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養(yǎng)老金入市影響:尚未實(shí)現(xiàn)全國統(tǒng)籌 可投資部分有限
原標(biāo)題:養(yǎng)老金入市影響幾何:尚未實(shí)現(xiàn)全國統(tǒng)籌 可投資部分有限
養(yǎng)老金入市對(duì)A股影響幾何
□曹中銘
人社部新聞發(fā)言人近日表示,人社部會(huì)同財(cái)政部、社保基金理事會(huì)一起制定的委托投資合同已經(jīng)印發(fā),年內(nèi)將優(yōu)選出第一批養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu),正式啟動(dòng)投資運(yùn)營。
據(jù)人社部相關(guān)人員表示,現(xiàn)有養(yǎng)老保險(xiǎn)基金積累雖有4萬億元,但由于養(yǎng)老保險(xiǎn)還沒有實(shí)現(xiàn)全國統(tǒng)籌,因此,真正能夠用于資本市場(chǎng)進(jìn)行投資的部分其實(shí)有限。如果養(yǎng)老金額度的30%可投入股市的話,那將達(dá)到1.2萬億,這么多資金進(jìn)場(chǎng),對(duì)A股的影響不言而喻。然而,這一切目前看來,都是一個(gè)美好的愿景而已。
上世紀(jì)70年代初美國資本市場(chǎng)開始變得更加成熟,投資工具也日益豐富,再加上法律法規(guī)體系和監(jiān)管體系非常健全,包括“401K計(jì)劃”在內(nèi)的養(yǎng)老金資產(chǎn)成為美國資本市場(chǎng)的基石,與資本市場(chǎng)形成了良性互動(dòng)發(fā)展的局面。美國的“401K計(jì)劃”也稱“401K條款”,始于20世紀(jì)80年代初,是一種由雇員、雇主共同繳費(fèi)建立起來的完全基金式的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。養(yǎng)老金的入市維護(hù)了美國市場(chǎng)穩(wěn)定,也分享了美國股市長達(dá)20多年的大牛市成果。
事實(shí)上,“中國版的401K計(jì)劃”早在12年前就曾被提了出來。由于當(dāng)時(shí)的股市正處于低迷時(shí)期,因此該計(jì)劃一經(jīng)提出立即引起巨大的爭(zhēng)議。“計(jì)劃”雖好,但卻缺乏實(shí)施的現(xiàn)實(shí)條件,導(dǎo)致直到12年后的今天才算真正有了“眉目”。
對(duì)于養(yǎng)老金入市問題,目前最大的問題在于沒有實(shí)現(xiàn)全國統(tǒng)籌?,F(xiàn)實(shí)情況是,除了極少數(shù)地方實(shí)現(xiàn)了完整意義上的省級(jí)統(tǒng)籌之外,絕大多數(shù)地方只是實(shí)行省級(jí)預(yù)算和調(diào)劑金制度,還沒有真正歸到省一級(jí)統(tǒng)收統(tǒng)支。而社?;饡?huì)發(fā)布的2015年度報(bào)告顯示,山東、廣東已與全國社?;鹄硎聲?huì)簽署了養(yǎng)老基金的托管協(xié)議。因此,實(shí)現(xiàn)全國統(tǒng)籌應(yīng)是首先需要面對(duì)的一道坎。另一方面,由于養(yǎng)老金是老百姓的“養(yǎng)命錢”,其入市后的投資運(yùn)營,毫無疑問最主要的是保值增值,其中,保值又是重中之重。如果連保值都做不到,增值更是無從談起。因此,養(yǎng)老金入市,首選必然是固定收益證券,其次才是股權(quán)類資產(chǎn)(如股票)。因?yàn)轲B(yǎng)老金的特殊屬性,即使最終有1.2萬億的資金能夠入市,到底有多少資金會(huì)投入股票市場(chǎng),顯然還有待觀察。
由于我國養(yǎng)老金存在巨大的資金缺口,因此養(yǎng)老金入市有其保值增值的現(xiàn)實(shí)需求。特別是在“資產(chǎn)荒”的背景下,進(jìn)入資本市場(chǎng)亦成為其一大選項(xiàng)。除了養(yǎng)老金,自去年以來,A股市場(chǎng)頻現(xiàn)的保險(xiǎn)資金舉牌上市公司的盛況,即是在“資產(chǎn)荒”的背景下出現(xiàn)的。當(dāng)保險(xiǎn)資金在尋找“出路”時(shí),資本市場(chǎng)顯然是個(gè)不錯(cuò)的選擇。
養(yǎng)老金入市,到底能在市場(chǎng)上翻起多大的浪花呢?筆者以為,短期內(nèi)看,其影響將是非常有限的。畢竟,入市資金只有3000億元或4000億元,而且這些資金目前還不能形成“合力”。但如果從長期看,則應(yīng)保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。至少,隨著時(shí)間的推移,以及養(yǎng)老金規(guī)模越來越大,特別是在放開養(yǎng)老金投資比例的情形下,將來入市的養(yǎng)老金將是可觀的。而養(yǎng)老金將來助力中國資本市場(chǎng)的一幕,或許有望如同美國401K計(jì)劃一樣“被上演”。
編輯:梁霄
關(guān)鍵詞:養(yǎng)老金 入市 投資 全國 統(tǒng)籌 養(yǎng)命錢 資本市場(chǎng)
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