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把握好居民杠桿率質(zhì)量

2017年11月17日 08:52 | 作者:潘璠 | 來源:經(jīng)濟(jì)日報
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分析中國居民杠桿率的高低,不僅要參考國際水平,更要立足于中國國情。從貸款的主體和類型看,鑒于我國城鄉(xiāng)差距和二元結(jié)構(gòu)依然存在,不宜直接與發(fā)達(dá)國家對比;從償債的能力和時間看,我國居民跟發(fā)達(dá)國家的差距依然不小。如果拋開中國具體國情,僅僅用某個宏觀指標(biāo)與少數(shù)發(fā)達(dá)國家比較,不僅不能準(zhǔn)確反映杠桿率的質(zhì)量,也難以正確引導(dǎo)宏觀決策

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中國人民銀行行長周小川日前再次談到居民杠桿率問題。他表示,從全球比較來看,中國家庭部門的債務(wù)杠桿率還不算高,但最近幾年增長很快?!斑@個快的程度提請大家注意,不是說現(xiàn)在就要去杠桿,而是說增長的過程要注意質(zhì)量,要使增量部分保持穩(wěn)健,同時又是高質(zhì)量的?!?/p>

上述發(fā)言描述的中國家庭部門債務(wù)杠桿率現(xiàn)狀和走勢,在有關(guān)數(shù)據(jù)中也得到了印證。2016年末,我國人民幣住戶貸款余額33.4萬億元,其中中長期貸款23.8萬億元,中長期中的消費貸款20.1萬億元,分別占當(dāng)年GDP總額77.4萬億元的43.2%、30.7%和26%;比上年分別提高3.8、4.3和4.3個百分點。即使以43.2%的數(shù)據(jù)比較,比一些發(fā)達(dá)國家60%左右的比重也要低;但一年上升3.8個到4.3個百分點,幅度確實不可謂不高,速度不可謂不快。

分析中國居民杠桿率的高低,不僅要參考國際水平,更要立足于中國國情,有兩個重要因素不應(yīng)忽略。

首先,從貸款的主體和類型看,鑒于我國城鄉(xiāng)差距和二元結(jié)構(gòu)依然存在,不宜直接與發(fā)達(dá)國家對比。我國居民貸款的主要組成部分是居民住房貸款,這部分貸款的人主要是占全部人口不到60%的城鎮(zhèn)居民。其中,很多人是傾全家之力,再背上不小數(shù)目的房貸,才得以在城市購房??紤]貸款的主體和類型,特定居民群體的杠桿率實際上并不低。

其次,從償債的能力和時間看,雖然中國經(jīng)濟(jì)總量已位居世界第二,但人均GDP仍大大低于發(fā)達(dá)國家,僅相當(dāng)于世界平均水平的五分之四左右,相當(dāng)于美國人均水平的七分之一左右。除了人均GDP水平較低,人均收入水平與發(fā)達(dá)國家比也差距巨大,而且目前我國社保、醫(yī)保覆蓋程度和保障水平等仍有很大提升空間。同時,還要認(rèn)識到,我國居民中長期貸款特別是住房貸款的還款持續(xù)時間較長,這常常是因為貸款人想用長點的時間減輕近期的還債壓力。

此外,前幾年樓市加杠桿及近兩年有些三四線城市去庫存,都在一定程度上拉高了樓市杠桿率,催生了房價上漲,也增加了泡沫和金融風(fēng)險。正因為如此,中央經(jīng)濟(jì)工作會議連續(xù)兩年都把“去杠桿”作為“三去一降一補(bǔ)”五大任務(wù)中的一項重要任務(wù),表明決策層充分認(rèn)識到了樓市高杠桿率的風(fēng)險。

如果拋開中國具體國情,僅僅用某個宏觀指標(biāo)與少數(shù)發(fā)達(dá)國家比較,不僅不能準(zhǔn)確反映杠桿率的質(zhì)量,也難以正確引導(dǎo)宏觀決策。要注重居民杠桿率的質(zhì)量,有幾個重要方面需要把握好。一是要把握好結(jié)構(gòu)。把握好中長期與短期的比例,企業(yè)與居民的比例,城鎮(zhèn)居民與農(nóng)村居民的比例,住房消費與其他日常消費的比例;二是要把握好償債能力。借貸規(guī)模既要與經(jīng)濟(jì)總量比較,也要與企業(yè)盈利能力、居民收入水平相適應(yīng);三是要把握好對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效應(yīng)與影響。不僅著眼于眼前,更要放眼長遠(yuǎn),既要真正能夠撬動生產(chǎn)發(fā)展、消費增長,又要避免債務(wù)風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

把握好居民杠桿率的質(zhì)量,首先要控制規(guī)模。在結(jié)構(gòu)不盡合理,城鎮(zhèn)居民住房杠桿率過高的情況下,如不控制總量,也必然加劇結(jié)構(gòu)的不合理不平衡,影響增長質(zhì)量。同時,應(yīng)繼續(xù)堅持樓市去杠桿不動搖。去年“9.30”以來相關(guān)城市的樓市調(diào)控措施,重點就是限貸、限購、限售。應(yīng)在保護(hù)剛需的同時,對二套以上及非本地戶籍購房繼續(xù)嚴(yán)格限貸政策,遏制炒房行為,防范泡沫風(fēng)險。

編輯:劉小源

關(guān)鍵詞:杠桿 居民 質(zhì)量

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