近期包括對資管計劃的硬約束加碼等監(jiān)管舉措，引發(fā)業(yè)內震動。贊揚者有之，抱怨者也不少。有人認為，如此嚴厲的監(jiān)管措施，會讓很多資金流出A股，令目前本就缺乏增量資金的股市，活躍度和吸引力愈發(fā)降低，不利于A股發(fā)展。但應該看到，一個健康、可持續(xù)發(fā)展的A股，所需的并非是惡意炒作，廣大投資者所希望看到的、場外資金所愿意參與的，是一個公開透明、公平合法的A股市場。

作為A股市場近年來重要的資金來源，資管計劃的出現(xiàn)活躍了市場交易，其正面效應不可否認。但由于資管計劃對最終出資人有較強的隱匿功能，因此許多不合法、不合規(guī)的投資行為便盯上了這個工具，借道資管計劃曲線介入A股市場。例如，去年A股一路飆漲的背后，就有銀行理財資金通過結構化資管計劃涌入市場，其中有的產(chǎn)品杠桿比例高得令人咋舌，成為釀成市場驟然調整的元兇之一。再如，一些內幕交易者，通過資管計劃的方式暗箱買入股票，同時借助結構化方式放大杠桿，通過操縱股價上漲賺得盆滿缽滿。

這些別有用心者的介入，讓部分資管計劃在合法外衣下隱藏了一些非法、違規(guī)的勾當，不僅損害了資本市場公平、公正的交易原則，也對許多投資者的利益造成了實質性損害。需要指出的是，由于近年來資管計劃信息披露的不透明，以及資管計劃產(chǎn)品設計愈發(fā)復雜，即便出現(xiàn)了借道資管計劃違法違規(guī)進入A股市場的行為，外界也難以知曉。投資者只有寄希望于監(jiān)管層重拳出擊，利用監(jiān)管工具對這些隱匿于合法外衣之下的違法違規(guī)行為進行有效監(jiān)管，不僅從制度上形成硬約束，同時在懲處上形成威懾，還給投資者一個公平、公正的交易環(huán)境。

事實上，近年來，監(jiān)管層“加強監(jiān)管”的對象并不僅限于資管計劃。監(jiān)管層對于上市公司違法違規(guī)行為的打擊力度在不斷加大，欣泰電氣的退市充分顯示了監(jiān)管層對上市公司“造假”的零容忍；證監(jiān)會在新聞發(fā)布會上公布一批又一批對內幕交易、操縱股價行為的處罰結果，讓投資者看到了監(jiān)管層打擊違法違規(guī)行為的決心。不僅如此，監(jiān)管層對于包括證券公司在內的中介機構、基金公司在內的投資理財機構業(yè)務的監(jiān)管，對于違法違規(guī)行為的處罰，讓市場感受到全面“加強監(jiān)管”的政策意圖。

或許，對那些慣于玩弄手腕，常年游走于灰色地帶的投機客而言，監(jiān)管層“加強監(jiān)管”正在斷其財路，各種風言風語隨之而來，但對于普通投資者而言，這些“加強監(jiān)管”的措施卻在不斷增強他們對A股市場的信心，讓他們對未來的預期更加明確。記者 李良