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中企海外并購不宜太高調(diào)
據(jù)報道,中國對境外資產(chǎn)創(chuàng)紀(jì)錄的需求,在今年上半年支撐了多起跨境并購交易。然而,在多個集團(tuán)最近在關(guān)鍵節(jié)點退出競購談判之后,人們對中國企業(yè)進(jìn)一步推動并購交易活動的信心已經(jīng)減弱。
其中,兩起放棄并購的交易最為引人注目。一是今年3月安邦保險對喜達(dá)屋酒店及度假村集團(tuán)140億美元的競購;二是最近中聯(lián)重科放棄對美國起重機(jī)制造商特雷克斯(Terex)34億美元的競購。
兩起競購有著驚人的相似之處,都想通過“抬價”從國外企業(yè)手中橫刀奪愛。前者是想從已經(jīng)談得差不多的萬豪國際集團(tuán)手中將喜達(dá)屋“搶”過來,后者則是試圖從基本談妥的芬蘭科尼集團(tuán)(Konecranes)手中橫插一杠。如果收購的信心堅定,不出現(xiàn)半途而廢的現(xiàn)象,倒也無所謂。市場并購,玩的就是心跳。但是,半途而廢,就難免會讓人產(chǎn)生缺乏誠心的感覺了。
事實也是如此,中國部分企業(yè)在海外并購問題上,顯得有點過于高調(diào)和張揚(yáng)。并購是一門藝術(shù),國際上著名的投資機(jī)構(gòu)以及最成功的并購案例,都是非常低調(diào)、內(nèi)斂的。真正的“高調(diào)”都是在并購成功后的對外宣布上。尤其是涉及“奪人所愛”的并購,更會把工作做得極其隱秘、極其低調(diào),在沒有正式對外宣布前,外界幾乎不可能知道有一樁并購交易即將發(fā)生。
然而,中國企業(yè)在并購過程中,卻往往會出現(xiàn)人未到聲先到或者聲到人未到的現(xiàn)象。特別是外企在并購時高度保密的“橫刀奪愛”項目,更表現(xiàn)得極其高調(diào),如安邦競價喜達(dá)屋項目,就是最典型的案例。結(jié)果,給了自己一記響亮的耳光。
中國企業(yè)的海外并購之路才剛剛開始,很多方面都還缺乏經(jīng)驗。如果過于高調(diào)、張揚(yáng),確實不利于中國企業(yè)的并購。更重要的,一旦高調(diào)并購的項目成功率低,就會造成外界對中國企業(yè)并購誠意與能力的懷疑,會對中國企業(yè)參與并購失去信心,甚至不愿被中國企業(yè)并購。如今年2月總部駐美國的飛兆半導(dǎo)體就拒絕了來自華潤微電子和華創(chuàng)投資的25億美元的收購要約,選擇了開價更低的一家美國集團(tuán)。因為,他們認(rèn)為無法確認(rèn)中國企業(yè)能否最終完成并購交易。
并購并不是一談就能成功的行為。既然是并購,就存在著利益博弈,就需要反復(fù)談判。那么,對有意談判的企業(yè)來說,就需要低調(diào)一些,而不是談判尚未成功,就高調(diào)地放出各種口風(fēng)。一方面,會無形中給被并購方抬高并購價格提供籌碼,讓對方在與收購方的談判中居于有利地位;另一方面,一旦并購不成功,尤其是中途退出,會給企業(yè)的市場形象帶來極為不利的影響。安邦和中聯(lián)的中途退出,毫無疑問會給這兩家企業(yè)今后的國際并購工作帶來很不利的影響,很多企業(yè)可能不會再與這兩家企業(yè)商談并購工作。更重要的,他們的中途退出行為,已經(jīng)為其他中企的海外并購帶來了傷害。
由于一些中企在海外并購問題上的過于高調(diào)和隨心所欲,也在一定程度上引起了相關(guān)國家政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重視,引發(fā)了他們對中資企業(yè)收購誠意和成功率的擔(dān)憂。因此,在審批中資企業(yè)并購的項目時,會更加謹(jǐn)慎、更加嚴(yán)厲,從而影響中資企業(yè)的海外并購工作。相關(guān)國家原本就對中國企業(yè)參與海外并購有這樣那樣的想法,有各種防備心理,就試圖阻止中國企業(yè)實施海外并購。如果我們再不規(guī)范好自己的行為,再頻繁地高調(diào)介入并購又高調(diào)中途退出,就不可避免地會影響和損害中國企業(yè)的國際形象,就會無形中增加中國企業(yè)的海外并購難度。
這也意味著,中國企業(yè)在走出去過程中,不僅要充分了解所在國的國情、歷史、文化、法律、人文環(huán)境等方面的情況,充分了解被并購企業(yè)的情況,還要充分把握好自己的行為,掌握好并購的尺度,盡可能地低調(diào)、謹(jǐn)慎。尤其是涉及重大并購、重點并購項目以及橫刀奪愛項目時,更要低調(diào)處理好各方面的關(guān)系,切不要再出現(xiàn)聲到人未到的現(xiàn)象。
高調(diào)并購,可以擴(kuò)大企業(yè)的影響。前提是,并購必須成功,至少不能中途退出。否則,不僅不會起到宣傳效應(yīng),反而會讓企業(yè)的市場形象大受損失,市場的信用度和公信力大受影響。(譚浩?。?/p>
編輯:劉文俊
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