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科創(chuàng)板:規(guī)矩先行,打造股市示范樣板

——訪上海市政協(xié)常委堯金仁

2019年06月25日 09:35 | 作者:崔呂萍 | 來(lái)源:人民政協(xié)網(wǎng)
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肩負(fù)著推動(dòng)我國(guó)高科技創(chuàng)新發(fā)展和資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型嬗變重大歷史使命的科創(chuàng)板,即將在上交所開(kāi)市交易??苿?chuàng)板的設(shè)立是中國(guó)證券市場(chǎng)的一次全新制度嘗試和大膽試驗(yàn),從提出設(shè)立到開(kāi)市交易只用了7個(gè)多月,可謂神速。在長(zhǎng)期關(guān)注資本市場(chǎng)功能完善的上海市政協(xié)常委、太平人壽蘇州分公司副總經(jīng)理堯金仁看來(lái),科創(chuàng)板要在推出之始就規(guī)矩先行,盡量規(guī)避和修正當(dāng)前股市存在的種種制度缺陷,完善法規(guī)和制度,使其成為中國(guó)股市的示范樣板。

“建立以信息披露為核心的上市制度與退市制度,是科創(chuàng)板與其他板相比最重要的變革?!痹趫蚪鹑士磥?lái),退市制度和注冊(cè)制度是相輔相成的關(guān)系,注冊(cè)制的推出必須配合退市制度,有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰、吐故納新,才能使股票市場(chǎng)具有強(qiáng)大活力和內(nèi)生動(dòng)力?!皼](méi)有退市制度的股票市場(chǎng),既不符合資源優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的初衷,也無(wú)法避免在市場(chǎng)中泥沙俱下、魚(yú)龍混雜。從成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,每年上市和退市股票大體平衡,上市公司數(shù)量總體平衡。美國(guó)在30年前資本市場(chǎng)就有4000多家上市公司,30年過(guò)去了,每年新上市二三百家,現(xiàn)在還是4000多家上市公司,原因就在健全的退市制度。而我國(guó)退市制度很不完善,近幾年大量新股上市而退市者寥寥,市場(chǎng)規(guī)模急劇擴(kuò)大至3600多家,導(dǎo)致股市供需失衡、易跌難漲。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速和貨幣發(fā)行總量都遠(yuǎn)高于西方國(guó)家,但資本市場(chǎng)卻牛短熊長(zhǎng),長(zhǎng)期與國(guó)際資本市場(chǎng)背道而馳。股市資源優(yōu)化配置的功能弱化?!眻蚪鹑蔬@樣說(shuō)。

在西方成熟的資本市場(chǎng)中,企業(yè)退市一般有三種情況:一是企業(yè)效益低下,股價(jià)低于某最低限值而自動(dòng)依規(guī)退市;二是重新私有化主動(dòng)退市;三是財(cái)務(wù)造假、產(chǎn)品造假以及企業(yè)行為危害公共安全、觸及刑法的,由監(jiān)管者勒令退市。前兩者的比例還要高于第三種情況,可見(jiàn)要想保持證券市場(chǎng)的清潔自新功能,除對(duì)造假公司實(shí)施強(qiáng)行退市制度外,更重要的是建立正常的批量退市制度。

在堯金仁看來(lái),上市公司的退市制度必須與集體訴訟制度、損害賠償與投資者保護(hù)制度配套推進(jìn),沒(méi)有這些制度的保駕護(hù)航,退市制度的單兵突進(jìn)只能給市場(chǎng)帶來(lái)更大的扭曲,給二級(jí)市場(chǎng)的投資者帶來(lái)更大的傷害。沒(méi)有嚴(yán)厲和嚴(yán)格的問(wèn)責(zé)機(jī)制與刑事追責(zé),很多上市公司大股東為追求高收益,將繼續(xù)走造假欺騙、不務(wù)正業(yè)、圈錢(qián)套現(xiàn)的老路,最后收割的還是大量的二級(jí)市場(chǎng)投資者。

堯金仁關(guān)注的另一個(gè)話題是,建議修訂完善證券法,大幅提升證券市場(chǎng)的違規(guī)犯罪成本。

“現(xiàn)行證券法只有幾十萬(wàn)元的頂格處罰金額,這對(duì)動(dòng)輒造假數(shù)億甚至數(shù)十億元的上市公司而言,起不到什么威懾作用。建議盡快修訂證券法,大幅提高資本市場(chǎng)的違法犯罪成本,按照涉案金額和違規(guī)程度進(jìn)行倍數(shù)式處罰。其次,借鑒海外成熟市場(chǎng)的處罰力度,除了重罰金額外,比照金融詐騙罪來(lái)處理上市公司的欺詐發(fā)行,把最高刑期從五年改為無(wú)期,把追究時(shí)效性延長(zhǎng)至數(shù)十年。第三,還可借鑒實(shí)行海外成熟市場(chǎng)的舉證倒置制度,這是預(yù)防內(nèi)部人操縱謀利的有效手段。當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)違規(guī)造假行為橫行,如果能在法律層面上提高處罰力度,嚴(yán)刑峻法,企業(yè)爭(zhēng)先恐后排隊(duì)上市的狀況就會(huì)發(fā)生改變,不敢上、不愿上、不能上的局面就會(huì)初步形成,股票市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境也會(huì)得到凈化和改善?!眻蚪鹑蔬@樣表示。

編輯:秦云

關(guān)鍵詞:科創(chuàng)板 股市 堯金仁

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