我們又一次見證了歷史！北京時(shí)間4月20日晚，美國原油期貨（WTI）5月合約價(jià)暴跌超300%，收報(bào)每桶-37.63美元，史上首次跌入負(fù)值，盤中最低價(jià)為每桶-40.32美元，意味著有人正在貼錢賣石油。

美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)天表示，現(xiàn)在是購買原油的大好時(shí)機(jī)，油價(jià)的下跌將是非常短期的，負(fù)油價(jià)反映了金融市場狀況，不是石油市場狀況。這到底是怎么回事？

價(jià)格為負(fù)數(shù)，有人這樣解釋——就是將油運(yùn)送到煉油廠或存儲(chǔ)的成本，已經(jīng)超過了石油本身的價(jià)值。等于說，石油本身一文不值，生產(chǎn)商貼錢讓買家運(yùn)走，這很是反常識(shí)，對于號(hào)稱“黑金”的石油來說怎么可能？

但的確是有可能的，因?yàn)檫@是一次期貨交割催生的偶然事件，就是特朗普所說的“金融市場狀況”，最大的“催生婆”是正在全球大流行的新冠肺炎疫情，所以也有像美林、高盛等機(jī)構(gòu)對美國原油6月期貨價(jià)格表示擔(dān)憂，怕也會(huì)步5月合約命運(yùn)的可能。

就交割情況而言，WTI原油5月合約交割日是當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月21日。多數(shù)經(jīng)紀(jì)商會(huì)在4月16日-20日展期，但迫于實(shí)物交割的庫存壓力，一些交易者提前平掉5月合約重新建倉6月合約，造成大跌。以往，這種相鄰月份的“移倉”造成的差價(jià)不會(huì)太大，像這次一度超過每桶60美元的情況實(shí)屬罕見，是非正常情況。而且，一般人也不要誤會(huì)，這只是期貨價(jià)格，不是現(xiàn)貨價(jià)格，不代表去油站加油，油站會(huì)給你免費(fèi)還倒貼錢。針對這種不正常情況，中國銀行周二就公告，正積極聯(lián)絡(luò)CME確認(rèn)結(jié)算價(jià)格的有效性和相關(guān)結(jié)算安排，中國銀行原油寶產(chǎn)品“美油/美元”、“美油/人民幣”兩張美國原油合約暫停4月21日交易一天。讓生產(chǎn)商稍可欣慰的是，周二開始，WTI 5月原油期貨合約價(jià)已經(jīng)重回正值。

這次非正常事件的大背景是新冠肺炎疫情，倘若沒有這樣在全世界大流行的疫情事件，就不會(huì)有這樣的交割期異常。正如一些分析所指出的那樣，當(dāng)前影響油價(jià)的最主要因素不是生產(chǎn)成本，而是庫存成本。關(guān)于本次事件有消息稱，美國石油生產(chǎn)商境內(nèi)儲(chǔ)油空間已被耗光，WTI 5月原油期貨合約是突然遭遇到了“無處安放”的窘?jīng)r，才導(dǎo)致出現(xiàn)負(fù)數(shù)價(jià)格的“奇觀”。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日當(dāng)周，美國原油庫存變化值連續(xù)12周增長，漲幅繼續(xù)刷新紀(jì)錄新高。

本質(zhì)上，這種窘?jīng)r源于新冠肺炎疫情下，全世界對石油需求的大幅下滑。有消息表明，1月份疫情爆發(fā)以來，從國際能源署（IEA）到投資機(jī)構(gòu)，幾乎每天都在調(diào)降石油需求預(yù)測，最新的預(yù)計(jì)是2020年全球的石油需求將會(huì)比2019年驟降四分之一到三分之一，以2019年每天1億桶石油需求來計(jì)算，需求萎縮規(guī)模達(dá)2500-3500萬桶/日，為石油100多年歷史上未有過的急劇下降。

因此可以說，是急劇的石油實(shí)際需求下降，倒逼出了期貨市場的交割極端異常事件。也可以說，從3月美股暴跌的“活久見”，到美油期貨價(jià)格的負(fù)數(shù)，正是新冠肺炎疫情全球大流行，在世界經(jīng)濟(jì)地圖上劃出的一道又一道“深痕”，也許還不是最后一道“劃痕”。