全球經(jīng)濟同步放緩 前景依然難言穩(wěn)定

本報駐華盛頓記者 關(guān)晉勇

“全球經(jīng)濟陷入了同步放緩的境地?！边@是國際貨幣基金組織的判斷，也是眾多國際機構(gòu)和經(jīng)濟學(xué)家的共識。2019年，世界經(jīng)濟預(yù)期增速降至10年來最低、制造業(yè)和貿(mào)易低迷、貿(mào)易和投資爭端加劇、產(chǎn)業(yè)格局和金融穩(wěn)定受到?jīng)_擊,世界經(jīng)濟在多重風(fēng)險和挑戰(zhàn)下逆風(fēng)前行。

不確定性影響經(jīng)濟增長

國際貨幣基金組織預(yù)計，2019年世界經(jīng)濟增速僅為3％，創(chuàng)2008年國際金融危機以來最低水平。其中，發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增速將放緩至1.7％，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體增速將放緩至3.9％。

發(fā)達經(jīng)濟體增長繼續(xù)放緩。在美國，盡管就業(yè)和消費在政策刺激下依然勢頭強勁，但與貿(mào)易相關(guān)的不確定性已經(jīng)對投資產(chǎn)生了負(fù)面效應(yīng)。歐元區(qū)出口減弱，經(jīng)濟增速下調(diào)，同時英國脫歐的相關(guān)不確定性繼續(xù)影響英國經(jīng)濟增長。受國際貿(mào)易緊張局勢溢出效應(yīng)影響，經(jīng)濟增長率下調(diào)幅度最大的是亞洲發(fā)達經(jīng)濟體。

盡管新興市場國家繼續(xù)保持較高增速，但增長率有所下調(diào)，部分原因在于貿(mào)易和國內(nèi)政策的不確定性。印度、巴西、墨西哥、俄羅斯和南非等國2019年的經(jīng)濟增長率低于2018年，但2020年增長率有望回升。非大宗商品出口國（如越南和孟加拉國）有望出現(xiàn)經(jīng)濟強勁增長，但大宗商品出口國仍將乏善可陳。

國際貨幣基金組織的經(jīng)濟學(xué)家們提出，經(jīng)濟前景面臨的下行風(fēng)險居高不下。貿(mào)易壁壘和英國脫歐等地緣政治緊張局勢可能會進一步擾亂供應(yīng)鏈并阻礙信心、投資和經(jīng)濟增長。這種緊張局勢以及其他國內(nèi)政策不確定性可能會對新興市場經(jīng)濟體和歐元區(qū)經(jīng)濟增長的預(yù)期回升產(chǎn)生不利影響。一旦這些風(fēng)險成為現(xiàn)實，可能導(dǎo)致風(fēng)險情緒突然轉(zhuǎn)變，并使得低利率多年累積的金融脆弱性暴露出來。

制造業(yè)與服務(wù)業(yè)分化加劇

國際貨幣基金組織研究顯示，2019年經(jīng)濟增長低迷的一個顯著特征是制造業(yè)和國際貿(mào)易在全球范圍內(nèi)大幅放緩。關(guān)稅增加以及貿(mào)易政策相關(guān)不確定性的長期存在，導(dǎo)致投資和需求雙雙下降。汽車行業(yè)同樣因為一些特殊沖擊而呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，這些沖擊包括歐元區(qū)等國家出臺新排放標(biāo)準(zhǔn)造成的干擾。因此，2019年上半年貿(mào)易增長率為1%，是自2012年以來的最低水平。

與疲軟的制造業(yè)和貿(mào)易相比，全球多數(shù)地區(qū)服務(wù)業(yè)保持著良好狀態(tài)，勞動力市場依然活躍，工資保持健康增長。制造業(yè)與服務(wù)業(yè)之間的差異已經(jīng)持續(xù)了相當(dāng)長的時期，經(jīng)濟學(xué)家們擔(dān)心制造業(yè)會對服務(wù)業(yè)部門產(chǎn)生溢出效應(yīng)。一些先行指標(biāo)在美國、德國和日本已經(jīng)走弱，僅在中國仍然保持穩(wěn)健。

寬松貨幣政策治標(biāo)不治本

今年，世界經(jīng)濟3%的緩慢增速是在發(fā)達經(jīng)濟體和新興市場經(jīng)濟體幾乎同步大幅放松貨幣政策的情況下出現(xiàn)的。由于沒有通脹壓力，各主要中央銀行采取了先發(fā)制人行動，以減少經(jīng)濟增長面臨的下行風(fēng)險并防范通脹預(yù)期“脫錨”，為活躍的金融環(huán)境提供了支持。

據(jù)國際貨幣基金組織評估，如果沒有貨幣政策刺激，2019年和2020年的全球經(jīng)濟增長率均將下降0.5個百分點。央行的寬松政策抵消了國際貿(mào)易緊張局勢負(fù)面影響，但這種影響估計2020年將導(dǎo)致全球GDP水平累計下降0.8%。由于各中央銀行不得不動用有限的儲備來彌補政策失誤，當(dāng)經(jīng)濟陷入更艱難的處境時，其儲備可能已經(jīng)所剩無幾。

雖然寬松貨幣政策支持了經(jīng)濟增長，但必須防范金融風(fēng)險積累。由于利率預(yù)計將“長期走低”，金融脆弱性極有可能會不斷增加，有效的宏觀審慎監(jiān)管勢在必行。各國應(yīng)當(dāng)同時開展結(jié)構(gòu)性改革，以提高生產(chǎn)率、經(jīng)濟韌性和公平性。國際貨幣基金組織提出，發(fā)達經(jīng)濟體的低通脹可能會變得根深蒂固，并且可能會進一步限制未來的貨幣政策空間，從而制約其有效性。

更均衡方式拉動經(jīng)濟增長

當(dāng)前，通過長期協(xié)議消除已有貿(mào)易壁壘以及控制地緣政治緊張局勢成為首要任務(wù)。此類行動可以極大地增強信心、重振投資、制止貿(mào)易和制造業(yè)下滑，促進世界經(jīng)濟增長。為了防范經(jīng)濟增長面臨的其他風(fēng)險并提高潛在產(chǎn)出，應(yīng)當(dāng)以一種更加均衡的方式支持經(jīng)濟活動。

貨幣政策不應(yīng)是唯一的政策手段，在仍有財政空間并且財政政策不具有過度擴張性的國家，應(yīng)當(dāng)同時提供財政支持。德國等國應(yīng)利用負(fù)借款利率投資于社會和基礎(chǔ)設(shè)施。如果經(jīng)濟增長狀況進一步惡化，可能需要針對國家的具體情況采取多國協(xié)調(diào)一致的財政應(yīng)對措施。此外，技能培訓(xùn)有助于提高勞動力和產(chǎn)品市場靈活度，能夠幫助扭轉(zhuǎn)發(fā)達經(jīng)濟體內(nèi)部的地區(qū)差距。

在一般發(fā)達經(jīng)濟體中，各地區(qū)勞動力市場表現(xiàn)差異化的原因是自動化而非貿(mào)易沖擊，這需要通過開展適當(dāng)?shù)募寄芘嘤?xùn)來幫助勞動力隊伍為未來做好準(zhǔn)備。同時，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體以及低收入發(fā)展中國家應(yīng)當(dāng)繼續(xù)推進結(jié)構(gòu)性改革，適當(dāng)安排改革的次序和時間很重要。

綜上所述，2020年全球前景仍然不穩(wěn)定。在2019年經(jīng)濟增長率為3%的形勢下，不容出現(xiàn)政策失誤，并且迫切要求政策制定者開展合作，緩解貿(mào)易和地緣政治緊張局勢。此類行動除了支持經(jīng)濟增長外，還能幫助促進必要的合作解決方案，進一步完善國際貿(mào)易體系。