在英國退歐逐漸逼近的烏云下，全球各大央行均采取按兵不動的戰(zhàn)略。本周四一天之內(nèi)，美聯(lián)儲、日本央行、瑞士央行和英國央行等紛紛公布本月利率決議，維持基準(zhǔn)利率不變，而他們共同的原因均指向即將于下周舉行的英國退歐公投。不過另一方面，隨著印尼央行昨日的意外降息，新興市場正顯露出“蠢蠢欲動”之心。

美聯(lián)儲打頭按兵不動

北京時間周四凌晨，美聯(lián)儲宣布已全票通過將聯(lián)邦基金利率維持在0.25%-0.5%不變的決策，同時表示將繼續(xù)密切關(guān)注通脹指標(biāo)及全球經(jīng)濟(jì)和金融形勢。

繼糟糕的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)后，英國的退歐風(fēng)險(xiǎn)也在逐步增加，這讓美聯(lián)儲猶豫起來。根據(jù)美聯(lián)儲當(dāng)天的會后聲明，4月以來的信息顯示美國經(jīng)濟(jì)增長雖然已經(jīng)回溫，但就業(yè)市場改善的步伐放緩；此外雖然美國失業(yè)率繼續(xù)下降，但就業(yè)崗位增長減少。同時，美聯(lián)儲主席耶倫表示，英國退歐形勢成為美聯(lián)儲在6月會議上考慮的一個因素。

此外，在歐洲央行傳出可能聯(lián)手英國央行救市后，日本央行也可能為英國退歐未雨綢繆。繼本周出乎市場意料取消公開市場購買債券的操作后，日本央行周四也表示維持利率和貨幣基礎(chǔ)年增幅目標(biāo)80萬億日元不變。日本央行行長黑田東彥稱，將密切監(jiān)控英國公投的影響，日本央行與包括英國央行在內(nèi)的其他央行保持密切聯(lián)系。

在周四晚間，英國央行也一如預(yù)期地全票通過將基準(zhǔn)利率維持在0.5%的決定，同時維持3750億英鎊資產(chǎn)購買規(guī)模不變。根據(jù)英國央行會議紀(jì)要，英國退歐可能嚴(yán)重影響通脹與經(jīng)濟(jì)增長展望，風(fēng)險(xiǎn)甚至將蔓延至全球金融市場。鑒于退歐后貿(mào)易條款將惡化、生產(chǎn)率將走低、風(fēng)險(xiǎn)溢價走高，英鎊很可能會在公投退歐后進(jìn)一步急跌，英國貨幣政策委員會聽取了央行針對公投的應(yīng)急預(yù)案，并討論了金融穩(wěn)定措施。

英國退歐成最大變數(shù)

現(xiàn)如今看來，英國的退歐已不再是“說說而已”。英國脫歐公投將于本月23日舉行，根據(jù)近期的多項(xiàng)民調(diào)結(jié)果，英國國內(nèi)退歐派占上風(fēng)漸成趨勢。

在過去的一天時間內(nèi)，已有TNS等五項(xiàng)民調(diào)結(jié)果均顯示，支持退出歐盟的受訪者占比超過留歐支持者。博彩公司Landbrokes實(shí)時追蹤的押注指標(biāo)顯示，英國退歐的可能性升至有記錄以來最高的43%。

當(dāng)然，除了英國公投的隱患，世界上的其他地區(qū)也出現(xiàn)了不確定性，譬如本月26日即將舉行的西班牙國內(nèi)選舉，以及近來嚴(yán)重震蕩日本國內(nèi)政壇的東京都知事辭職等均影響了各國央行的貨幣決策。

今年以來，經(jīng)濟(jì)和金融市場發(fā)展?fàn)顩r并不配合全球?qū)捤伞澳嫘姓摺泵缆?lián)儲的加息意愿。雖然美聯(lián)儲在4月會議上暗示了夏季加息的可能，且耶倫也在5月底的公開講話中暗示未來幾個月會加息，但這種可能性在目前看來卻漸趨渺茫。

黃金錢包首席研究員肖磊在接受北京商報(bào)記者采訪時表示，7月加息概率仍然不大，因?yàn)槊绹A(yù)計(jì)在7月30日公布二季度GDP數(shù)據(jù)，而美聯(lián)儲公布加息決議時間是在7月27日，美聯(lián)儲有可能會提前拿到GDP數(shù)據(jù)。從目前來看，美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長偏悲觀，因此加息概率仍處于下滑階段。

新興市場喘息有余

美聯(lián)儲再次按兵不動，令一些新興國家有了更多喘息的時間和空間。趁著美聯(lián)儲“后院失火”，印尼繼韓國和俄羅斯之后也于昨日意外宣布降息25個基點(diǎn)，將關(guān)鍵利率降至6.5%，這是自今年3月以來的首次降息。在印尼央行看來，寬松的政策將幫助政府刺激經(jīng)濟(jì)的行動。

德國商業(yè)銀行周浩對北京商報(bào)記者稱，美聯(lián)儲的鴿派論調(diào)減小了中國與其他新興市場國家面臨的資本外流壓力，因此我國有可能推出新一輪寬松政策的空間，且我國近期經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，加強(qiáng)了央行的寬松預(yù)期。周浩預(yù)計(jì)，我國央行本月或?qū)鸦鶞?zhǔn)貸款調(diào)低25個基點(diǎn)。

不過，在肖磊看來，降息的可能性并不大。肖磊表示，我國當(dāng)前正在推進(jìn)利率市場化進(jìn)程，例如前日央行首次公布國際收益率曲線，下一步還有可能取消存貸利率的限制。在利率市場化更進(jìn)一步的同時，也意味著存款利率是上升的，因此這一步伐與降息矛盾?！敖禍?zhǔn)的可能性更大?！毙だ谡f道。

交通銀行首席分析師連平在接受北京商報(bào)記者采訪時同樣表示，即使降息，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激效果或許已不會如想象中那么大。他表示，目前經(jīng)過六輪降息，一年期基準(zhǔn)利率已是歷史最低，但利率市場化允許金融機(jī)構(gòu)利率是浮動的，加上金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降，對風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度謹(jǐn)慎，所以不見得企業(yè)能獲得更低的資金成本。

反之，降息可能導(dǎo)致的負(fù)效應(yīng)更大。連平認(rèn)為，現(xiàn)在國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫現(xiàn)象嚴(yán)重，一二線城市房價進(jìn)一步飆高，同時人民幣貶值壓力大，降息會加劇這一趨勢，這些都會對降息形成制約。