8月9日上午，國家統(tǒng)計局如期發(fā)布了7月份CPI和PPI數(shù)據(jù)。由于最受關(guān)注的CPI總指數(shù)同比變化較小，漲幅僅由上月的1.9%降至1.8%，所以業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注度不如以往熱切，而一些網(wǎng)評則一如既往地表示與感覺有差距。由于月度漲幅僅略降了0.1個百分點，所以1-7月累計，價格總水平同比漲幅仍為2.1%，與上半年持平。

但是，數(shù)據(jù)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)變化卻是不容忽視的。相比6月，CPI八大分類價格指數(shù)，仍然保持了七升一降的態(tài)勢。其中，只有食品煙酒類漲幅下降了0.9%，或?qū)PI總指數(shù)起到下拉作用。而曾一度影響價格總指數(shù)走高的兩大因素，在鮮菜價格漲幅已有回落后，豬肉價格漲幅回落至本月的16.1%，影響CPI漲幅由上月的0.71%降至本月的0.42%。因此，CPI的同比漲幅回落，“二師兄”發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

PPI則延續(xù)了今年以來的基本態(tài)勢。具有先行意義的PPI在降幅不斷擴大后出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，降幅呈逐月收窄之勢。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格降幅與工業(yè)生產(chǎn)者購進價格降幅，均已收窄至1.7%與2.6%。延續(xù)多年的倒剪刀差走勢，得到了根本逆轉(zhuǎn)。鑒于制造業(yè)PMI指數(shù)重回榮枯線下，PPI的走勢還有待觀察。

上一周，國家發(fā)改委網(wǎng)站刊發(fā)《更好發(fā)揮投資對經(jīng)濟增長的關(guān)鍵作用》一文，提出“擇機進一步實施降息、降準政策，降低企業(yè)成本”。但幾小時之后，就刪除了“擇機進一步降息、降準”的表述，引發(fā)各界關(guān)注。而7月份的價格走勢顯示，除食品，特別是豬肉外，在CPI各大類漲幅并無下行態(tài)勢、PPI降幅持續(xù)收窄的背景下，降息降準不應是當前貨幣政策的選項。

就宏觀來看，在過去一年半的時間內(nèi)，經(jīng)過多次降準降息，政策刺激的邊際效應已近極限。中國經(jīng)濟當前的問題也并非都是資金短缺造成的。在已經(jīng)比較寬裕的情況下繼續(xù)放水，只能使有限的資金繼續(xù)流向并集中在房地產(chǎn)，使一些地區(qū)高熱樓市難以退繞，并遲滯實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的步伐。

而從中央經(jīng)濟工作會議的五大任務(wù)著眼，貨幣政策應在堅持去杠桿的方向上，對癥下藥。一要重點支持那些符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級要求的企業(yè)；二要積極引導高負債的企業(yè)改進管理，降低負債率；三要繼續(xù)把政府負債率作為對地方部門審計的重要內(nèi)容，加強監(jiān)督檢查；四要在一些房價漲幅較高城市，堅持限貸原則，以在個人投資領(lǐng)域弱化杠桿作用，規(guī)避可能帶來的泡沫風險。

此外，由于1-7月份，鮮菜與豬肉價格累計同比漲幅仍高達15.2%和26.3%。 因此，要充分考慮部分食品及其他生活必需品價格持續(xù)大幅上漲，對民眾生活造成的影響。針對民眾生活必需品，建立集監(jiān)測、預警、生產(chǎn)、供應于一體的協(xié)調(diào)機制，將其變化對民生的負面影響降到最低。并繼續(xù)推進收入分配制度改革，力爭全年實現(xiàn)居民收入增幅與GDP增速基本同步。