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中國外匯儲備不會彈盡糧絕
近日,中國人民銀行公布的外匯儲備數(shù)據(jù)顯示,截至10月末,以美元計價的中國外匯儲備為31206.55億美元,較上月下降457.27億美元,連續(xù)第四個月出現(xiàn)下降。對此,專家指出,10月外儲規(guī)模大幅下降主要是受美元走強(qiáng)、居民購匯增加及貿(mào)易順差收窄的影響,但這并不意味著中國外儲會出現(xiàn)“彈盡糧絕”的局面。當(dāng)前,對于中國外儲需要有一個基本認(rèn)識:首先,中國外儲規(guī)模仍處在相對合理區(qū)間,無需擔(dān)憂規(guī)模不足;其次,一些短期波動因素會導(dǎo)致外儲下降,但不會成為趨勢;再者,中國經(jīng)濟(jì)不斷向好的基本面、平穩(wěn)的國際收支及穩(wěn)定的人民幣能夠支撐外儲保持基本穩(wěn)定,這一點(diǎn)毋庸置疑。
1美元走強(qiáng)成下降主因
對于10月外儲的大幅下降,外界普遍認(rèn)為美元走強(qiáng)是主要推手。中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍在接受本報記者采訪時指出,中國外儲除了有美元資產(chǎn),還有大概價值1萬億美元左右的英鎊、歐元、日元等非美元貨幣,當(dāng)這些非美元貨幣兌美元出現(xiàn)大幅貶值時,外儲就會因估值效應(yīng)出現(xiàn)下降。
而10月份恰好是美元大幅升值的一個月。央行數(shù)據(jù)顯示,10月當(dāng)月美元指數(shù)升幅達(dá)3.12%。受此影響,歐元、日元、英鎊分別較美元貶值2.05%、3.02%和4.67%。
申萬宏源宏觀分析指出,據(jù)測算,10月份美元走強(qiáng)帶來的估值效應(yīng)導(dǎo)致外儲減少320億美元,扣除這部分影響,外儲實(shí)際約下降137億美元,和前期基本保持一致,顯示近期人民幣出現(xiàn)較大程度貶值更多是美元升值的結(jié)果,資本外流并未顯著加速,不必過度悲觀。
“10月以SDR(國際貨幣基金組織特別提款權(quán))計價的外儲環(huán)比出現(xiàn)上升,也可以說明美元走強(qiáng)是10月中國外儲下降的主要原因?!壁w錫軍說,除了這一因素,10月居民購匯增加也導(dǎo)致了外儲下降,當(dāng)然這種下降不是資本外流,而是“藏匯于民”。同時,10月貿(mào)易順差的大幅收窄也是外儲下降的原因之一。
2無需擔(dān)憂規(guī)模不足
外儲的每一次下降似乎都會引起市場關(guān)于中國外儲規(guī)模合理性的討論,當(dāng)10月份外儲下降至3.12萬億美元這一規(guī)模時,部分人士開始將關(guān)注點(diǎn)放在“中國外儲規(guī)模降至2011年3月末以來的最低點(diǎn)”上,這其中不乏一些緊張情緒與擔(dān)憂。
“應(yīng)該看到,當(dāng)前中國外儲依舊處在相對合理的區(qū)間。以衡量外儲充足度的傳統(tǒng)指標(biāo)為例,無論至少滿足3至4個月進(jìn)口額,還是滿足償付一定外債水平,3.12萬億美元這一規(guī)模都遠(yuǎn)超充足規(guī)模?!壁w錫軍說。
據(jù)中國金融四十人論壇高級研究員管濤測算,當(dāng)前,中國外儲相當(dāng)于(本外幣)短期外債的3倍以上,遠(yuǎn)高于“不低于1倍”的國際警戒標(biāo)準(zhǔn);截至今年三季度末,中國外儲能夠支付24個月的進(jìn)口,遠(yuǎn)高于不低于3—4個月的國際警戒標(biāo)準(zhǔn)。
趙錫軍指出,除了傳統(tǒng)指標(biāo),如果我們能充分考慮到中國匯率形成機(jī)制不斷市場化這一事實(shí),就應(yīng)該意識到央行將會很少再動用外儲對匯率進(jìn)行常規(guī)性干預(yù)。這意味著隨著匯率市場化程度的不斷提高,我們對外儲的需求會逐漸降低,因此也就更沒有理由擔(dān)憂外儲規(guī)模不足這一問題了。
3未來保持基本穩(wěn)定
看到中國外儲規(guī)模依舊充足的同時,仍需注意一些短期波動性因素。專家指出,未來幾個月的時間里,美國貨幣政策的變化、美元加息預(yù)期的影響以及英國“硬脫歐”等國際金融市場的波動都可能對中國外儲造成沖擊,使其出現(xiàn)下降的情況。
“對于這些因素帶來的外儲短期下降,需要特別做好預(yù)期引導(dǎo)工作。因?yàn)閷τ谥袊渥愕耐鈨σ?guī)模而言,這些因素本身帶來的影響有限,但其可能導(dǎo)致的預(yù)期變化則會將不利影響放大。對此,我們需要通過及時的信息公布與交流讓市場認(rèn)識到外儲規(guī)模變化對經(jīng)濟(jì)的影響正在弱化,引導(dǎo)市場逐漸淡化對外儲規(guī)模的關(guān)注?!壁w錫軍說,同時也要讓市場認(rèn)識到,中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的基本面以及平穩(wěn)的國際收支都將支撐中國外儲在中長期保持基本穩(wěn)定,這一點(diǎn)毋庸置疑。
此外,穩(wěn)定的人民幣匯率也將為外儲穩(wěn)定提供重要支撐。中國經(jīng)濟(jì)良好的基本面將繼續(xù)支持人民幣保持穩(wěn)定,而且央行最新發(fā)布的《2016年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出,接下來,將進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化和人民幣匯率形成機(jī)制改革,加大市場決定匯率的力度,增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性,保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。
編輯:劉小源
關(guān)鍵詞:美元 中國 外匯儲備