與股票市場相同，我國的房地產(chǎn)市場也是一個交易和投機過度的市場，只要看看各大城市零次櫛比的房地產(chǎn)中介門店和天天人滿為患的房地產(chǎn)交易中心，就充分反映了房地產(chǎn)過度交易的狀況。一些城市新區(qū)近一半的門店都是房地產(chǎn)中介。各種交通樞紐和地鐵出口，行人和游客被一群群舉著牌子的房地產(chǎn)經(jīng)紀人團團圍住，被境外游客戲稱為中國的“世界奇觀”。一個市場之所以能被投機和過度交易，一定是我們?yōu)橥稒C人創(chuàng)造了合適投機的市場條件。責任不在于人的投機性，而在于市場的供求和交易制度的設計上有問題。我們不能把中國股市和房地產(chǎn)市場過度投機現(xiàn)象都簡單歸結為國民具有過強的投機稟賦。一個合適投機的市場一般具備四個條件：一是供給在一定階段是有限的或是被管制的，一個供給能隨著需求無限擴張的市場是無法被投機的；二是投機人可以使用杠桿，也就是使用別人的資金來投機；三是市場交易有足夠的活躍度，投機人能夠及時退出；四是投機所得能夠基本實現(xiàn)，歸投機人所有。我國股票市場和房地產(chǎn)市場之所以投機過度，就是因為我們?yōu)橥稒C創(chuàng)造了這四個條件。我國股票市場實行發(fā)行審核制，發(fā)行節(jié)奏由監(jiān)管部門控制。我國房地產(chǎn)市場的土地供應由各級政府控制，土地供應節(jié)奏不取決市場。我國股票市場和房地產(chǎn)都可以使用杠桿，房地產(chǎn)市場的杠桿率遠遠高于股票市場。今年一到八月住宅銷售金額約五萬多億元，居民住房貸款增加近三萬億元，足見今年居民買房的杠桿率超過了60%。我國股票和房地產(chǎn)二級市場都存在嚴重的交易過度，都是全世界交易最頻繁的市場，演變成了好像一級市場是為二級市場服務的，市場功能完全顛倒。我國對股票投資所得不征收資本利得稅，對二手房交易所得征收20%所得稅。但是由于各地政策不一，部分地區(qū)可以豁免。即使征稅地區(qū)，中介機構也可以通過做低房價、合同外付款等方式，全部或部分規(guī)避稅收，這幾乎是業(yè)界公開的秘密?？傊墒泻头渴卸紴橥稒C盛行創(chuàng)造了這四大條件。

既然從便于投機的角度看，股票市場和房地產(chǎn)市場在制度上的方便程度基本相同，那么我國股票市場能造成多大泡沫，房地產(chǎn)也可能造成多大泡沫。不同的是，我國股票市場基本上每五到七年都要經(jīng)歷一次巨大的波動周期，將聚集的風險釋放出來。而房地產(chǎn)市場始終在不斷的積累和沉淀風險。由于房地產(chǎn)價格始終在不斷上升，形成了投機人的投機所得和不斷推高的房價，最終需要由具有真實需求的后來的房屋購買人來承擔。投機造成的風險和成本需要由真實居住需求的投資人來承擔。

當前，我國的利率出現(xiàn)了大幅度下行，各類金融投資收益率大幅度下降，房地產(chǎn)貸款利率已經(jīng)從過去的7%左右下降到4%左右。一方面是大量資金需要尋找高收益的市場或資產(chǎn)，十分青睞房地產(chǎn)；另一方面，房貸利率的大幅度下降進一步降低了使用杠桿的成本。再加上部分地區(qū)為了鼓勵買房，進一步提高房貸比例，銀行爭相擴大房貸的優(yōu)惠條件。這些都為房地產(chǎn)投機創(chuàng)造了更加便利的條件。近期，由于房地產(chǎn)市場投機過度，交易量和價格不斷攀升，部分地區(qū)的土地招標和房價已經(jīng)處于失控狀態(tài)，非常值得相關部門高度警覺。