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利好消褪 黑色系反彈趨緩
11月份鋼材及焦炭期貨走出階段性反彈行情。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示,螺紋鋼期貨、熱卷期貨、焦炭期貨主力合約11月分別累計上漲7.51%、6.12%、6.45%。進入12月,上述品種漲勢有放緩趨勢。
分析人士指出,前期支撐鋼材期貨價格上漲的庫存去化利好正在消褪,后市需求下滑速度將是市場關(guān)注的新焦點。
庫存去化速度放緩
上周鋼材現(xiàn)貨沖高回落,相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,螺紋鋼全國均價下跌15元/噸,熱卷全國均價上漲36元/噸。
從庫存變化情況來看,中信證券研究指出,按照老樣本的算法,上周鋼材庫存去化22.86萬噸,其中螺紋去化3.84萬噸,熱卷去化1.98萬噸;鋼廠庫存去化14.97萬噸,其中螺紋廠庫去化2.09萬噸。從速率來看,鋼材總社會庫存的去化速率略快于歷史平均水平。
不過庫存降速放緩也是顯而易見的事實。部分研究人士認為,由于季節(jié)性新利多因素出現(xiàn),目前庫存降速放緩對價格帶來的壓力總體有限。
國投安信期貨研究員曹穎、何建輝指出,目前建材需求進入淡季,貿(mào)易商成交明顯下降,庫存降速放緩,基本迎來拐點。需求季節(jié)性下滑屬于正?,F(xiàn)象,考慮到目前南北價差偏高,北材南下消化能力較強,而庫存已降至絕對低位,冬儲空間較大,淡季對市場沖擊相對有限。短期來看,鋼材、煤炭期貨下方支撐仍然存在。
需求左右后市
結(jié)合當(dāng)下市場供需形勢,中信證券研究員唐川林指出,四季度現(xiàn)貨價格高點已現(xiàn),產(chǎn)量上升空間有限,需求下滑速度是目前鋼市核心關(guān)注點。若需求顯著下滑,則不排除鋼材價格出現(xiàn)大跌的情形。
“今年11月一個比較突出的現(xiàn)象是暖冬,全國各地的氣溫相比往年都是明顯偏高的,這對11月份施工節(jié)奏的影響是正向的。但12月份暖冬效應(yīng)逐漸消逝,12月氣溫很可能與往年平均水平持平,意味著在11月溫度較高的基礎(chǔ)上,12月降溫較快,之前快速趕工也可能提前透支了部分需求,12月鋼材需求有快速下滑的可能?!碧拼终J為,供給端來看,產(chǎn)量上升仍然是受到壓制的,尤其是長流程鋼廠的廢鋼添加已接近上限。由于前期利潤較差,影響了電爐廠生產(chǎn),預(yù)計本輪電爐產(chǎn)量或無法恢復(fù)到年中高點。相比于緩慢恢復(fù)的產(chǎn)量來說,需求下滑速度成了決定現(xiàn)貨下跌幅度的核心,如果12月需求保持快速下滑的趨勢,不排除現(xiàn)貨價格重新演繹2017年的冬季行情。
招金期貨分析師陳美美表示,從長線來看,隨著地產(chǎn)形勢的下滑,鋼材需求亦將出現(xiàn)下滑,價格會呈現(xiàn)重心下移的走勢。不過中期來看,地產(chǎn)新開工和施工的韌性可能會導(dǎo)致明年上半年鋼材需求仍不錯,那么對05合約不宜給太低的估值。短期來看,預(yù)計12月份現(xiàn)貨會補跌,鋼材基差收斂大概率通過現(xiàn)貨下跌的形式來實現(xiàn)。
唐川林認為,近期從盤面走勢來看,市場的遠月預(yù)期是在改善的。結(jié)合宏觀方面的研究,預(yù)計2020年長材需求仍然有增長空間。另一方面,2020年工業(yè)材需求很難進一步惡化,對整個鋼鐵板塊的需求形成正向支撐。同時,需求不差、上游礦石壓制利潤的情況難重現(xiàn),預(yù)計2020年鋼鐵行業(yè)的利潤中樞有可能高于2019年。在這樣的預(yù)期下,鋼鐵企業(yè)仍具備繼續(xù)估值修復(fù)的基礎(chǔ)。
編輯:秦云
關(guān)鍵詞:需求 鋼材 庫存 下滑
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