近期市場運行情況充分表明，資本市場已經(jīng)逐步消化了外部不利因素，說明資本市場韌性在增強，抗風險能力在提高，市場理性意識提升，市場生態(tài)更加有效。衡量資本市場開放的效果要從長計議，不應(yīng)因一時一地的得失出現(xiàn)搖擺，不能過分夸大增量資金等影響，誤導(dǎo)市場預(yù)期走向

A股納入MSCI（明晟指數(shù)）新興市場指數(shù)已滿一年，在近期主要股指持續(xù)震蕩調(diào)整行情下，部分投資者認為“入摩”無用，過分夸大外部不利因素的影響。這些觀點帶有極大的片面性，與A股發(fā)展進程和資本市場開放步伐相違背。當前，我國資本市場改革開放的步伐正按部就班推進，少數(shù)外部不利因素不會阻滯我國資本市場開放進程。

從A股自身發(fā)展階段看，經(jīng)濟基本面、上市公司質(zhì)量等內(nèi)因?qū)Ω母镞M程發(fā)揮了決定性作用。雖然股市自身發(fā)展受到外部不利因素影響是客觀存在的，但程度總體可控。近期市場運行情況充分表明，資本市場已經(jīng)逐步消化了外部不利因素，說明資本市場韌性在增強，抗風險能力在提高，市場理性意識提升，市場生態(tài)更加有效。從國內(nèi)經(jīng)濟基本面看，經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)中向好的態(tài)勢沒有改變，一系列深化改革開放和提振實體經(jīng)濟的政策舉措正逐步落地，有利于穩(wěn)定投資者預(yù)期，也有利于繼續(xù)推動“開放的大門”越開越大。

衡量資本市場開放的效果要從長計議，不應(yīng)因一時一地的得失出現(xiàn)搖擺。從海外市場“入摩”經(jīng)驗看，納入海外知名投資指數(shù)、外部資金流入新興市場，是一個長期和漸進的過程，對A股投資風格機構(gòu)化的影響將呈現(xiàn)潛移默化特點，投資者應(yīng)對此保有充足信心和平穩(wěn)預(yù)期，切不可急功近利，短期內(nèi)過分夸大增量資金等影響，誤導(dǎo)市場預(yù)期走向。

衡量開放的效果，不應(yīng)只看“入摩”一件事。“入摩”一年來，我國已大幅放寬了證券期貨和基金公司的準入限制，期貨市場的原油、鐵礦石、PTA等商品期貨品種實現(xiàn)國際化，進一步放開符合規(guī)定的外國人開立A股證券賬戶的權(quán)限，新增兩類外國人開戶，彭博公司將人民幣計價的中國債券納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)……目前擴大資本市場開放的舉措和開放的節(jié)奏，與我國經(jīng)濟發(fā)展水平、金融市場完善程度和金融監(jiān)管水平相適應(yīng)，是提升我國金融業(yè)自身服務(wù)水平和國際競爭力的需要，也是海外指數(shù)發(fā)展和外資投資者資產(chǎn)配置的需要。正因有這些需要，作為資本市場開放標志性事件的“入摩”是自然而然、水到渠成之事，不應(yīng)該因少數(shù)外部因素影響而輕易改變。

2018年以來，我國制定并對外明確了金融業(yè)開放的時間表和路線圖，相關(guān)部門正按照既定計劃和節(jié)奏穩(wěn)步推進，牢牢把握著A股改革開放進程的主動權(quán)。一方面，按照路線圖，集中力量辦好自己的事。資本市場是現(xiàn)代金融體系的基礎(chǔ)，是實體經(jīng)濟的“晴雨表”。牢牢掌握金融開放主動權(quán)，需要各方緊扣深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的部署要求，圍繞提高上市公司質(zhì)量、大幅提高違法違規(guī)成本、統(tǒng)籌推進相關(guān)上市板塊的綜合改革、引導(dǎo)中長期資金入市、創(chuàng)造資本市場良好生態(tài)、保護中小投資者合法權(quán)益。另一方面，開放絕不是一開了之、一放了之。在開放過程中，監(jiān)管部門要加強依法金融監(jiān)管，堅持持牌經(jīng)營；在后續(xù)的開放工作中防控各類可能出現(xiàn)的金融風險；要注重治標與治本相結(jié)合，市場化、法治化、國際化相結(jié)合，立足當前與穩(wěn)定預(yù)期相結(jié)合，交易流動性與融資功能穩(wěn)定性相結(jié)合，保障和激勵“好學(xué)生”的合法權(quán)益與提高“壞學(xué)生”的違法成本相結(jié)合。

歸根結(jié)底，牢牢把握資本市場開放主動權(quán)，需要各類市場主體充分考慮內(nèi)外部兩方面因素，不斷增強A股自身的韌性，提高抗風險能力，提升市場理性意識，構(gòu)建更加有效的市場生態(tài)。（作者：周 琳）