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央行釋疑M1與M2“剪刀差”:與流動(dòng)性陷阱無(wú)必然聯(lián)系
新增貸款全靠房地產(chǎn)支撐?自上周末央行發(fā)布7月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)后,“猜測(cè)”便應(yīng)運(yùn)而生。不過(guò),央行對(duì)這樣的說(shuō)法并不滿意。昨日,央行發(fā)布“7月份貨幣信貸數(shù)據(jù)答記者問(wèn)”稱,不宜過(guò)度解讀個(gè)別月份的貸款數(shù)據(jù)。
新增貸款全靠房貸?
“不宜過(guò)度解讀個(gè)別月份的貸款數(shù)據(jù)”
央行數(shù)據(jù)顯示,7月份人民幣貸款增加4636億元,同比少增1.01萬(wàn)億元。分部門看,住戶部門貸款增加4575億元,其中,中長(zhǎng)期貸款增加4773億元;但非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款減少26億元。
有市場(chǎng)分析認(rèn)為,居民中長(zhǎng)期貸款中絕大部分是房貸,上述數(shù)據(jù)說(shuō)明居民新增房貸在7月新增貸款中發(fā)揮了“主力軍”作用。
不過(guò),央行對(duì)這組數(shù)據(jù)有著不同的看法。
央行新聞發(fā)言人表示,從住戶部門貸款看,今年以來(lái)增長(zhǎng)確實(shí)比較突出,主要與不少城市房地產(chǎn)市場(chǎng)升溫有關(guān),前7個(gè)月平均每月個(gè)人中長(zhǎng)期住房貸款接近4000億元,季節(jié)性波動(dòng)也不大。從企業(yè)部門貸款看,在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整、經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力,特別是“去產(chǎn)能”、“去杠桿”背景下,企業(yè)總體信貸需求沒(méi)有住戶部門那么旺盛。
“不宜過(guò)度解讀個(gè)別月份的貸款數(shù)據(jù)?!毖胄行侣劙l(fā)言人表示,企業(yè)貸款季節(jié)性波動(dòng)比較大,而地方政府債務(wù)置換減少的是存量企業(yè)貸款,不良貸款核銷處置基本上也是企業(yè)貸款,今年置換和核銷處置力度很大。同時(shí),多渠道融資對(duì)貸款形成一定替代,這與提高直接融資比重的方向也是一致的。
中國(guó)進(jìn)入“流動(dòng)性陷阱”?
“M1與M2的增速剪刀差與流動(dòng)性陷阱相距甚遠(yuǎn)”
此外,在央行發(fā)布的數(shù)據(jù)中,M1(狹義貨幣)和M2(廣義貨幣)的“剪刀差”同樣受到媒體和學(xué)界的關(guān)注。
數(shù)據(jù)顯示,7月份末M1同比增長(zhǎng)25.4%,M2同比增長(zhǎng)10.2%,兩者之間的差值進(jìn)一步擴(kuò)大到15.2個(gè)百分點(diǎn)。有業(yè)界認(rèn)為,這可能意味著中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入“流動(dòng)性陷阱”之中。但央行對(duì)這樣的說(shuō)法并不認(rèn)同。
“M1與M2增速剪刀差主要反映貨幣在各部門分布以及活性方面的變化,與流動(dòng)性陷阱的理論假說(shuō)之間相距甚遠(yuǎn),并沒(méi)有必然聯(lián)系。”央行新聞發(fā)言人表示,由于2014年和2015年上半年M1基數(shù)比較低,很多月份M1增速低于5%,也明顯低于M2增速,所以近期企業(yè)活期存款多增加一些,M1增速就出現(xiàn)明顯上升?!?/p>
央行新聞發(fā)言人進(jìn)一步解釋,2015年下半年以來(lái)M1增速持續(xù)上升,主要是企業(yè)活期存款增速加快。中長(zhǎng)期利率降低讓企業(yè)持有活期存款的機(jī)會(huì)成本下降。而房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場(chǎng)活躍,交易性貨幣需求上升,尤其房地產(chǎn)和建筑業(yè)公司持有的貨幣資金增加比較多。另外,地方政府債務(wù)置換過(guò)程中會(huì)暫時(shí)沉淀一部分資金。
編輯:秦云
關(guān)鍵詞:M1與M2“剪刀差” 央行 流動(dòng)性陷阱
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