原標題:資金鏈危局將樂視逼向懸崖邊 賈躍亭奔波求生

數據顯示,2016年胡潤百富榜,賈躍亭以420億元財富排名第31位;2016福布斯中國富豪榜,賈躍亭排名第37位;根據2016年新財富500富人榜,賈躍亭家族以640億元的財富排名第9位。

賈躍亭會缺錢嗎?

11月6日,樂視創(chuàng)始人賈躍亭突然發(fā)布了一封全員信,坦承資金鏈和融資能力出現問題。

創(chuàng)業(yè)以來,講出最具吸引力的故事,獲得關鍵投資人的支持,成為賈躍亭的獨門絕技。

2014年底賈躍亭從美國回歸之后,推出了SEE計劃,對于資本的渴求,對于故事的講述,都上升到新的維度。此后,據不完全統(tǒng)計,賈躍亭利用樂視上市公司及子公司的股權,融資額超過360億元。

“過分偏重股權融資,導致必須不斷講故事,講故事成就了賈躍亭,也逼著他不得不沿著原路宿命式地極限狂奔,”深圳某基金負責人趙杰(化名)對時代周報記者分析說。

一場資金鏈危局已把賈躍亭逼到了懸崖邊。

“銀行目前對于樂視的貸款項目審查得極其嚴格,基本不批,就是擔心樂視的風險?！蹦彻煞葜沏y行一位貸款負責人對時代周報記者透露說。

賈躍亭將怎么去找錢續(xù)命?

資金鏈危局

2016年11月2日,對賈躍亭來說,必然過得異常繁忙且焦慮。

這一天下午,樂視金融作為樂視第七個子生態(tài),正式亮相。下午3點半,賈躍亭用他的樂視pro3手機,在新浪微博上發(fā)布信息稱:“潛行一年的樂視金融,加油。”微博的配圖是樂視金融CEO王永利的講話照片。前中國銀行副行長王永利因情感問題被中紀委調查并于2014年4月18日辭去領導職位之后,在2015年8月確認加盟樂視。

恰逢慶典,但賈躍亭卻被更大的麻煩事纏繞。網絡上傳出供應商在樂視門前拉橫幅鬧事索要貨款的照片,樂視拖欠供貨商貨款150億元以上的微信截圖廣泛傳播。

隨后,樂視作了辟謠回應,否認拖欠供應商貨款,否認資金鏈緊張。賈躍亭對媒體回應說:“電視的供應鏈沒有問題,產品處于供不應求階段,有良好現金流,也不欠外部供應商貨款;但手機業(yè)務確實存在欠款問題,我們正在盡最大努力以最快速度解決?！?/p>

賈躍亭在樂視手機這個子生態(tài)上的投入巨大。2015-2016年累計投入30億元左右買入酷派28.9%的股份,成為酷派第一大股東。通過這筆投資,“酷派的部分資產就歸屬樂視了,比如某研發(fā)中心,專利歸屬了樂視,雖然還是要繼續(xù)付酷派專利費,但內部流轉容易操作?！笨崤梢晃回撠熑藢r代周報記者解釋說,有了專利,樂視海外戰(zhàn)略才能走通。

根據此前的計劃,樂視在2016年的銷量要達到2000萬臺,在5年內樂視與酷派加到一起的銷量要進入排名前三,進入全球手機品牌的第一陣營。

“手機產業(yè)極其燒錢,手機廠商一般在產品上市前設定銷量目標,然后向供應商采購原材料,一批產品在銷售,還有一批產品在生產,同時還得研發(fā)新產品?！睒芬暿謾C業(yè)務內部一負責人對時代周報記者說。而根據手機行業(yè)的規(guī)律,如果設定2000萬臺的銷量目標,至少需要具備3000萬臺的產能能力。據騰訊科技報道,樂視手機2016年銷售高峰期一個月采購成本已達到30億-50億元。

“一旦銷售出現問題,不僅是沒有錢支付給供應商,資金鏈也會出很大問題?！鄙鲜鰳芬暿謾C業(yè)務內部負責人對時代周報記者說。

自2004年樂視網成立到2013年前后,樂視用近10年時間,用兩個概念讓市場記住—視頻網站及超級電視。然而,2014年11月26日之后的兩年間,賈躍亭宣布推出SEE計劃,從而樂視布局分散為7個子生態(tài),除了手機之外,還新增了汽車、自行車、金融、體育等?！皟H汽車就需要投資超過400億元。”某長期跟蹤樂視的研究人士指出。

“本來想著手機賣出去再給供應商錢,再把手頭的錢拿去做汽車,結果汽車沒做起來,手機又沒賣出去,”前述基金負責人趙杰對時代周報記者說。

11月2日,樂視金融上市活動之前,金融市場也狠狠抽了樂視一記耳光,當天樂視網(300104)的股價放量暴跌7.49%,股票K線在經歷近1年的橫盤縮量盤整后,報復性下跌,顯示有大筆此前堅定持股的資金恐慌性拋售。

11月4日,賈躍亭在微博上發(fā)布一張配字為“winter is coming”的圖片。

這位互聯網英雄,為什么會走到今天的窘境?

偏重股權融資

“樂視過分偏重股權融資?！壁w杰對時代周報記者如是分析。

賈躍亭的故事越講越大,資本消耗數額越來越驚人。

2004年,賈躍亭成立樂視網,當時,國內正掀起投資視頻網站的熱潮,土豆、優(yōu)酷、酷6相繼上線。

彼時,樂視網也曾一度陷于資金鏈危機,當時僅剩的團隊人員擠在120平方米的房間里辦公,賈躍亭不得不賣掉寶馬車。終于,2008年,通過賣出股權,樂視網獲得深圳創(chuàng)新投資、匯金立方資本管理有限公司和深圳南海成長精選基金等投資方5200多萬元資金。

2010年樂視網在A股創(chuàng)業(yè)板上市,首發(fā)募集資金凈額為6.82億元。此后,賈躍亭開始集中精力研發(fā)生產超級電視。2013年3月,樂視宣布與富士康達成戰(zhàn)略合作,5月,樂視超級電視正式推出。

樂視超級電視的成功創(chuàng)造了樂視網市值增長奇跡。2010年剛剛上市時,樂視網的市值僅為40億元左右,而2014年已增長到400億元上下。

賈躍亭宏大的故事也幫助樂視網的市值讓人錯愕的上漲,從2014年的400億元左右上漲到2015年最高的超過1500億元?！皦粝肴紵?誰說海洋不能煮沸?”2016年11月5日賈躍亭在內部郵件中寫道。

這也塑造了賈躍亭互聯網英雄的形象。

2014年底,賈躍亭推出了SEE計劃,對于資本的渴求更進一步。

根據樂視網公告,2010年首發(fā)募集資金6.82億元之后,樂視網僅在2014年通過定向增發(fā)獲得募集資金凈額為12億元左右,除此之外就是在此期間發(fā)行了3筆債券募集6億元?？傆嫬@得資金25億元左右。

然而,2015年開始,樂視網通過兩筆債券發(fā)行獲得了近20億元的資金,2016年8月5日通過定向增發(fā)獲得了47.16億元的募集資金凈額?？傆嫬@得資金近70億元。

除此之外,2014年之前,樂視網從銀行獲得的間接融資很少,幾乎沒有長期借款,2014年期初短期借款僅為9.7億元。然而,2014年以來,樂視網增加了20億元左右的短期借款,同時增加了20億元左右的長期借款?？傆?0億元左右。

“我們給樂視有一些全額保證金的借款,用于幫助樂視在海外投資,真正有敞口的借款應該不到3億元?！蹦彻煞葜沏y行知情人士對時代周報記者透露,也就是樂視在國內繳納足額的人民幣保證金,銀行在海外給樂視提供美元貸款。

2015年,樂視投資7億美元控股易到用車,2016年1月,樂視投資的美國初創(chuàng)公司Faraday Future計劃投資10億美元在美國建設一座新廠,從2017年開始生產電動汽車。

另外,據萬得資訊的統(tǒng)計數據,賈躍亭及賈躍芳(姐姐)對于樂視網股票最大的幾筆減持,發(fā)生在2015年。2015年6月,賈躍亭減持24億元左右樂視網股票;此前的1-2月間,賈躍芳減持近12億元,總計獲得資金36億元左右。

股權質押也愈發(fā)狂野。2015年之前,雖然賈躍亭在持續(xù)頻繁地質押股票,但每一筆的規(guī)模都在質押2000萬-4000萬股的級別。然而,2015年10月26日,賈躍亭最后一筆質押,竟然高達5億股。截至目前,這筆5億股的質押還沒有被贖回,賈躍亭在樂視網總持股數量為6.8億股,樂視網總股本19.8億。按照樂視網2015年10月26日的收盤價50元,假設股權質押比例40%計算,這筆股權質押能夠獲得資金100億元左右。

除了上市公司平臺,樂視的“子生態(tài)”也依賴股權融資,手段不斷翻新。2015年11月,樂視移動融資5.3億美元;2016年9月,樂視汽車首輪融資,獲得10.8億美元;2015年5月,樂視體育首輪融資,賈躍亭找到了萬達作為投資人,融資8億元;2016年4月,樂視體育的第二輪融資更加炫目,找到了包括孫紅雷、劉濤等娛樂明星在內的27家機構和12位個人參加,融資額80億元。時代周報記者查閱公開資料,未發(fā)現孫紅雷、劉濤等明星的投資額。根據財新記者調查,這筆融資三分之二是散戶參與,融資的PPT在各種理財平臺散播,投資的最低門檻甚至降低到10萬元,并承諾如果樂視體育2020年底前未能上市,賈躍亭以年化12%的價格兜底回購。

由此粗略統(tǒng)計,2014年底SEE計劃以來,賈躍亭利用樂視上市公司及子公司的股權,融資額超過360億元。

找錢續(xù)命

相比起來,對于互聯網概念、缺少盈利、缺少抵押的企業(yè)來說,很難從銀行體系獲取資金支持。樂視利用債券和銀行貸款獲得的資金比例很小。

2016年10月份,樂視控股旗下樂視網信息技術(香港)有限公司,取得1.5億美元的借款,但利息為倫敦銀行同業(yè)拆借利率向上浮動300個點。

11月13日下午,賈躍亭發(fā)布微博“糧草先行,生態(tài)戰(zhàn)略第二階段堅實起航”,標注的位置是在香港國際金融中心。樂視現在確實需要急迫解決資金問題。

雖然依賴股權融資募集了大筆資金,但相比于賈躍亭的夢想,依然是杯水車薪。“重要的是,樂視的眾多子生態(tài)并未實現真正的盈利,而無論是賈躍亭的夢想,還是樂視8000名員工,都需要股權融資去養(yǎng)活。”深圳某金融行業(yè)資深人士王明(化名)對時代周報記者分析。

“對比起來,雖然京東也是虧損狀態(tài),但是京東的業(yè)務模式,使得京東直接能夠收取消費者的貨款,占用上游生產商資金,手頭現金流很好,投入的資本在未來得到回報的確定性強。另外與樂視不同的是,京東一直圍繞核心業(yè)務布局,更加專注和深入。”王明說。

“戰(zhàn)略實現節(jié)奏過快,組織與資金面臨極大挑戰(zhàn)”,賈躍亭在內部郵件中寫道,“告別燒錢擴張,聚焦現有生態(tài)……超級電視生態(tài)將會進入全面盈利期?！?/p>