上市公司現(xiàn)金分紅是資本市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度,其作為上市公司回報(bào)投資者的基本方式,是尊重和保護(hù)投資者權(quán)益的重要體現(xiàn)。近年來(lái),A股市場(chǎng)上市公司現(xiàn)金分紅數(shù)量、規(guī)模、均值逐漸遞增,各板塊、各行業(yè)派現(xiàn)率呈現(xiàn)普漲趨勢(shì)。同時(shí),上市公司現(xiàn)金分紅內(nèi)部約束力顯著增強(qiáng)。本報(bào)今起推出A股上市公司現(xiàn)金分紅系列報(bào)道,就此進(jìn)行深入解讀。

7月份進(jìn)入中報(bào)披露周期,A股市場(chǎng)進(jìn)入半年報(bào)行情,《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)統(tǒng)計(jì),截至7月3日,已有1209家上市公司披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告,其中861家公司業(yè)績(jī)預(yù)喜(包括預(yù)增、略增、續(xù)盈、扭虧),占比71.22%。這意味著上市公司基本面持續(xù)向好。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是上市公司加大現(xiàn)金分紅的基礎(chǔ),近年來(lái),A股上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)與公司整體業(yè)績(jī)向好分不開(kāi)。據(jù)統(tǒng)計(jì),2013年至2017年,A股上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)總額高達(dá)13.77萬(wàn)億元,累計(jì)現(xiàn)金分紅4.47萬(wàn)億元,按照整體法計(jì)算,整體派現(xiàn)率為32.46%。

“分紅的本質(zhì)是體現(xiàn)上市公司的盈利能力,分紅越多說(shuō)明公司盈利能力比較強(qiáng)。近兩年來(lái),傳統(tǒng)行業(yè)的盈利改善也是分紅增長(zhǎng)的主要因素?！甭?lián)訊證券分析師彭海在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)指出。

近五年,A股上市公司盈利能力穩(wěn)步提升,凈利潤(rùn)總額保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),僅以2017年為例,當(dāng)年A股上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.35萬(wàn)億元,凈利潤(rùn)同比增速高達(dá)19.03%,創(chuàng)下5年來(lái)最高紀(jì)錄。

2017年共有2870家上市公司披露分紅預(yù)案或已實(shí)施分紅,占上市公司總數(shù)的81.58%,與2013年的1884家和64.76%比較,數(shù)值大幅提升;從分紅總額來(lái)看,2017年A股上市公司現(xiàn)金分紅總額突破1萬(wàn)億元,較2013年的7515.02億元增長(zhǎng)了49.41%。

中國(guó)人民大學(xué)教授劉俊海在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)指出,上市公司加大現(xiàn)金分紅力度有三個(gè)重大意義,一是上市公司實(shí)施現(xiàn)金分紅是回報(bào)投資者的具體體現(xiàn),二是實(shí)施現(xiàn)金分紅向投資者傳遞信心,三是上市公司加大現(xiàn)金分紅有利于促進(jìn)形成價(jià)值投資文化。從整個(gè)市場(chǎng)層面來(lái)看,有助于從根本上優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境,改變過(guò)去資本市場(chǎng)只為發(fā)行人“圈錢(qián)”,不為投資者創(chuàng)造財(cái)富的歷史。

統(tǒng)計(jì)顯示,A股上市公司現(xiàn)金分紅總額隨著凈利潤(rùn)同步增長(zhǎng),2013年-2017年,A股上市公司整體派現(xiàn)率均在30%以上且基本保持向上的走勢(shì),派現(xiàn)率最低值為2013年的30.89%,最高值為2016年的34.40%,這意味著五年來(lái)上市公司每年將超過(guò)三成的凈利潤(rùn)用于回報(bào)投資者,股東回報(bào)能力較為穩(wěn)定。

五年來(lái)持續(xù)高比例分紅的上市公司隊(duì)伍不斷壯大,派現(xiàn)率連續(xù)五年保持在30%以上的有397家,較此前五年(2008年-2012年)的109家增長(zhǎng)2.64倍;派現(xiàn)率連續(xù)保持在50%以上的有59家,較此前5年的20家增長(zhǎng)近2倍。

“現(xiàn)金分紅規(guī)模逐年增長(zhǎng),反映出A股市場(chǎng)基本面逐步向好,現(xiàn)金分紅向投資者傳遞了足夠的信心,作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的龍頭企業(yè),上市業(yè)績(jī)持續(xù)向好說(shuō)明我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面可持續(xù)增長(zhǎng)能來(lái)較強(qiáng)。”劉俊海認(rèn)為,從倒推邏輯來(lái)看,上市公司分紅逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),可以印證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有較強(qiáng)的潛能,消費(fèi)等不斷增長(zhǎng)也是上市公司分紅逐年增長(zhǎng)的源動(dòng)力。

彭海認(rèn)為,現(xiàn)金分紅是成熟資本市場(chǎng)的重要指標(biāo)之一,尤其是在目前的市場(chǎng)環(huán)境下,推動(dòng)外資進(jìn)入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng),需要上市公司加大現(xiàn)金分紅,因?yàn)橥赓Y主要看中的指標(biāo)就有分紅。

目前A股上市公司仍存在現(xiàn)金分紅空間。據(jù)統(tǒng)計(jì),近五年的現(xiàn)金分紅總額的增長(zhǎng)速度低于凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度,僅在2015年、2016年出現(xiàn)了派現(xiàn)增速高于凈利潤(rùn)增速的情形,2015年派現(xiàn)同比增速為4.59%,凈利潤(rùn)同比增速為2%,2016年派現(xiàn)同比增速為16.34%,凈利潤(rùn)同比增速為7.08%,而2013年、2014年、2017年均是凈利潤(rùn)同比增速更高,這意味著加大分紅力度的空間較大。

對(duì)于現(xiàn)金分紅,劉俊海建議監(jiān)管層用好“胡蘿卜大棒”。他解釋,所謂“胡蘿卜大棒”,即對(duì)現(xiàn)金分紅比較多的上市公司實(shí)施傾斜政策,對(duì)不分紅的上市公司,在融資等方面實(shí)施一定的限制政策。