10月社融增量下滑七成至6189億

受季節(jié)性因素影響和“非標”融資、專項債發(fā)行縮水等拖累，10月社融大幅回落。央行11月11日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月，人民幣貸款增加6613億元，同比少增357億元；社會融資規(guī)模增量為6189億元，比上年同期少1185億元，環(huán)比9月的2.33萬億增量下滑73%。

不過10月中旬央行超預(yù)期端出2000億“麻辣粉”(MLF，中期借貸便利操作)，整月來看貨幣供應(yīng)穩(wěn)定，10月末廣義貨幣(M2)同比增長8.4%，增速與上月末持平，比上年同期高0.4個百分點。

新增社融大幅回落至6189億元

在9月社融超預(yù)期放量后，10月社融增量明顯下滑，環(huán)比下降73%。在6189億元增量中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加5470億元，同比少增1671億元；委托貸款減少667億元，同比少減282億元；信托貸款減少624億元，同比少減742億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少1053億元，同比多減600億元；企業(yè)債券凈融資1622億元，同比多99億元；地方政府專項債券融資凈減少200億元，同比多減1068億元。

可以看出，以信托貸款、委托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票為代表的非標融資是拖累社融增量的因素之一。其中，受房地產(chǎn)信托監(jiān)管收緊等因素影響，信托凈融資額已連續(xù)多月下滑。

10月信托凈融資額進一步惡化，且負凈融資額有所擴大。申萬宏源固收孟祥娟團隊分析稱，房地產(chǎn)類信托融資由9月的-84億元擴大至-130億元，工商企業(yè)類凈融資額為-77億元，基建類連續(xù)14個月凈融資額為正后首月轉(zhuǎn)負，凈融資額為-17億元。票據(jù)方面，上海票交所此前發(fā)布的高頻數(shù)據(jù)也顯示，10月的承兌和貼現(xiàn)情況較9月明顯下滑。另一拖累因素是地方債發(fā)行。天風(fēng)證券廖志明團隊指出，前三季度專項債基本發(fā)完，因此10月專項債發(fā)行少。

雖然環(huán)比降幅較大，但10月社融增量同比少1185億元，“這一增速算是維持了相對平穩(wěn)?！泵舷榫陮π戮﹫笥浾弑硎?。

中長期住戶貸款同比變化不大

新增人民幣貸款方面，6613億元增量中，分部門看，住戶部門貸款增加4210億元，其中，短期貸款增加623億元，中長期貸款增加3587億元；非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款增加1262億元，其中，短期貸款減少1178億元，中長期貸款增加2216億元，票據(jù)融資增加214億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款增加1123億元。

“受國慶假期影響，10月信貸規(guī)模季節(jié)性偏低。”多家機構(gòu)表示。不過，住戶部門中，一定程度上能反映房貸變化的中長期貸款增加3587億元，去年這一數(shù)字為3730億元，變化不大。民生證券宏觀分析師解運亮表示，10月以來，商品房銷售保持良好勢頭，房地產(chǎn)銷售增速與居民的新增中長期貸款的同比增量有較強的正相關(guān)關(guān)系。

華泰證券團隊表示，監(jiān)管仍然嚴控地產(chǎn)企業(yè)信貸及居民短期消費貸款違規(guī)流入地產(chǎn)領(lǐng)域，但央行加強對制造業(yè)中長期貸款和民營小微企業(yè)信貸的引導(dǎo)，過去幾個月企業(yè)信貸有所企穩(wěn)。預(yù)計貨幣政策維持穩(wěn)健略寬松，主要通過擴信用的方式，著重投向“好”項目及類地產(chǎn)，但今年四季度信貸供需結(jié)構(gòu)改善空間有限，擴信用效果將在明年一季度集中體現(xiàn)。

從貨幣供應(yīng)來看，10月M2增速持平于8.4%。解運亮表示，10月流動性比9月波動性較大，10月中旬央行出臺的2000億MLF超出市場預(yù)期，繳稅高峰期央行注入大量流動性，這些對M2增速造成利好。但10月央行超預(yù)期地沒有下調(diào)LPR，也沒有出臺TMLF，這會制約M2增速上行，但作用可能會滯后影響，因此10月M2增速保持為8.4%。

新京報記者 程維妙