3月15日，美聯(lián)儲臨時開會宣布實行零利率，即把聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間從1%~1.25%降到0%~0.25%，承諾維持零利率直到經(jīng)濟改善；同時推出規(guī)模為7000億美元的量化寬松，并表示準備用各種手段穩(wěn)定金融市場的流動性。不過，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示不考慮實行負利率的政策。

美聯(lián)儲原定于3月18日舉行討論貨幣政策的議息會議，然而疫情在美國的快速發(fā)展迫使美聯(lián)儲在3月3日和3月15日分別臨時開會宣布降息0.5%和1%，并使用了主要的應(yīng)急貨幣政策工具。兩次緊急降息表明，美聯(lián)儲判斷美國陷入經(jīng)濟衰退的風險很大。

過去兩周美股持續(xù)下跌，從高點下跌最多達30%左右，美國股災預示著美國經(jīng)濟進入衰退的概率增大，這迫使美聯(lián)儲緊急行動。美國自20世紀70年代以來的5次股災，有4次都伴隨著經(jīng)濟衰退。自2019年以來美國的投資一直偏弱，最近的石油價格戰(zhàn)爆發(fā)進一步拉低了能源行業(yè)投資意愿。目前美國經(jīng)濟增長的主要動力來自消費，疫情暴發(fā)后一旦消費快速下行，美國很快就有可能發(fā)生經(jīng)濟衰退。

疫情對宏觀經(jīng)濟的沖擊較為特殊，同時減少了供給和需求，因此可能造成更深的產(chǎn)出下降，這是迫使美聯(lián)儲大幅降息的重要原因。有經(jīng)濟學家認為，未來美國衰退的深度大概率高于2000年的小型衰退，是否接近2008年的衰退取決于美國的疫情發(fā)展。由于美國經(jīng)濟中服務(wù)業(yè)的比重近80%（中國為54%），長期采取不同程度的隔離措施可能會對美國經(jīng)濟產(chǎn)生比對中國經(jīng)濟更大的沖擊。

雖然全球經(jīng)濟很可能將陷入整體衰退，但是目前看來爆發(fā)2008年那樣的金融危機的風險不高。在金融危機之后，各國加強了對系統(tǒng)性重要的金融機構(gòu)的監(jiān)管；同時各國央行在投入流動性穩(wěn)定市場方面也積累了很多經(jīng)驗和教訓，這次美聯(lián)儲快速降息、注入流動性，實質(zhì)上也是對市場變化的快速反應(yīng)。在不必過度恐慌的同時，仍需要密切關(guān)注美國金融風險的變化，如中低評級債券、高風險貸款以及居民債務(wù)的違約情況。

中國在疫情防控和有序復工復產(chǎn)方面都呈現(xiàn)了積極的勢頭，雖然國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)表明中國經(jīng)濟在1至2月受到較大沖擊，但在今年余下的時間里會整體向好，是穩(wěn)定全球經(jīng)濟的最重要力量。由于疫情的快速擴散，中國要有效收集和分析美國及其他主要國家的經(jīng)濟和疫情數(shù)據(jù)，預估海外市場需求下行對中國的影響。由于季度GDP的數(shù)據(jù)發(fā)布較為滯后，需要密切觀察和分析各國3月及之后的就業(yè)、PMI等月度宏觀數(shù)據(jù)，系統(tǒng)了解歐美企業(yè)的采購意愿，跟蹤和分析高頻數(shù)據(jù)，如民航班次的安排、衛(wèi)星收集的大氣污染排放數(shù)據(jù)等等。

在國內(nèi)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，中國可進一步加強國際合作，推廣疫情防控的中國經(jīng)驗，大力組織好防疫物資生產(chǎn)和出口。在疫情全球擴散趨勢下，全球各國休戚與共。幫助其他國家戰(zhàn)勝疫情，一方面用行動證明中國是負責任的大國，另一方面也能減小海外疫情對中國經(jīng)濟的沖擊。

（作者：唐遙，系北京大學光華管理學院應(yīng)用經(jīng)濟學系副教授）