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根據(jù)央行此前公告，為促進加大對小微、民營企業(yè)的支持力度，額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調(diào)0.5個百分點。

9月16日全面降準實施后，定向降準將于今日首次實施，除享有此前全面降準釋放的流動性外，省內(nèi)經(jīng)營的城商行將迎來500億元流動性增量。

根據(jù)央行此前公告，為促進加大對小微、民營企業(yè)的支持力度，額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調(diào)0.5個百分點。

天風(fēng)證券研究所銀行業(yè)首席分析師廖志明表示，對部分城商行進行定向降準，從負債端可以提升信貸投放能力500億元，釋放的準備金可以用以投放貸款，考慮到法定準備金率下降帶來的乘數(shù)效應(yīng)，實際作用會有所放大。

全面降準后，定向降準分兩次實行，每次釋放流動性約為500億元。央行相關(guān)負責(zé)人答記者問時指出，定向降準分兩次實施，也有利于穩(wěn)妥有序釋放資金。此次降準并非大水漫灌，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。

江海證券資管部研究主管吉靈浩表示，定向降準分兩次實施，可能是不想向市場傳達過于寬松的信號。

“雖然定向降準兩次實施僅釋放共1000億元，但是降準范圍有限，只針對符合條件的部分城商行，所以采用分步降準的辦法，以免城商行流動性波動過大?！迸d業(yè)研究宏觀分析師郭于瑋認為，降準規(guī)模不必然導(dǎo)致貸款增量增加。

這是今年來第二次針對特定機構(gòu)的降準，今年5月15日，為促進降低小微企業(yè)融資成本，央行就已經(jīng)對聚焦當(dāng)?shù)?、服?wù)縣域的約1000家縣域農(nóng)商行，實行較低的優(yōu)惠存款準備金率，釋放中長期資金約2800億元。

目前，流動性“水位”處于合理區(qū)間，多位市場人士認為定向降準實施并不會給市場帶來較大沖擊。

本月以來，央行連續(xù)暫停逆回購，上周3200億元到期逆回購全部回籠，短端資金近期邊際趨緊，隔夜資金利率連續(xù)兩日大幅上揚，從上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）來看，12日和14日隔夜Shibor分別上行30.4個基點和34個基點。

與此同時，自上周起，開始出現(xiàn)7天和14天資金利率倒掛現(xiàn)象，10月10日之后，14天Shibor基本處于2.5%左右水平，而7天Shibor則高于此水平5至10個基點左右。郭于瑋表示，由于月初14天資金需求量不大，容易出現(xiàn)7天和14天倒掛的現(xiàn)象。

定向降準也將在繳稅高峰期來臨前給市場“補水”。據(jù)東方金誠首席宏觀分析師王青測算，10月繳稅規(guī)?；?qū)⑦_到1.5萬億元至1.6萬億元，明顯高于9月水平，24日稅期高峰前后流動性或?qū)⒂兴站o，屆時還將有定向中期借貸便利（TMLF）補充市場流動性。

“存款準備金率下調(diào)之后，10月繳準壓力明顯下降，繳稅效應(yīng)可能在中下旬逐漸體現(xiàn)?！苯煌ㄣy行金融研究中心高級研究員陳冀表示，在12日資金利率顯著回升的情況下，昨日央行仍然繼續(xù)暫停逆回購，可見流動性調(diào)控仍以穩(wěn)健為目標(biāo)。（黃紫豪）