不久前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為2018年的財(cái)政金融工作定調(diào),包括積極的財(cái)政政策取向不變,切實(shí)加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理,穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展,更好為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù),守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線,等等。財(cái)政金融領(lǐng)域今年會(huì)有哪些變化?財(cái)政政策和貨幣政策如何協(xié)同發(fā)揮作用?金融防風(fēng)險(xiǎn)方面會(huì)有哪些措施?

步入新的一年,中國經(jīng)濟(jì)將向高質(zhì)量發(fā)展階段邁進(jìn),中國資本市場也將奮力前行。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì),服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、強(qiáng)監(jiān)管防風(fēng)險(xiǎn)、雙向開放再進(jìn)步等將成為貫穿2018年資本市場的主線。

提升服務(wù)能力

北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授張永冀表示,黨的十九大報(bào)告、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、全國金融工作會(huì)議均強(qiáng)調(diào)了增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的重要性,2018年資本市場應(yīng)持續(xù)推進(jìn)多層次資本市場體系建設(shè),保持新股發(fā)行常態(tài)化,不斷提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平。

資本市場更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),需要持續(xù)推進(jìn)多層次資本市場體系建設(shè)。

在主板領(lǐng)域,上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,將在充分發(fā)揮藍(lán)籌股市場優(yōu)勢的基礎(chǔ)上,致力于開展“新藍(lán)籌”行動(dòng),挖掘更多代表傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和新經(jīng)濟(jì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸上交所,體現(xiàn)上交所“新經(jīng)濟(jì)、新主板”的理念。

在創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)域,深交所副總經(jīng)理李鳴鐘表示,深交所將加快推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革:一是優(yōu)化市場定位和制度安排,研究支持符合國家發(fā)展戰(zhàn)略、行業(yè)地位高、研發(fā)能力強(qiáng)、發(fā)展?jié)摿Υ蟮膭?chuàng)新型企業(yè)上市,提高創(chuàng)業(yè)板包容性。二是積極推進(jìn)新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn),加強(qiáng)不同層次市場間的有機(jī)聯(lián)系,健全多層次資本市場。

在新三板領(lǐng)域,新三板相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,完善新三板市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制,為持續(xù)改善市場流動(dòng)性奠定基礎(chǔ),主要包括引入集合競價(jià)、優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓、鞏固做市轉(zhuǎn)讓等具體措施,這些都是促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展的重大舉措。

截至2018年1月4日,滬、深證券交易所共有上市公司3486家,新三板市場掛牌企業(yè)達(dá)11631家,全國40家區(qū)域性股權(quán)市場掛牌企業(yè)超過2.1萬家。多層次資本市場已有超過3.6萬家企業(yè),資本市場覆蓋面進(jìn)一步擴(kuò)大。

資本市場更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),同樣需要新股發(fā)行常態(tài)化以及嚴(yán)把審核質(zhì)量關(guān)。2017年12月29日,證監(jiān)會(huì)公布人大政協(xié)建議提案答復(fù)時(shí)表示,近年來證監(jiān)會(huì)保持定力,適當(dāng)加快新股發(fā)行節(jié)奏,不斷健全新股發(fā)行常態(tài)化機(jī)制。數(shù)據(jù)顯示,2017年全年,證監(jiān)會(huì)累計(jì)核發(fā)49批IPO批文,400多家企業(yè)首發(fā)申請獲得核準(zhǔn)。

強(qiáng)監(jiān)管 防風(fēng)險(xiǎn)

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定,打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn),重點(diǎn)是防控金融風(fēng)險(xiǎn),要服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線,促進(jìn)形成金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融和房地產(chǎn)、金融體系內(nèi)部的良性循環(huán),做好重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范和處置,堅(jiān)決打擊違法違規(guī)金融活動(dòng),加強(qiáng)薄弱環(huán)節(jié)監(jiān)管制度建設(shè)。這為2018年資本市場強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)提供了政策支持。

2017年全年,證監(jiān)會(huì)全系統(tǒng)上下統(tǒng)一執(zhí)法理念,凝聚執(zhí)法合力,對資本市場亂象重拳出擊,果斷亮劍,依法全面從嚴(yán)實(shí)施行政處罰:全年作出行政處罰決定224件;罰沒款金額74.79億元,同比增長74.74%;市場禁入44人,同比增長18.91%。行政處罰決定數(shù)量、罰沒款金額、市場禁入人數(shù)再創(chuàng)歷史新高,有力維護(hù)了市場“三公”原則,有效保護(hù)了投資者合法權(quán)益,為資本市場的健康穩(wěn)定運(yùn)行提供了強(qiáng)有力的保障。

證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門還將堅(jiān)定不移地打擊各類違法違規(guī)行為,打好常規(guī)案件查辦與專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)的“組合拳”,不斷強(qiáng)化一線監(jiān)管、穿透式監(jiān)管,資本市場秩序和生態(tài)正在重塑。

國開證券研究部副總經(jīng)理杜征征認(rèn)為,資本市場要延續(xù)2017年強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)的高壓態(tài)勢,預(yù)計(jì)2018年會(huì)建立更為嚴(yán)格的“穿透式”監(jiān)管機(jī)制,健全“以監(jiān)管會(huì)員為中心”的交易行為監(jiān)管模式,防止監(jiān)管套利。

深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,2018年深交所的重點(diǎn)工作是,圍繞防范上市公司、市場交易及設(shè)施運(yùn)維等領(lǐng)域的核心風(fēng)險(xiǎn),打好防范化解風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn),牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。堅(jiān)持依法全面從嚴(yán)監(jiān)管,推動(dòng)懲罰性違約金、現(xiàn)場檢查等監(jiān)管手段落地,豐富科技監(jiān)管手段,努力提升一線監(jiān)管效能。

一位接近上交所的人士告訴記者,2018年上交所將繼續(xù)強(qiáng)化一線監(jiān)管,將對嚴(yán)重?cái)_亂資本市場秩序的重大惡性違規(guī)、上市公司控股股東或?qū)嶋H控制人違規(guī)、證券異常交易行為、上市公司重大資產(chǎn)重組及停復(fù)牌違規(guī)、上市公司財(cái)務(wù)信息披露違規(guī)、上市公司股東及董監(jiān)高違規(guī)買賣股份、公司債券發(fā)行人違規(guī)、公司重大事項(xiàng)披露違規(guī)等行為繼續(xù)嚴(yán)防嚴(yán)打。

穩(wěn)步擴(kuò)大開放

2017年,資本市場雙向開放穩(wěn)步擴(kuò)大,境內(nèi)外市場互聯(lián)互通范圍拓寬,資本市場國際化取得顯著成效。展望2018年,川財(cái)證券研究所所長陳靂預(yù)計(jì),監(jiān)管層將會(huì)真正把納入MSCI之后的后續(xù)工作做好,上交所與倫敦證券交易所將穩(wěn)步推進(jìn)“滬倫通”準(zhǔn)備工作,深交所或?qū)㈤_設(shè)“一帶一路”上市公司服務(wù)專區(qū),資本市場雙向開放將再進(jìn)一步。

2018年,A股正式納入MSCI新興市場指數(shù),這是我國資本市場對外開放的標(biāo)志性事件。證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示,A股納入MSCI指數(shù)有利于優(yōu)質(zhì)大盤股價(jià)值的體現(xiàn),對市場的穩(wěn)定將起到支撐作用。下一步,各方面應(yīng)加強(qiáng)合作,把A股納入MSCI指數(shù)執(zhí)行層面的工作真正做好。

上交所表示,將穩(wěn)步推進(jìn)“滬倫通”準(zhǔn)備工作。上交所和倫交所完成了中英兩地股票市場互聯(lián)互通的可行性研究報(bào)告并上報(bào)兩國政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。滬倫兩所研究認(rèn)為,存托憑證適合于在時(shí)區(qū)不同、開放程度和市場制度差異較大的兩個(gè)股票市場之間實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通,其業(yè)務(wù)模式成熟,商業(yè)可行性較強(qiáng),實(shí)施難度不高,總體風(fēng)險(xiǎn)可控,便于兩地投資者保護(hù),有利于中英兩國資本市場合作。

此外,一位接近深交所的人士告訴記者,由于深市上市公司在布局“一帶一路”過程中面臨諸多挑戰(zhàn)和瓶頸,深交所今年有望推出“一帶一路”上市公司服務(wù)專區(qū),以期更好地服務(wù)深交所上市公司布局海外。

加強(qiáng)與香港資本市場的合作也是2018年資本市場的看點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬表示,證監(jiān)會(huì)將深化境外上市制度改革,開展H股“全流通”試點(diǎn)。他表示,證監(jiān)會(huì)將按照積極穩(wěn)妥、循序漸進(jìn)的原則,以“成熟一家、推出一家”的方式有序推進(jìn)本次試點(diǎn),試點(diǎn)企業(yè)不超過3家?！叭魍ā痹圏c(diǎn)堅(jiān)持市場化決策原則,參與試點(diǎn)的企業(yè)和相關(guān)股東,在滿足試點(diǎn)條件前提下,可自主決定流通數(shù)量及比例等事宜,自主協(xié)商形成有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展的“全流通”方案。