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真金白銀救股市:最不能摧毀的是信心

2015年07月07日 09:07 | 作者:崔呂萍 | 來源:人民政協(xié)網(wǎng)—人民政協(xié)報
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  沒有一種跡象表明,中國股市在過去半個月內(nèi)的巨震是受到中國經(jīng)濟發(fā)展不確定因素的影響———無論是速度上,還是質(zhì)量上,中國經(jīng)濟正在走一條提質(zhì)增效并行穩(wěn)致遠的新路。那么,一向被稱為中國經(jīng)濟“晴雨表”的中國股市,究竟受到了什么因素的影響,在過去半個多月時間里,走出了令人唏噓不已的軌跡?

  7月3日,7月中的第一個星期五。這一天,上證指數(shù)收盤于3686.92點,距離上證指數(shù)近期最高點位5178點僅僅過去了十五個交易日,但指數(shù)縮水已經(jīng)超過了27%,市值蒸發(fā)逾18萬億元。

  以往,人們形容行情波動總愛用“坐過山車”,而這一次,不少股民嘴上掛著的詞匯變成了“雪崩”。為了讓市場恢復信心,從證監(jiān)會到央行、中央?yún)R金公司,再到券商、公私募基金和上市公司,各個層面都試圖用真金白銀掀起一輪力挺股市的風潮,進而維護金融穩(wěn)定健康發(fā)展。

  念念不忘,必有回響。在“救市”干貨接踵而來之際,市場看到了希望。

  ■■現(xiàn)場:“這個周末都加班”

  剛剛過去的這個周末,對于政策制定者、股民和媒體人而言都是不平靜的。

  且行且記。7月5日,周日,夜。中國證監(jiān)會發(fā)布公告決定,為維護股票市場穩(wěn)定,充分發(fā)揮中國證券金融股份有限公司的作用,多渠道籌集資金,擴大業(yè)務(wù)規(guī)模,增強維護市場穩(wěn)定的能力。中國人民銀行將協(xié)助通過多種形式給予中國證券金融股份有限公司流動性支持。

  幾乎與此同時,中央?yún)R金公司也發(fā)布了一條簡短公告———已于近期在二級市場買入交易型開放式指數(shù)基金(ETF),并將繼續(xù)相關(guān)市場操作。

  7月4日,周六。同樣是深夜,上交所、深交所網(wǎng)站分別發(fā)布多家公司發(fā)行A股暫緩公告。截至當天,上交所網(wǎng)站顯示道森股份、讀者傳媒、桃李面包、中新科技、安記食品等10家公司暫緩發(fā)行A股,深交所網(wǎng)站顯示18家公司暫緩發(fā)行A股。就在這一天的下午,已有多家媒體稱,證監(jiān)會暫緩IPO發(fā)行。消息顯示,已經(jīng)在上周五申購的10家公司,也全部接到通知,在7月6日資金解凍后將申購款全部退還。據(jù)悉,此舉由國務(wù)院會議決定,中國證監(jiān)會執(zhí)行。

  控制新股發(fā)行速度,從源頭上暫時拔掉了“股市提款機”的電源,對于剛剛經(jīng)歷巨震的股市而言,這無疑是涵養(yǎng)水分的一條捷徑。

  不過,上個周末沒休息的又豈止這些部門?

  據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會消息,7月4日,21家證券公司召開會議,分析了當前股票市場形勢,對我國資本市場發(fā)展充滿信心,一致表示,堅決維護股票市場穩(wěn)定發(fā)展。會議決定:21家證券公司以2015年6月底凈資產(chǎn)15%出資,合計不低于1200億元,用于投資藍籌股ETF;上證綜指在4500點以下,在2015年7月3日余額基礎(chǔ)上,證券公司自營股票盤不減持,并擇機增持;上市證券公司將積極推動回購本公司股票,并推進本公司大股東增持本公司股票;按照證監(jiān)會發(fā)布的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》等相關(guān)規(guī)定,完善逆周期調(diào)節(jié)機制,及時調(diào)整保證金比例、擔保證券折算率、融券業(yè)務(wù)規(guī)模等相關(guān)指標,在風險可控的前提下盡量平穩(wěn)地做好客戶違約處置工作。

  同樣是7月4日,中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布消息稱,25家公募基金公司召開會議,分析當前資本市場形勢和基金行業(yè)總體態(tài)勢,表示有信心維護資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。根據(jù)協(xié)會發(fā)布的會議紀要,今年以來,盡管市場經(jīng)歷大幅調(diào)整,截至7月3日偏股型基金累計凈值平均增長仍達31.87%。同時,偏股型基金份額大幅增長,近兩周以來仍呈現(xiàn)整體凈申購狀態(tài)。與會公司表示將打開前期限購基金的申購,為投資者提供更多選擇,同時把握市場機遇,加快偏股型基金的申報和發(fā)行,并根據(jù)基金契約規(guī)定,完成新增資金建倉。參會的基金公司董事長和總經(jīng)理承諾:積極申購本公司偏股型基金,并至少持有1年以上。

  而梳理近期政策面消息可知,證監(jiān)會一方面在集結(jié)各種力量,推動各類長期資金入市,另一方面也在嚴查惡意做空股市和懲治散布謠言者。同時,滬、深交易所和中國證券登記結(jié)算公司也已宣布擬調(diào)降A(chǔ)股交易結(jié)算相關(guān)收費標準,8月起實施。

  ■■解析:股災(zāi)背景并不復雜

  十幾個交易日內(nèi)上證指數(shù)連跌1000余點,在業(yè)界人士看來,無論從時間段還是下跌幅度來說,這樣的結(jié)果都可以被稱為“股災(zāi)”。但在“股災(zāi)”到來之前的那段時間,中國股市的火爆同樣有目共睹。要探討“股災(zāi)”起因,或許繞不過本輪牛市的起因。

  談到本次“股災(zāi)”發(fā)生的原因,業(yè)界人士普遍表示,雖然指數(shù)上漲下跌都是市場行為,但推倒第一張多米諾骨牌的或許并非市場本身。

  “最為重要的一條導火索就是證監(jiān)會查‘兩融’(即融資融券)和場外配資。應(yīng)該說,證監(jiān)會查管場外高杠桿配資和銀行資金入市的做法是對的,但時機是否合適?因為這些問題不是新現(xiàn)象,我認為證監(jiān)會應(yīng)該在一開始出問題時就管,而不是在股指上漲后才來管。”談到本次股市巨震,全國政協(xié)委員、華東師范大學國際金融研究所所長黃澤民認為,監(jiān)管層也要負起一定責任。

  “場外配資是一種借錢炒股的形式,比如現(xiàn)在常見的是1:3配資,你有1000萬元,配資后可以用4000萬元投入股市,如果股價上漲,你可以獲得4倍收益,而如果下跌,也要承受4倍虧損,同時要保證配資公司3000萬元本金安全,還要支付利息。按此比例計算,一個人在1:3場外配資情況下,累積虧損不能超過14%,也就是全部資金虧損不能超過560萬元,一旦超過這一比例,就將面臨強行平倉。如果是1:5、1:10配資,則受股指波動影響更為敏感,這還僅僅是場外的杠桿。如果還選擇了場內(nèi)融資,比例是1:1.2,杠桿不斷加大的后果,就是一旦下跌,資金馬上被平倉出局。而且,中國投資者的一大特點,是認為配資借來的錢,必須要滿倉,這就使得這部分資金被指數(shù)捆綁得更緊,稍有風吹草動,為保配資本金安全也要平倉出局,而這樣的爆倉和強行平倉,從機制上也導致了指數(shù)持續(xù)暴跌。”

  “本輪股市巨震,與新常態(tài)之下股市對新的做空工具與新融資方法的檢驗結(jié)果有較大關(guān)聯(lián)度。要注意到兩個第一次的問題。”全國政協(xié)委員、交銀施羅德基金公司副總經(jīng)理謝衛(wèi)表示,首先,這是A股市場在引進了一些做空機制(比如股指期貨)后,第一次檢驗這些工具在牛熊兩市中的作用;其次,這是A股第一次檢驗加杠桿、配資等融資工具對股市的影響。

  “換句話說,這也是在檢驗金融業(yè)放開之后是否存在后遺癥。此前,對于金融管制的大規(guī)模放松,監(jiān)管層采取了默許的態(tài)度,但這次檢驗可知,上述工具明顯具備牛市加速股指上漲、熊市加速股指下跌的特點。從現(xiàn)在的情況看,無論是擁有一定經(jīng)驗的機構(gòu)投資者,還是普通散戶,對這些特點都沒有適應(yīng)。”謝衛(wèi)表示。

編輯:羅韋

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關(guān)鍵詞:股市 中國 市場

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