“資本寒冬論”言過其實(shí) 加速好企業(yè)勝出

盡管近期市場化私募股權(quán)基金募資額有所回調(diào),但國有資本背景的股權(quán)投資基金、創(chuàng)投基金發(fā)展迅猛。所謂的“資本寒冬”非但沒有引起市場恐慌,還幫助市場擠出了泡沫,讓真正的好企業(yè)和努力轉(zhuǎn)型的企業(yè)加速勝出

最近在資本市場上,一些前期表現(xiàn)頗佳的題材公司、概念股出現(xiàn)估值回調(diào),不少一級市場的風(fēng)險(xiǎn)投資人也發(fā)出“好企業(yè)難找、好項(xiàng)目難覓”的感慨。這些信息反映出當(dāng)下創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資、上市環(huán)境正在發(fā)生微妙變化,甚至有人說已經(jīng)進(jìn)入“寒冬”。而實(shí)際情況卻是,所謂的“資本寒冬論”有點(diǎn)言過其實(shí)。

真正的資本寒冬一般有“三少”,即越來越少的新基金數(shù)量、越來越少的投資案例數(shù)量、越來越少的投資金額。然而,從創(chuàng)業(yè)市場看,盡管今年以來創(chuàng)業(yè)投資市場基金的募資活躍度相對2015年同期有所下降,但平均募資規(guī)模、超大額基金數(shù)量、種子期和初創(chuàng)期募資案例依然表現(xiàn)不俗,說明在經(jīng)歷2015年的喧囂后,資本供需雙方都逐漸回歸理性。

從直接融資渠道監(jiān)管看,盡管監(jiān)管部門公布了今年6月至9月終止審查的56家首發(fā)企業(yè)名單及審核中關(guān)注的主要問題,但并不說明眼下發(fā)行節(jié)奏在放慢。事實(shí)上,今年以來,IPO市場一直穩(wěn)中向好,今年第三季度有65家企業(yè)成功在A股市場完成IPO,同比增長12倍;募資規(guī)模達(dá)484.37億元,同比增長38.22倍。與去年同期相比,IPO企業(yè)數(shù)量與募資規(guī)模均出現(xiàn)大幅增長。可以說,經(jīng)過2015年IPO暫停和重啟以及今年上半年我國A股市場的修復(fù)和調(diào)整,目前IPO放行數(shù)量已平穩(wěn)提速,目前為止尚未出現(xiàn)大幅跌落。可以樂觀地估計(jì),隨著今年證券監(jiān)管部門發(fā)行工作的穩(wěn)步推進(jìn)及對IPO各個(gè)環(huán)節(jié)、各類主體、各種違法行為監(jiān)管的加強(qiáng),IPO市場環(huán)境將進(jìn)一步凈化,有利于為未來加快發(fā)行節(jié)奏做更好鋪墊。各類企業(yè)、投資人、發(fā)行人應(yīng)視之為投資機(jī)遇,而非“寒冬”,努力歸位盡責(zé),提高首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量,以早日順利登陸資本市場。

從資本來源看,盡管近期市場化私募股權(quán)基金募資額有所回調(diào),但國有資本背景的股權(quán)投資基金、創(chuàng)投基金發(fā)展迅猛的態(tài)勢前所未有,僅第三季度就出現(xiàn)7只募資金額超過20億元的超大額基金。隨之而來的,是部分前期大熱的互聯(lián)網(wǎng)金融、在線教育、移動(dòng)醫(yī)療等領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資回歸理性,一些依靠編故事、炒概念的公司開始被投資者拋棄。與此同時(shí),此前幾乎無人問津的傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級項(xiàng)目,開始在國資系風(fēng)險(xiǎn)投資的帶領(lǐng)下贏得關(guān)注。由此看,所謂的“資本寒冬”非但沒有引起市場恐慌,還幫助市場擠出了泡沫,讓真正的好企業(yè)和努力轉(zhuǎn)型的企業(yè)加速勝出。

話說回來,寒冷的天氣往往能使人變得清醒和理性,遠(yuǎn)離狂躁、不安,對于股權(quán)投資行業(yè)重新評估企業(yè)價(jià)值是件好事。在此過程中,創(chuàng)業(yè)投資者不僅應(yīng)學(xué)會(huì)珍惜每一分錢,更應(yīng)認(rèn)識(shí)到創(chuàng)業(yè)既不是燒錢比賽,也非輕而易舉就能成功的游戲,經(jīng)歷各種“寒冬”是必修課。