“一股獨(dú)大”折射股市“內(nèi)傷”

在股市大幅減持的背后，實(shí)際上反映的是中國(guó)股市的“內(nèi)傷”所在。一方面，不少上市公司不再注重自身業(yè)績(jī)，期望減持套現(xiàn)少奮斗；另一方面是散戶為主的投資者結(jié)構(gòu)，難使上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理水平有效改善。

上市公司大股東或?qū)嶋H控制人為了減持套現(xiàn)，很多都采取所謂“市值管理”等手段。北京師范大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華認(rèn)為，在二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)可以操縱，進(jìn)而股價(jià)嚴(yán)重偏離公司真實(shí)業(yè)績(jī)的情況下，鼓吹“市值管理”，有可能涉嫌股價(jià)操縱，必然導(dǎo)致投資者投機(jī)心理更加嚴(yán)重。

而目前中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)偏重于“一股獨(dú)大”的局面，使大股東減持更加肆無(wú)忌憚。高明華認(rèn)為，由于信息不對(duì)稱，我國(guó)中小投資者相對(duì)于大股東和公司內(nèi)部人，總是處于弱勢(shì)地位，難以約束相關(guān)減持。

“部分機(jī)構(gòu)投資者與大股東合謀推高股價(jià)后，大股東減持套現(xiàn)，高價(jià)接盤的幾乎都是散戶?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)教授劉姝威說(shuō)，散戶占中國(guó)股市投資者的大多數(shù)，這是大股東能夠惡意減持套現(xiàn)的投資者結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)。

正因如此，高明華認(rèn)為，我國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)通過(guò)系統(tǒng)性的法律法規(guī)，切實(shí)保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，提升違規(guī)減持等行為的違規(guī)成本，加大對(duì)違規(guī)者的威懾力等。