2016年《政府工作報(bào)告》將今年的赤字率由去年的2.4%，提高到了3%，擬安排財(cái)政赤字規(guī)模2.18萬億元，創(chuàng)歷史新高。針對(duì)今年財(cái)政政策的取向問題，3月6日全國政協(xié)副主席、央行行長(zhǎng)周小川表示，對(duì)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，財(cái)政政策能發(fā)揮更好作用。

在當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境不穩(wěn)定、不確定等背景下，更積極地發(fā)揮財(cái)政政策的作用，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)和推動(dòng)供給側(cè)改革都具有重要的意義。不過，鑒于前期刺激所帶來的問題尚處于消化過程，人們對(duì)積極財(cái)政政策多少有些一朝被蛇咬的謹(jǐn)慎，這使得如何掌好舵、發(fā)揮好積極財(cái)政政策，變得尤為關(guān)鍵。

近年來國內(nèi)信用創(chuàng)造呈現(xiàn)增速邊際遞減趨勢(shì)，這既與產(chǎn)能過剩和債務(wù)緊縮的境況有關(guān)，又與財(cái)政政策的相對(duì)謹(jǐn)慎有關(guān)，即信用周期，既需要“信”又需要“用”。寬松的貨幣政策為市場(chǎng)提供了“信”的資源，但貨幣政策之于信用和經(jīng)濟(jì)周期，如同繩子只能推不能拉，因此缺乏積極財(cái)政政策的支持，單憑寬松貨幣政策放水，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，如同是一塘死水。

要用好積極財(cái)政政策，存在積極主動(dòng)與消極主動(dòng)的方向抉擇問題。2008年的巨額經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，采取的是政府積極主動(dòng)負(fù)債投資的積極財(cái)政政策，這種通過負(fù)債增加資產(chǎn)的方式，既加速了信用創(chuàng)造又?jǐn)U展了國有資產(chǎn)規(guī)模，如留下了很多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。不過，也帶來了全局性的產(chǎn)能過剩問題，加劇了債務(wù)緊縮和不良資產(chǎn)反彈風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，人們對(duì)積極財(cái)政政策的謹(jǐn)慎，實(shí)際就是對(duì)政府主動(dòng)負(fù)債投資政策的擔(dān)憂，因?yàn)樯弦惠喎e極財(cái)政政策帶來的高負(fù)債、產(chǎn)能過剩，映射政府不一定比市場(chǎng)主體更具有更多的決策數(shù)據(jù)，形成足信的決策模型，保障主動(dòng)負(fù)債型積極財(cái)政政策的有效性等。