監(jiān)管失效導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)積累,進(jìn)而釀發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),基本上是歷次金融危機(jī)的一條規(guī)律。我國(guó)推進(jìn)金融改革,必須深刻理解和準(zhǔn)確把握金融監(jiān)管使命,圍繞監(jiān)管定位,把防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益真正落到實(shí)處。

金融監(jiān)管使命與金融業(yè)的行業(yè)特性緊密聯(lián)系在一起。金融的本質(zhì)是價(jià)值的跨期交換,金融活動(dòng)背后是交易雙方利益的再分配,客戶在向金融機(jī)構(gòu)讓渡收益的同時(shí),風(fēng)險(xiǎn)也向金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移和集中。由于金融生態(tài)系統(tǒng)之間高度關(guān)聯(lián),單個(gè)機(jī)構(gòu)破產(chǎn),會(huì)通過流動(dòng)性螺旋、市場(chǎng)踩踏等風(fēng)險(xiǎn)傳染機(jī)制形成多米諾骨牌效應(yīng),累及所有金融機(jī)構(gòu),造成全局性震動(dòng),最終導(dǎo)致整個(gè)金融體系的崩潰。因此,防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),保障金融穩(wěn)定,是金融監(jiān)管的首要使命。

信息高度不對(duì)稱是金融活動(dòng)的一大特征,與消費(fèi)者相比,金融機(jī)構(gòu)擁有信息上的優(yōu)勢(shì)地位。近年來,很多所謂金融創(chuàng)新,很大程度上是金融機(jī)構(gòu)通過人為制造信息不對(duì)稱,從而獲取套利機(jī)會(huì)。維護(hù)金融公平交易和市場(chǎng)秩序,防止金融欺詐,保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益,也是金融監(jiān)管的一項(xiàng)重要使命。

準(zhǔn)確定位監(jiān)管使命,是推進(jìn)金融監(jiān)管改革的起點(diǎn),也是做好金融監(jiān)管工作的前提。圍繞更好履行監(jiān)管使命,需要抓住金融體系中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)的主要方面,精準(zhǔn)施策,推動(dòng)金融監(jiān)管回歸本源。在深入反思金融危機(jī)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上,國(guó)際上對(duì)改進(jìn)金融監(jiān)管形成了一些共識(shí),推出了一系列修正監(jiān)管體系的舉措,可資借鑒。這包括:

——確保金融監(jiān)管的獨(dú)立性。發(fā)達(dá)國(guó)家反思危機(jī)形成原因,其中重要一條是監(jiān)管機(jī)制的獨(dú)立性未得到保障,不能公允地實(shí)施“逆周期”的宏微觀審慎監(jiān)管。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)與被監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間有著千絲萬縷的聯(lián)系,出現(xiàn)了金融監(jiān)管人員行業(yè)化(喪失公允)、經(jīng)濟(jì)學(xué)家公司化(喪失獨(dú)立性)、政府監(jiān)管亡羊補(bǔ)牢(喪失預(yù)警性)等問題。回頭看我國(guó)的金融監(jiān)管部門,同時(shí)也是行業(yè)主管部門,既承擔(dān)金融監(jiān)管與消費(fèi)者保護(hù)責(zé)任,又承擔(dān)了發(fā)展金融事業(yè)的責(zé)任。為避免監(jiān)管陷于“發(fā)展”與“審慎”的權(quán)衡,制度設(shè)計(jì)上必須將所有與金融監(jiān)管使命相沖突的職能隔離,確保專業(yè)、專注、獨(dú)立地開展金融監(jiān)管。

——加強(qiáng)系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)多面廣,“不能眉毛胡子一把抓”,需要重點(diǎn)關(guān)注那些因具有“系統(tǒng)重要性”而“大到不能倒”的機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)規(guī)模龐大且在金融體系中具有關(guān)鍵性地位,其破產(chǎn)倒閉將導(dǎo)致難以承受的后果。

——對(duì)交叉金融風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施穿透管理。隨著跨行業(yè)、跨市場(chǎng)的交叉性產(chǎn)品不斷涌現(xiàn),特別是經(jīng)過多個(gè)通道或多次嵌套時(shí),現(xiàn)在的分業(yè)監(jiān)管很難有效應(yīng)對(duì)。穿透式監(jiān)管,能夠透過金融產(chǎn)品的表面形態(tài),看清金融活動(dòng)的實(shí)質(zhì),將資金來源、中間環(huán)節(jié)與最終投向穿透連接起來,按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則,甄別金融業(yè)務(wù)和行為的性質(zhì),根據(jù)產(chǎn)品功能、業(yè)務(wù)性質(zhì)和法律屬性明確監(jiān)管主體和適用規(guī)則,對(duì)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)和行為實(shí)施全流程監(jiān)管。

——維護(hù)市場(chǎng)秩序不手軟。2008年金融危機(jī)以來,強(qiáng)監(jiān)管、重處罰已成為金融領(lǐng)域執(zhí)法的新常態(tài)。監(jiān)管執(zhí)法的主要領(lǐng)域,涉及不當(dāng)銷售、違反反洗錢規(guī)定、操縱市場(chǎng)、損害消費(fèi)者權(quán)益、內(nèi)控缺陷等諸多方面。事實(shí)證明,金融監(jiān)管執(zhí)法力度加大,監(jiān)管威懾力大大增強(qiáng),有力促進(jìn)了金融業(yè)的規(guī)范發(fā)展。