現(xiàn)象

P2P為求合規(guī)扎堆集團化

不少投資者今年都有種感覺，以往投資的網(wǎng)絡借貸平臺都不叫P2P了，動輒以理財平臺的姿態(tài)出現(xiàn)，名稱也變?yōu)椤澳衬臣瘓F”。事實上，P2P企業(yè)今年集團化的步伐從未停止：今年6月，積木盒子宣布升級為品鈦集團；7月，美利金融升級為集團品牌，并且關閉理財端；8月行業(yè)監(jiān)管細則落地后，P2P集團化的趨勢更逐漸明顯：優(yōu)分期改組為和創(chuàng)金服，隨后，包括網(wǎng)貸網(wǎng)、銀客、愛錢進、開鑫貸等都紛紛對品牌進行集團化升級。

P2P為什么要集團化？“最直接的因素還是出于合規(guī)考慮”，盈燦咨詢分析師童穎曼認為，監(jiān)管明確規(guī)定，P2P網(wǎng)貸平臺不得自行發(fā)售理財?shù)冉鹑诋a(chǎn)品募集資金，不得代銷銀行理財、券商資管、基金、保險或信托產(chǎn)品等金融產(chǎn)品，“平臺想代銷其他的金融產(chǎn)品，就需要成立另外的公司，以符合監(jiān)管要求?！?/p>

疑問

打“擦邊球”的創(chuàng)新？

但問題是，集團化就意味著真的合規(guī)么？有業(yè)內人士在和記者溝通時也無奈表示：“對于有些問題是否合規(guī)，其實平臺自身也未必清楚，或者說其實是心知肚明，但只要是監(jiān)管沒有明令禁止，就自詡為‘創(chuàng)新’了?！?/p>

以基金代銷業(yè)務為例來看，按此前證監(jiān)會的監(jiān)管要求，代銷公募基金必須持牌銷售，即相應的代銷機構必須有證監(jiān)會予以核準發(fā)牌。

羊城晚報記者注意到，剛剛拿到B輪融資的廣州本土P2P企業(yè)PP money近期啟動集團化戰(zhàn)略，在其官網(wǎng)上，除了傳統(tǒng)的“投資理財”欄目，更有基金超市，內有包括易方達、廣發(fā)等多只基金在售。

不過，記者在證監(jiān)會的公開信息查詢中，并未發(fā)現(xiàn)有PP money或者其關聯(lián)公司的持牌信息。那為何該公司可以代銷基金？記者嘗試購買后才發(fā)現(xiàn)，實際上，PP money是與一家名為“盈米財富”的機構合作，當投資者想購買產(chǎn)品時，相當于在盈米財富中另設賬戶，而后者則具有基金代銷的牌照。

“類似于這種導流的方式，證監(jiān)會也注意過，甚至約談過，但最終不了了之”，一位基金業(yè)內資深人士認為，不少互金平臺都是瞅準了“法無禁止即可為”而與各類基金代銷集團展開合作，“基金代銷公司看中了流量，也樂意之極”。但她也坦承，這種模式隨時有被監(jiān)管叫停的可能。

風險

互金集團“內部防火墻”不能忽視

在童穎曼看來，長期來看，P2P集團化以后，子公司可以拓展業(yè)務類型，開發(fā)新客戶，尋找新的利潤增長點，以實現(xiàn)集團利益最大化。

“但網(wǎng)貸平臺集團化以后，不能忽視內部防火墻制度”，童穎曼認為，P2P集團化本身并不會導致內部風險增大。不過，如果集團內部風控不夠嚴格，沒有很好地執(zhí)行“防火墻”制度，就可能致使風險在P2P集團各子公司之間傳遞。

而一位不愿透露姓名的P2P網(wǎng)貸平臺高管甚至認為，在集團化以后，網(wǎng)貸平臺的關聯(lián)交易不可避免，但一旦“失控”，風險蔓延和波及程度就可能超乎想象。另一位業(yè)內人士則透露，有P2P集團甚至通過復雜化子公司的形式，能夠變相進行“自融”，最終甚至“搬起石頭砸了自己的腳”。

對此，童穎曼表示，關聯(lián)交易并未在法律明令禁止之列，集團化的公司在實際業(yè)務中也時常存在關聯(lián)交易?！岸匀冢琍2P的監(jiān)管細則是明令禁止的”，童穎曼表示，“防火墻”制度建立能夠在集團內最大程度隔離風險。

有意思的是，為避免混業(yè)經(jīng)營，在今年上半年剛剛完成集團化的積木盒子近日再次分拆，兩家公司各自是獨立的法人實體，擁有各自獨立的品牌、辦公場地、管理和運營團隊，相當于完全正式獨立。