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科創(chuàng)板列車的“進(jìn)站”與“出站”
人民政協(xié)網(wǎng)北京4月2日電(記者 李元麗)“隨著科創(chuàng)板受理企業(yè)名單的公布,中國資本市場進(jìn)一步深化改革的號角已經(jīng)吹響。從某種意義上來講,這些科技型公司的創(chuàng)業(yè)環(huán)境和受支持力度有望得到持續(xù)的改善,對于行業(yè)成長而言這是最好的背景強(qiáng)音?!比珖f(xié)委員、香港交易所集團(tuán)行政總裁李小加在接受本報記者采訪時如是說。
在李小加看來,科創(chuàng)板應(yīng)允許國際投資者通過滬港通參與科創(chuàng)板發(fā)行,國際投資者的參與不僅有助于豐富投資者構(gòu)成和流動性,而且可以提升科創(chuàng)板的市場化與國際化水平。短期內(nèi),通過滬港通引入國際投資者可以讓科創(chuàng)板取得更大的成功;長期來看,應(yīng)該把科創(chuàng)板的注冊制試點(diǎn)擴(kuò)大,全面推行市場化發(fā)行,理順機(jī)制,讓資本市場更有效地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
那么,如何制定科創(chuàng)板的“列車時刻表”來系統(tǒng)性地全面落實(shí)注冊制?李小加表示,應(yīng)著手制定一個適應(yīng)不同類型企業(yè)上市發(fā)行的客觀清晰“列車時刻表”,逐步全面落實(shí)注冊制。具體而言,我們可以把上市融資拆分成兩個過程:存量股份掛牌“進(jìn)站”和公開發(fā)行新股“出站”。最終目標(biāo)是要“進(jìn)站”實(shí)行注冊制與“出站”實(shí)行市場化。
為此,李小加這樣思考:一是在進(jìn)站時,監(jiān)管者不再對盈利前景等主觀判斷項進(jìn)行實(shí)質(zhì)審核,所有達(dá)標(biāo)企業(yè)均有資格“進(jìn)站”掛牌等候發(fā)車;二是根據(jù)不同企業(yè)類型和投資者風(fēng)險接受程度對市場進(jìn)行分層,設(shè)定各自客觀清晰透明的“出站”標(biāo)準(zhǔn),然后讓掛牌公司根據(jù)自身情況進(jìn)入不同站臺候發(fā);三是清晰列出不同站臺列車等候發(fā)車的出站時間。如,高鐵候車期為6個月出站,特快12個月,直快兩年,慢車3年等。公司在候發(fā)期間情形發(fā)生變化則必須轉(zhuǎn)入其他站臺;四是每家公司出站時間一到,即可決定隨時出站(公開發(fā)行),發(fā)行完全市場化,市場估值,不限窗口,放寬增發(fā);五是為滿足不同類型公司的多元需求,列車時刻表中也可在站內(nèi)候車期間匹配不同的存量股份交易及融資安排。如,某些公司的股份只能在高凈值客戶中轉(zhuǎn)讓,某些可以連續(xù)交易,某些可以通過撮合轉(zhuǎn)讓等制度安排。
“如此一來,企業(yè)和投資者都可以對新股發(fā)行窗口有明確的預(yù)期,大大減少突擊造假的動力,投資者看到新股陸續(xù)有來就不再扎推搶購,交易所可以專注監(jiān)管上市公司的信披,而證監(jiān)會則可以集中精力打擊證券市場的違規(guī)違法行為。長期堅持下去,市場各方就會逐步盡職歸位,投資者也會形成買者自負(fù)的理性投資意識?!崩钚〖幼詈笳f。
編輯:王琦瑋
關(guān)鍵詞:科創(chuàng)板 李小加 資本市場