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全球經(jīng)濟(jì)前景跟著英國(guó)脫歐公投走

2016年06月24日 10:39 | 來(lái)源:中華工商時(shí)報(bào)
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英國(guó)是否脫歐是理性與感性之爭(zhēng),上周四因支持留歐議員被刺殺的悲劇,可能令“脫歐”失去部分支持者,或者令未有立場(chǎng)的12%選民對(duì)留歐投下同情票,但如果這幾天內(nèi)歐洲出現(xiàn)任何與難民危機(jī)有關(guān)的負(fù)面消息,可能又會(huì)令脫歐情緒高漲,因此公投結(jié)果甚難預(yù)料。

歐元區(qū)瓦解機(jī)會(huì)增大

兩個(gè)月前,卡梅倫政府找來(lái)英國(guó)財(cái)政部打“經(jīng)濟(jì)牌”,指出英國(guó)一旦脫歐,與歐盟維持瑞士式的雙邊關(guān)系、經(jīng)濟(jì)規(guī)模將于15年內(nèi)萎縮6.2%,平均家庭收入每年下跌4300英鎊,占家庭收入10%。當(dāng)時(shí)曾經(jīng)令脫歐的支持率下跌數(shù)個(gè)百分點(diǎn),但最近美國(guó)恐襲事件及土耳其對(duì)控制難民的不合作態(tài)度,又令脫歐聲勢(shì)加大,所以說(shuō)任何一方都無(wú)絕對(duì)勝算。

英國(guó)若成功脫歐,按理應(yīng)只影響英國(guó)與歐洲經(jīng)濟(jì)及財(cái)富再分配,而英國(guó)短期內(nèi)負(fù)面影響將因?yàn)樯虡I(yè)投資萎縮、消費(fèi)情緒下降及跨國(guó)企業(yè)撤資,英國(guó)經(jīng)濟(jì)增速今年內(nèi)可能只剩下1%,明年甚或有技術(shù)性經(jīng)濟(jì)衰退,但通過(guò)政治及金融市場(chǎng)的傳播渠道,將令到歐洲以至全球資產(chǎn)市場(chǎng)都受震蕩。英國(guó)若成功脫歐,將對(duì)現(xiàn)在右翼政黨抬頭的歐盟國(guó)家起“示范作用”,瑞典、荷蘭、奧地利甚至法國(guó)民間都可能出現(xiàn)公投脫歐的要求,增加歐元區(qū)瓦解的機(jī)會(huì),令歐債危機(jī)重燃。

過(guò)去兩周內(nèi),歐洲國(guó)債市場(chǎng)已出現(xiàn)極端現(xiàn)象,避險(xiǎn)資金涌進(jìn)德法國(guó)債,令10年期德國(guó)國(guó)債孳息出現(xiàn)過(guò)負(fù)利率,法國(guó)國(guó)債孳息亦跌穿0.4%;但另一邊廂的西班牙、葡萄牙及希臘債息則分別上升0.25%、0.5%及1%。英國(guó)是歐盟國(guó)家,但對(duì)歐元區(qū)享有“不參加權(quán)”(Opt-outright),尚且退出,對(duì)富有的西、北歐國(guó)家所起的警示作用甚大。

英國(guó)若脫歐,短期內(nèi)避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格會(huì)繼續(xù)上升,美元兌日元見(jiàn)100、金價(jià)上試每盎斯1380美元、10年期美國(guó)國(guó)債孳息率下跌0.25%至1.35%。英國(guó)脫歐后,英鎊的不穩(wěn)定性可能消失,但隨之而來(lái)的是歐盟整體健全性問(wèn)題,將令歐洲商業(yè)投資萎縮,信貸環(huán)境轉(zhuǎn)差,因此英國(guó)富時(shí)250指數(shù)及歐洲Stoxx50指數(shù)短期內(nèi)跌幅會(huì)超過(guò)10%。全球去杠桿情況下,香港股市會(huì)發(fā)揮“提款機(jī)”作用,恒生指數(shù)跌幅與美國(guó)標(biāo)普500相若,應(yīng)介乎5%至8%之間。英國(guó)國(guó)債在脫歐后重新再成為歐洲避險(xiǎn)資產(chǎn)首選,將支持英鎊匯價(jià)反彈,估計(jì)脫歐后英鎊兌美元先跌至1.32后反彈至1.39。

反而人民幣匯價(jià)與A股價(jià)格未必會(huì)有太大的波動(dòng)。過(guò)去6個(gè)月,人民幣的匯價(jià)一直受壓,兌一籃子貨幣的匯價(jià)已經(jīng)下跌5%;若因英國(guó)脫歐而出現(xiàn)嚴(yán)重沽壓,相信人行有可能在離岸市場(chǎng)干預(yù),以支持人民幣匯價(jià)。國(guó)內(nèi)A股受全球資金鏈影響一向甚少,估計(jì)下調(diào)幅度只約在3%左右,7月是國(guó)內(nèi)大學(xué)畢業(yè)生找工作的重要月份,中央財(cái)政政策可能特別寬松,支持A股走勢(shì)。

日股有望率先反彈

公投結(jié)果若是留歐,英鎊自然反彈,應(yīng)該可升穿5月高位的1.477,至1.52左右。去年11月初,當(dāng)卡梅倫政府開(kāi)始準(zhǔn)備于12月立法做公投時(shí),英鎊兌美元匯價(jià)為1.55。去年11月貿(mào)易加權(quán)美匯指數(shù)水平為120,與現(xiàn)時(shí)相若;英鎊過(guò)去8個(gè)月的下跌,非因美元強(qiáng)勢(shì),而是公投所致。不過(guò),若英國(guó)脫歐不成,美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局又將釋出較鷹派信息,暫妨礙英鎊再進(jìn)一步上升。

英國(guó)若不脫歐,對(duì)全球股市是一大利好,下半年金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性,只余下11月初的美國(guó)總統(tǒng)大選;若以反彈速度計(jì),應(yīng)以歐洲股市與日本股市最快。脫歐與否,歐洲央行于周四都會(huì)施行定向長(zhǎng)期再融資第二期(LTRO2),補(bǔ)貼銀行貸款,增加市場(chǎng)流動(dòng)性。去年11月初至今,歐洲Stoxx50指數(shù)下跌幅度為17%,遠(yuǎn)大于英國(guó)富時(shí)100的5.3%跌幅,應(yīng)有大幅反彈。日本股市近日受日元大幅走強(qiáng)影響而下跌,單是6月份,日經(jīng)平均數(shù)就下跌了9.5%,英國(guó)脫歐不成,日元兌美元回跌至110,日經(jīng)平均數(shù)應(yīng)可回升至17500點(diǎn)。


編輯:薛曉鈺

關(guān)鍵詞:英國(guó)脫歐公投 卡梅倫

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