中新經(jīng)緯客戶端5月8日電 (張澍楠)增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模，是今年積極財(cái)政政策發(fā)力的方向之一。今年一季度，全國發(fā)行地方政府債券14067億元，同比增540%。按地域劃分，江蘇省是唯一發(fā)行超過1000億的地區(qū)，達(dá)1013億元；西藏、貴州、海南的發(fā)行規(guī)模均不足100億元。

江蘇發(fā)行規(guī)模居首

今年1-3月，全國發(fā)行地方政府債券1.4萬億元。相較于去年一季度2195億元的發(fā)債規(guī)模，今年同期發(fā)債量增長了540%。

分地域看，東部和中西部部分省份新券發(fā)行規(guī)模居前。江蘇是唯一發(fā)行超過1000億的地區(qū)，達(dá)到1013億元；湖北、山東、廣東、四川、浙江、河南、安徽的發(fā)行規(guī)模均超過600億元；西藏、貴州、海南的發(fā)行規(guī)模較小，均不足100億元。

蘇寧金融研究院高級(jí)研究員付一夫?qū)γ襟w表示，一季度地方債發(fā)行呈現(xiàn)出淡季不淡的新特點(diǎn)?！巴辏患径仁堑胤絺l(fā)行淡季，然而今年一季度，地方債發(fā)行規(guī)模呈大幅度增長態(tài)勢(shì)，打破了以往二季度、三季度為地方債供給高峰的局面?！?/p>

據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，地方債的高效率發(fā)行一方面有助于緩解地方政府的資金壓力，同時(shí)也有益于提振基建投資。2019年一季度發(fā)行一般債101只，發(fā)行額6987億元；專項(xiàng)債244只，發(fā)行額7536.33億元。按募集資金用途看，2019年地方債資金流向傾向于基建和民生環(huán)保領(lǐng)域。

長江證券研報(bào)也指出，地方債投向基建占比或有所提升，同時(shí)兼顧民生、環(huán)保等。除滿足在建項(xiàng)目融資外，或向軌道交通、鐵路、民生和環(huán)保等領(lǐng)域傾斜。

穩(wěn)增長抓手作用強(qiáng)化

今年政府工作報(bào)告明確，擬安排地方政府專項(xiàng)債券2.15萬億元，比去年增加8000億元；地方財(cái)政赤字9300億元，比去年增加1000億元，合計(jì)3.08萬億。

長江證券研報(bào)表示，政策維穩(wěn)下，作為地方政府重要融資渠道，地方債規(guī)模大幅提升、發(fā)行速度也在加快。

財(cái)政部部長劉昆日前明確，加快地方政府債券發(fā)行使用，爭(zhēng)取在9月底前將全年新增地方政府債務(wù)限額3.08萬億元發(fā)行完畢。同時(shí)督促各地加快資金撥付，及時(shí)用在項(xiàng)目上，充分發(fā)揮對(duì)地方穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需的積極作用。

為盡早落實(shí)穩(wěn)增長措施，全國人大常委會(huì)授權(quán)國務(wù)院提前下達(dá)2019年地方債部分新增額度，地方債首次在1月開始發(fā)行，1-2月合計(jì)發(fā)行地方債規(guī)模達(dá)7821億元。

另外值得注意的是，目前地方債券發(fā)行渠道也在進(jìn)一步拓寬。3月25日起，銀行柜臺(tái)首次發(fā)售地方債，以寧波市、浙江省、四川省、山東省、陜西省、北京市作為首批試點(diǎn)，合計(jì)在銀行柜臺(tái)發(fā)行68億元地方債。

而早在去年11月，中國央行、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)已聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在全國銀行間債券市場(chǎng)開展地方政府債券柜臺(tái)業(yè)務(wù)的通知》，明確經(jīng)發(fā)行人認(rèn)可的已發(fā)行地方政府債券和發(fā)行對(duì)象，包括柜臺(tái)業(yè)務(wù)投資者的新發(fā)行地方政府債券可在銀行間債券市場(chǎng)開展柜臺(tái)業(yè)務(wù)。也就是說，中小投資者(達(dá)標(biāo)的居民、企業(yè)等)可通過商業(yè)銀行柜臺(tái)購買地方債做投資。

東方證券認(rèn)為，發(fā)行渠道的豐富與投資者的擴(kuò)容，既增強(qiáng)了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的參與度和獲得感，更為緩解地方債供給壓力、增強(qiáng)流動(dòng)性、更好地發(fā)揮地方債作為穩(wěn)增長抓手起到了重要作用。

二季度發(fā)行進(jìn)度或放慢

業(yè)內(nèi)人士分析稱，從今年第一季度發(fā)行進(jìn)度來看，今年地方債不僅發(fā)行時(shí)間提前，發(fā)行量也較往年大幅增加。

資料圖 中新經(jīng)緯熊家麗 攝

國盛證券固收首席分析師劉郁認(rèn)為，今年發(fā)行計(jì)劃確定時(shí)間較去年提前，結(jié)合年初國務(wù)院提前下放限額的安排，一定程度上降低了地方債扎堆發(fā)行的可能性。在更為均勻的發(fā)行節(jié)奏下，預(yù)計(jì)地方債發(fā)行對(duì)利率債二級(jí)市場(chǎng)的擠出效應(yīng)較去年的發(fā)行高峰期有所緩解。

此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，4月份地方債發(fā)行量為2267億元，較上月減少3978億元。光大證券首席固收分析師張旭在接受媒體采訪時(shí)稱，雖然4月份發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)下降，但也處于較高的水平。

張旭認(rèn)為，發(fā)行量的適度回落是正?，F(xiàn)象。如果繼續(xù)按照一季度新增債的發(fā)行速度推進(jìn)，那么全年的額度將在今年7月份用光，這也是不正常的。相反，在發(fā)行過程中適當(dāng)“減速”，有助于平衡年內(nèi)各月之間的發(fā)行規(guī)模，并且還可以提高資金使用效率。

對(duì)于二季度地方債的發(fā)行進(jìn)度，中國財(cái)政預(yù)算績(jī)效專委會(huì)副主任委員張依群表示，結(jié)合當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走勢(shì)看，預(yù)計(jì)二季度發(fā)行進(jìn)度會(huì)較一季度有所放慢，但還會(huì)繼續(xù)保持一定的發(fā)行速度，以形成對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)的筑底抬升作用，還有少量債券在三季度末前全部發(fā)行完成。同時(shí)，置換債也將開始發(fā)行。