多樣化的金融產(chǎn)品為服務(wù)實體經(jīng)濟、增加市場流動性、豐富居民財富管理市場發(fā)揮了重要作用。統(tǒng)一大資管標準,是對資管行業(yè)亂象的正本清源,有利于行業(yè)長遠健康發(fā)展,也有利于健全和完善信用委托相關(guān)法律法規(guī),營造正確的價值導(dǎo)向和投資文化

中國人民銀行、中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會等5部門日前聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》,這是我國首次在部門規(guī)章層面對資產(chǎn)管理行業(yè)統(tǒng)一定義并提出統(tǒng)一監(jiān)管標準,將為行業(yè)長遠健康發(fā)展奠定重要基礎(chǔ)。

近年來,我國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展迅速,包括銀行非保本理財產(chǎn)品、信托計劃、公募基金、私募基金、專戶理財、期貨資管、保險資管機構(gòu)等在內(nèi)的各類資管產(chǎn)品總規(guī)模已近100萬億元。這些多樣化的金融產(chǎn)品為服務(wù)實體經(jīng)濟、增加市場流動性、豐富居民財富管理市場發(fā)揮了重要作用。

然而,在資產(chǎn)管理規(guī)模快速擴張的形勢下,一些潛在風(fēng)險點也暴露了出來。有的銀行理財產(chǎn)品長期封閉管理,保持實際上的剛性兌付狀態(tài),資金流向和投資標的等關(guān)鍵信息存疑;有的私募基金產(chǎn)品承諾高收益、剛性兌付,實際是違規(guī)從事“資金池”甚至自融業(yè)務(wù);個別所謂財富管理公司,打著新型金融科技資管產(chǎn)品的旗號,其實是在加杠桿、做配資,從事“明股實債”“明基實貸”業(yè)務(wù)。諸如此類,在市場低迷時,各類理財產(chǎn)品提供保本理財,混淆資產(chǎn)管理本質(zhì),導(dǎo)致“劣幣驅(qū)逐良幣”;當(dāng)市場繁榮時,大量理財資金充當(dāng)分級產(chǎn)品“優(yōu)先級”,助漲助跌,加劇投資者風(fēng)險。更為嚴重的是,大量不規(guī)范的杠桿產(chǎn)品進入資產(chǎn)管理市場,違法資管產(chǎn)品穿上資產(chǎn)管理外衣,助長了相信無風(fēng)險高收益的投機文化,沖擊資產(chǎn)管理本質(zhì),給監(jiān)管套利留下巨大空間,也讓金融風(fēng)險無法得到充分披露和有效監(jiān)管。

上述這些亂象出現(xiàn)的根源,正是過去的大資管行業(yè)缺少統(tǒng)一的業(yè)務(wù)管理標準、法律法規(guī)標準和監(jiān)督管理標準。從這個邏輯上說,5部門下發(fā)統(tǒng)一的大資管標準,是對資管行業(yè)亂象的正本清源,有利于行業(yè)長遠健康發(fā)展,也有利于健全和完善信用委托相關(guān)法律法規(guī),營造正確的價值導(dǎo)向和投資文化。

一方面,在行業(yè)內(nèi)部,統(tǒng)一的資管業(yè)務(wù)標準一旦落地,過去部分金融機構(gòu)“描神畫鬼”、產(chǎn)品種類混亂的現(xiàn)象得到極大遏制。那些按照監(jiān)管轄區(qū)各自為戰(zhàn)甚至個別監(jiān)管部門間存在競爭的現(xiàn)象,或?qū)⒆呦蚪K結(jié)。取而代之的是監(jiān)管部門加大協(xié)同監(jiān)管、穿透監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管的力度,督促市場主體履行“受人之托,代客理財”的信托責(zé)任。

另一方面,從法律法規(guī)上看,各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將擁有可遵循的統(tǒng)一規(guī)章制度,避免過去在監(jiān)管上既有信托關(guān)系又有民商關(guān)系,既有公司制私募基金,又有信托制的公募基金,既有突出投資人利益優(yōu)先原則的監(jiān)管規(guī)則,又有遵從平等合同主體地位的監(jiān)管規(guī)則等問題,可從根源上解決受托財產(chǎn)法律屬性不清、大量信貸業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)混同等頑疾。

統(tǒng)一的大資管標準出臺,有利于為行業(yè)營造專業(yè)、誠信的信托文化。打破剛性兌付、風(fēng)險自擔(dān)等原則的確立,必將規(guī)范資產(chǎn)管理人堅持投資者利益至上。同時,投資者也必須明白,承擔(dān)多大的風(fēng)險,才能獲取多大的回報,無風(fēng)險、高收益注定是陷阱。專業(yè)和誠信的信托投資文化,也將倒逼監(jiān)管部門恪守資產(chǎn)管理的統(tǒng)一標準,攜手共同推動資產(chǎn)管理統(tǒng)一市場的繁榮。(本文來源:經(jīng)濟日報 作者:周琳)