進(jìn)入2018年,國企改革也翻開了新篇章。一方面,央企公司制改制圓滿收官;另一方面,即將陸續(xù)召開的央企年度工作會議將對混改等改革措施落地做出新部署。專家認(rèn)為,公司制改革收官意味著央企從此進(jìn)入公司時代,為混改、資產(chǎn)證券化、授權(quán)經(jīng)營體制等一系列改革創(chuàng)造前置條件。2018年,大混改時代開啟,以點(diǎn)到面的改革輪廓將深化,進(jìn)度可能會超過預(yù)期,鐵路、軍工等壟斷領(lǐng)域?qū)⑹腔旄闹骶€。

公司制改制加速收尾

根據(jù)國資委的安排,69家集團(tuán)公司及2600多戶下屬企業(yè)2017年要完成改制工作,涉及8萬億元總部資產(chǎn)。

新年伊始,多家央企宣布完成公司制改制,尤其是軍工和科研院所類央企正加速收尾。中國航空工業(yè)集團(tuán)公司1月3日公告,公司完成了公司制改制,已于2017年12月27日在北京市工商行政管理局辦理了工商變更手續(xù),企業(yè)名稱由“中國航空工業(yè)集團(tuán)公司”變更為“中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司”。中國兵器裝備集團(tuán)1月2日稱,中國兵器裝備集團(tuán)公司完成了公司制改制,已于2017年12月28日在北京市工商行政管理局辦理了工商變更登記手續(xù),企業(yè)名稱由“中國兵器裝備集團(tuán)公司”變更為“中國兵器裝備集團(tuán)有限公司”,企業(yè)注冊資本由185.5458億元變更為353億元。同日,保利集團(tuán)公告,集團(tuán)已順利完成公司制改制,公司名稱從“中國保利集團(tuán)公司”變更為“中國保利集團(tuán)有限公司”。

同時,數(shù)家上市公司也密集披露央企集團(tuán)完成改制的信息。?？低暼涨肮?實(shí)控人中國電子科技集團(tuán)公司已完成公司制改制,并于2017年12月29日辦理了工商變更手續(xù),企業(yè)名稱由“中國電子科技集團(tuán)公司”變更為“中國電子科技集團(tuán)有限公司”。東方航空日前公告,中國東方航空集團(tuán)公司由全民所有制企業(yè)改制為國有獨(dú)資公司,改制后名稱為“中國東方航空集團(tuán)有限公司”。烽火科技日前公告,武漢郵電科學(xué)研究院于2017年12月28日取得公司制改制后的工商營業(yè)執(zhí)照。

中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會副會長李錦表示,公司制改制完成,中央企業(yè)全面步入公司制時代。公司制改革,就是把原來按《企業(yè)法》注冊的國有企業(yè),改為按照《公司法》公司制注冊的國有企業(yè)。首先,在承擔(dān)的責(zé)任上,企業(yè)制下的國有企業(yè),國有資本承擔(dān)無限責(zé)任;公司制下的國有企業(yè),國有資本按照所占股權(quán)比例承擔(dān)有限責(zé)任。其次,經(jīng)營主體有變化,企業(yè)制下,是不完全的市場主體,政企不分。公司制下,是完整的市場主體,有完善的法人治理結(jié)構(gòu),包括董事會、監(jiān)事會等,這也是最大的變化。這些企業(yè)在全面完成公司制改革的基礎(chǔ)上,有利于積極推進(jìn)股份制改革,引入各類投資者實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化,探索建立優(yōu)先股和國家特殊管理股制度;有利于推動在國有企業(yè)形成有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)和靈活高效的市場化經(jīng)營機(jī)制。隨著今年央企公司制改革的完成,混改將有望更多觸及集團(tuán)層面,這將是未來重要的投資機(jī)會。

天風(fēng)證券認(rèn)為,央企層面的國企國資改革預(yù)計將是貫穿“十三五”的主題,事業(yè)單位的企業(yè)化改制、資產(chǎn)證券化將從頂層建設(shè)思路上得到推進(jìn)。

央企混改有望提速

作為國企改革的“施工年”,今年鐵路、軍工等央企混改有望再提速。

1月2日,中國鐵路總公司召開2018年工作會議,據(jù)了解,在2018年,中國鐵路總公司將積極推進(jìn)混合所有制改革。研究各專業(yè)優(yōu)勢公司和科技型企業(yè)實(shí)施混改方案,引入社會優(yōu)質(zhì)資源,推進(jìn)Wi-Fi運(yùn)營公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓,構(gòu)建市場化運(yùn)行機(jī)制,促進(jìn)鐵路資本與社會資本融合發(fā)展。加強(qiáng)對股權(quán)轉(zhuǎn)讓、引入外部投資者等事項的分析論證,依法推動合資合作。同時,以骨干非運(yùn)輸企業(yè)為重點(diǎn),整合相關(guān)資源,開展資本運(yùn)營,提高非運(yùn)輸企業(yè)經(jīng)營發(fā)展水平。此外,將進(jìn)一步厘清總公司和鐵路局集團(tuán)公司的管理關(guān)系,明確權(quán)責(zé)界面,全面確立鐵路局集團(tuán)公司市場主體地位。推進(jìn)公司制改革后企業(yè)治理工作創(chuàng)新,健全公司法人治理結(jié)構(gòu),規(guī)范運(yùn)作形式。

中國移動2018年工作會議提出,2018年,要堅持深化改革,推動創(chuàng)新發(fā)展。要以“五化”為方向,進(jìn)一步深化改革,推動公司組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新、發(fā)展模式創(chuàng)新、渠道融合創(chuàng)新、協(xié)同管理創(chuàng)新,推動開放合作,努力做最容易合作的企業(yè)。

近期相關(guān)部門的表態(tài)及出臺的政策已為今年的混改指明了路徑。

工信部部長苗圩在2018年全國工業(yè)和信息化工作會議上指出,要做好電信、軍工企業(yè)混合所有制改革。

國資委副秘書長彭華崗近日表示,第三批31家試點(diǎn)企業(yè)已獲國務(wù)院批準(zhǔn),正在按照方案落實(shí)。下一步,要推動混合所有制改革等一系列改革政策落實(shí)、落實(shí)、再落實(shí),積極推進(jìn)主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類國有企業(yè)混合所有制改革,有效探索重點(diǎn)領(lǐng)域混合所有制改革,在引導(dǎo)子公司層面改革的同時探索在集團(tuán)公司層面推進(jìn)混合所有制改革。

2017年12月4日,國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動國防科技工業(yè)軍民融合深度發(fā)展的意見》,提出要積極引入社會資本參與軍工企業(yè)股份制改造,鼓勵符合條件的軍工企業(yè)上市或?qū)④姽べY產(chǎn)注入上市公司。據(jù)了解,下一步在引入社會資本推進(jìn)資本層面的軍民融合,主管部門將主要采取三方面措施:一是修訂2008年出臺的軍工企業(yè)股份制改造分類指導(dǎo)目錄,擴(kuò)大社會資本參與范圍;二是繼續(xù)推進(jìn)混合所有制改革試點(diǎn),形成一批可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn);三是繼續(xù)鼓勵和支持符合條件的軍工企業(yè)上市,進(jìn)一步完善軍工企業(yè)上市的審查制度。

華泰證券研究員陳亞龍認(rèn)為,2018年國企改革有望大規(guī)模鋪開,混改仍是國企改革的重要主線,通過國家層面與地方層面的上下聯(lián)動全面深入推進(jìn)國企混改,混改進(jìn)度有望超預(yù)期。大混改時代開啟,首推資產(chǎn)證券化率低、市場空間大的軍工混改。

市場人士指出,隨著1月央企年度工作會議的密集召開,混改仍將成為央企2018年改革部署的著力點(diǎn)。2018年壟斷行業(yè)仍是國企混改主線,鐵路領(lǐng)域自上而下完善的管理體系已初步形成。鐵路公司化改革、投融資體制改革和資產(chǎn)證券化是未來投資機(jī)會的核心,在管理層重大改革后將會有實(shí)質(zhì)性動作。地方國資混改的比重則較大,借助混改將降低地方國企杠桿率,抑制地方融資平臺債務(wù)風(fēng)險,為地方國企做大做強(qiáng)提供保障。