據(jù)報道，近日，中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、經(jīng)濟學(xué)院等聯(lián)合發(fā)布《中國宏觀經(jīng)濟分析與預(yù)測（2018-2019）》。該報告稱：“中國消費者在房地產(chǎn)去庫存中債務(wù)率大幅度上升，消費基礎(chǔ)受到嚴重削弱。新一輪去庫存將儲蓄存款相對薄弱階層的可利用資金，基本上全部投入到了房地產(chǎn)市場?！?/p>

中國居民富起來了，這是有目共睹的事實。近年來，中國居民財富增長的速度在全球各種財富榜上非常搶眼。上個月，瑞士信貸銀行發(fā)布的《全球財富報告2018》稱，中國家庭財富總值已達51.9萬億美元，位居全球第二。在2017年6月至今年6月期間，中國家庭凈財富增加2.3萬億美元，占全球新增凈財富的16.4%。

與居民財富快速增長相對應(yīng)的是，我國居民消費力不斷提升。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國社會消費品零售總額達到18萬億元人民幣，上半年最終消費支出對經(jīng)濟增長的貢獻率達78.5%，位列驅(qū)動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之首。剛剛過去的“雙11”向來被視為觀察社會消費的風(fēng)向標，根據(jù)商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測，今年“雙11”當(dāng)天全國網(wǎng)絡(luò)零售交易額超過3000億元，同比增長約27%，再創(chuàng)歷史新高。

不論是目前宏觀經(jīng)濟中的消費數(shù)據(jù)還是具體消費場景如“雙11”的銷售數(shù)據(jù)，均顯示我國居民強大的消費能力和強勁的消費增長勁頭。中國居民消費能力其實是一種“財富效應(yīng)”的折射。“財富效應(yīng)”是指某種財富的累積存量達到一定規(guī)模后，必然產(chǎn)生對相關(guān)領(lǐng)域的傳導(dǎo)效應(yīng)或是控制效應(yīng)，消費增長和消費升級是財富效應(yīng)的最直接體現(xiàn)。

不過，我國居民財富在快速增長的同時，也存在一定的結(jié)構(gòu)性問題。數(shù)據(jù)顯示，從2008年到2018年，短短10年間，居民部門存款增速從18%下滑到7%左右。進一步來說，這個結(jié)構(gòu)性問題主要體現(xiàn)在流動性和居民可支配收入上。央行發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報告（2018）》的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2010年到2017年，居民儲蓄存款增長與可支配收入之比從25.4%下降至12.7%。此外，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，今年上半年，全國居民人均可支配收入14063元，扣除價格因素實際增長6.6%。而去年上半年人均可支配收入12932元，扣除價格因素實際增長7.3%。也就是說，今年人均可支配收入增速比去年少0.7個百分點。

由此可見，我國居民財富增長的同時，可支配收入及流動性財富相對增長是過緩的。通俗地說，居民財富更多是資產(chǎn)價格，而不是可支配、可流動的“錢”。如此持續(xù)下去，必然影響到我國消費基礎(chǔ)。

這才是文章開頭《中國宏觀經(jīng)濟分析與預(yù)測（2018—2019）》報告的邏輯起點，也是最需要關(guān)注的地方。當(dāng)前，引致我國居民財富流動性和提升債務(wù)率的無疑是房地產(chǎn)，這也是中央一再調(diào)控房地產(chǎn)的原因之一——不能讓不動產(chǎn)影響家庭的財富支出水平。在政策層面上，還要切實落實個稅改革等方案，增加居民收入，減輕稅費負擔(dān)。正如報告指出的，消費的核心支撐力不是高收入階層，而是中等及中下收入階層，所以要堅定“提低”“擴中”，提高中等及中低收入階層收入。

總而言之，我國居民財富也需要高質(zhì)量發(fā)展，不僅要關(guān)注數(shù)量的增長，更要重點關(guān)注如何提高居民可支配財富的比重。只有可支配財富增長，居民財富中“錢”的流動性才能真正促使實際消費發(fā)生，才能持續(xù)支撐我國消費高速增長。