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央行定調(diào)穩(wěn)健貨幣政策 市場降息降準(zhǔn)預(yù)期迅速降溫

2016年08月04日 08:31 | 來源:經(jīng)濟參考報
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貨幣政策走向再次成為金融市場的熱門話題。8月3日早上,發(fā)改委政策研究室在官方網(wǎng)站發(fā)布一篇題為《更好發(fā)揮投資對經(jīng)濟增長的關(guān)鍵作用》的文章,其中提及“擇機進一步實施降息、降準(zhǔn)政策”,引發(fā)市場猜測。不過,就在3日下午,該文章刪除了“擇機進一步實施降息、降準(zhǔn)政策”這句話,再次引發(fā)市場關(guān)注。

而就在同一日,央行網(wǎng)站發(fā)布新聞稿稱,8月2日至3日上午,2016年中國人民銀行分支行行長座談會召開。會議指出,繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,保持靈活適度,適時預(yù)調(diào)微調(diào),增強政策的針對性和有效性。綜合運用多種貨幣政策工具,保持流動性水平合理充裕,實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。

今年以來,除了在2月末降準(zhǔn)一次之外,央行基本上是運用公開市場逆回購、PSL、MLF等方式來調(diào)節(jié)市場流動性。在宏觀經(jīng)濟仍面臨下行壓力、CPI也維持低位運行的背景下,未來貨幣政策是否會進一步降息降準(zhǔn)成為市場關(guān)注的焦點。

針對發(fā)改委政策研究室刪除“擇機進一步實施降息、降準(zhǔn)政策”這句話的舉動,九州證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清3日表示,這可能隱含了一個重要的信息:到目前為止,降準(zhǔn)降息不在政府和央行的考慮范圍。他還稱,中國經(jīng)濟不需要進一步通過貨幣政策進行刺激,而需要財政政策和結(jié)構(gòu)性改革來實現(xiàn)經(jīng)濟健康發(fā)展。2014年以來,中國發(fā)生了嚴(yán)重的“資產(chǎn)荒”,導(dǎo)致各類資產(chǎn)價格泡沫頻發(fā),已經(jīng)表明貨幣政策足夠?qū)捤桑硎?,“水已?jīng)夠多,現(xiàn)在需要加面”。

實際上,貨幣政策邊際效用降低已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)人士的共識,大部分人認(rèn)為“大水漫灌”并不可取。央行數(shù)據(jù)顯示,今年6月末,M2和M1同比增速分別為11.8%和24.6%,M2和M1的增速差出現(xiàn)擴大趨勢。對此,中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成在公開場合表示,“從M1和M2的貨幣剪刀差趨勢看,中國企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)‘流動性陷阱’現(xiàn)象?!彼M一步指出,這主要是因為“企業(yè)持幣待投資”。大量貨幣流向企業(yè),但是企業(yè)并沒有找到合適的投資方向,于是把錢又留在了活期存款賬戶上。

華泰證券宏觀研究團隊日前發(fā)布研究報告稱,下半年沒有降息空間。盡管CPI 6月重回“1”時代,但實際利率仍為負。銀行間流動性較為充裕,且大水漫灌的傳統(tǒng)貨幣刺激方式,也不利于我國供給側(cè)改革的實施。報告還稱,考慮國際資本流動,盡管目前美國加息的步伐放緩,但我們判斷從預(yù)期引導(dǎo)的角度,美聯(lián)儲會在9月加息時點把預(yù)期拉回加與不加兩可,人民幣貶值和資本流出的壓力也依然存在,降息不利于我國匯率穩(wěn)定。

大部分業(yè)內(nèi)人士還是對財政政策更加“寄予厚望”。華泰證券報告稱,對于降稅,我國財政政策仍有可操作性空間,政府部門杠桿率整體低于發(fā)達國家水平,財政赤字率還有提高空間。供給側(cè)改革的客觀要求也是降稅降費,降低企業(yè)的稅收負擔(dān)可以提高企業(yè)投資的邊際利潤率,從而提高企業(yè)投資的積極性。

編輯:周佳佳

關(guān)鍵詞:央行 穩(wěn)健貨幣政策 市場降息降準(zhǔn) 預(yù)期 降溫

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