總體來(lái)看，中國(guó)工業(yè)企業(yè)及境內(nèi)外上市企業(yè)在12個(gè)月以來(lái)首次顯現(xiàn)盈利復(fù)蘇的跡象，但某些行業(yè)仍表現(xiàn)欠佳，尤其是能源板塊。這一趨勢(shì)有望在明年得以延續(xù)，因EBIT（息稅前利潤(rùn)）和凈利潤(rùn)呈現(xiàn)反彈信號(hào)，而整體營(yíng)收僅會(huì)緩慢減速。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)不太可能出現(xiàn)硬著陸，因此，上述驅(qū)動(dòng)因素將有助于中國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)較高個(gè)位數(shù)的盈利增長(zhǎng)，進(jìn)而提高投資回報(bào)率。這些因素對(duì)于維持離岸中國(guó)股票的“加碼”立場(chǎng)至關(guān)重要。

中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局稱，7月份的工業(yè)利潤(rùn)同比大增11%，增速比6月份加快5.9個(gè)百分點(diǎn)；銷售額增速亦從3.9%上升至4.4%。1-7月累計(jì)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.9%，銷售額進(jìn)一步回升至3.3%。

采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）基本穩(wěn)定，8月份PMI數(shù)據(jù)甚至超出預(yù)期，再加上去年的基數(shù)較低，因此未來(lái)數(shù)月的工業(yè)利潤(rùn)有望繼續(xù)保持良好增勢(shì)，這對(duì)上市公司的全年盈利增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)是個(gè)好兆頭。

截至8月31日，占MSCI中國(guó)指數(shù)市值99%的公司已經(jīng)公布盈利，盈利同比下降9%，而MSCI中國(guó)的全年普遍預(yù)測(cè)是下降4.1%。如果不計(jì)入金融和能源企業(yè)，總體盈利實(shí)際上升1%，占全年盈利預(yù)期的48%，好于市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)的下降3%。

中國(guó)的新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁，同比增長(zhǎng)16%。境內(nèi)外市場(chǎng)整體來(lái)看，占市值99%的上市公司凈盈利同比下降4%。如果排除金融和能源板塊，總盈利上升5%，而新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的盈利同比攀升12%。

預(yù)計(jì)油價(jià)在經(jīng)歷上半年的大跌之后將回穩(wěn)，提振能源板塊的盈利，進(jìn)而帶動(dòng)上市公司的盈利在下半年復(fù)蘇。其他行業(yè)的公司將保持當(dāng)前的增長(zhǎng)勢(shì)頭。事實(shí)上，中期業(yè)績(jī)公布期過(guò)后，企業(yè)的普遍盈利預(yù)測(cè)略有上調(diào)。

離岸中國(guó)股票在近期的反彈后仍有上升空間。除了上述有利的贏利環(huán)境，從市盈率和市凈率來(lái)看，股票估值仍低于歷史平均值。即使經(jīng)盈利增長(zhǎng)調(diào)整后，仍比其他地區(qū)的股票更有吸引力。