、富春通信、棕櫚股份等。據(jù)一位資深業(yè)內(nèi)人士稱，和君系搭橋上市公司的主要模式有兩種，一種是直接通過接盤公司大股東方的股份成為公司股東，另一種方式則是和上市公司一起合作成立產(chǎn)業(yè)投資基金進行資本運作，運作模式基本上和市場上的另一派系硅谷天堂相似。

業(yè)績扭虧壓力仍大

*ST獐島上市以來憑借著資源的優(yōu)勢業(yè)績一直頗為亮眼，但2014年的冷水團事件則成為了公司業(yè)績的拐點。公司因為冷水團天災(zāi)而造成巨大損失，加上宏觀經(jīng)濟本身的下行，市場競爭加大，最終導(dǎo)致了公司連續(xù)兩年的虧損。今年一季度公司繼續(xù)虧損923萬元，意味著其扭虧壓力很大。

此次引入的戰(zhàn)投和君系能否幫助公司實現(xiàn)扭虧仍就未知，在和君系此前合作模式類似的上市公司案例中，仍然有公司深陷虧損泥潭。諸如，和君系在2015年上半年接盤尚處于盈利的匯冠股份，但是接盤后的2015年公司卻出現(xiàn)了1.11億元的巨虧，這說明和君系的入主并不能完全保障*ST獐島的扭虧。

2014年因為計提資產(chǎn)減值損失3.99億元，以及非常損失7.45億元，*ST獐島巨虧11.9億元；2015年雖然計提資產(chǎn)減值損失只有4888萬元，非常損失只有270萬元，但是歸屬于母公司所有者的凈利潤仍舊虧損2.43億元。如果說2014年是因為冷水團直接導(dǎo)致的資產(chǎn)損失促成了巨虧，而2015年則是冷水團災(zāi)難的持續(xù)影響，那么2016年對于*ST獐島來說，最大的外部因素還會是冷水團事件的后續(xù)影響。

對于外部天災(zāi)， 今年5月13日*ST獐島啟動了春季底播蝦夷扇貝抽測活動，抽測點位結(jié)果為不存在資產(chǎn)減值風(fēng)險。而在不久前，*ST獐島也通過董事會決議同意放棄不適宜蝦夷扇貝底播的確權(quán)海域79萬畝，降低海域使用金成本約3600萬元/年，海域調(diào)整完成后公司確權(quán)的蝦夷扇貝底播規(guī)劃面積約241萬畝。

雖然就目前來看，類似冷水團事件的天災(zāi)2016年再次發(fā)生為小概率事件，但是對于*ST獐島來說，外患雖然暫時平息了，但是公司經(jīng)營卻仍舊有問題。*ST獐島現(xiàn)在主營業(yè)務(wù)的主要問題是毛利率的持續(xù)下滑，2015年雖然虧損大幅減少，但是公司三大業(yè)務(wù)中的水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)和水產(chǎn)加工業(yè)兩大業(yè)務(wù)都出現(xiàn)了毛利率持續(xù)下滑，2015年相對于2014年下滑了3-4個百分點，而2014年兩項業(yè)務(wù)相對于2013年毛利率則分別下滑了12.38%和6.39%。

難改暫停上市風(fēng)險

就目前A股市場的生存業(yè)態(tài)來說，雖然大部分上市公司都成功實現(xiàn)了保殼并脫帽，但是也有部分公司因為連續(xù)虧損而被暫停上市。在今年就有*ST川化、*ST新梅和*ST常林三家公司宣布因為連續(xù)虧損而被暫停上市，所以*ST獐島同樣存在被暫停上市的風(fēng)險，這也是持有*ST獐島股票投資者最大的持股風(fēng)險。

從*ST獐島對于此次引入戰(zhàn)投的解釋來看，公司除了表明和君系會幫助公司主營增加盈利能力以及剝離相關(guān)資產(chǎn)外，還有一個比較重要的是會進行具有協(xié)同作用的同行業(yè)資本運作。也就是說，在和君系入主之后，*ST獐島在未來有重大資產(chǎn)重組的預(yù)期，可能會進行同行業(yè)的并購重組。不過在業(yè)內(nèi)人士看來，這依然存在很大的不確定性?！爸亟M預(yù)期多久會來是未知數(shù)，而最終是否會實現(xiàn)也存在風(fēng)險，如果單純地為了賭重組預(yù)期，投資者可能會有較大的風(fēng)險。”該業(yè)內(nèi)人士稱。

另外，此次和君系接盤的成本為不低于7.47元／股，這個價格基本上接近公司股價的歷史低點。而獐子島投資發(fā)展承諾，上海和襄擁有上市公司股權(quán)期間，未經(jīng)上海和襄同意，獐子島投資發(fā)展不減持所持*ST獐島的股份，此承諾只是約束了*ST獐島控股股東的減持，但不會構(gòu)成對和君系未來的減持束縛。由于和君系的持股成本較低，而且接盤的股份本身是流通股，因而其在未來仍存在一定的減持預(yù)期，而從戰(zhàn)投變?yōu)樨攧?wù)投資者的情況在此前A股市場也出現(xiàn)過不少案例?！跋Ｍ麘?zhàn)投方能真正幫助提升公司業(yè)績，而并非單純靠資本手段獲利離場?！币晃婚L期跟蹤*ST獐島的投資者稱。

針對以上問題，北京商報記者曾致電公司進行采訪，但對方電話未能接通。