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經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào):美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)正在加大
自美聯(lián)儲(chǔ)去年12月份啟動(dòng)近10年來的首次加息以來,美國(guó)經(jīng)濟(jì)最近一個(gè)時(shí)期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景愈發(fā)表現(xiàn)出很大的不確定性,市場(chǎng)及外界對(duì)其未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的看法正在發(fā)生轉(zhuǎn)變,從以前被看作發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的“一枝獨(dú)秀”,到如今對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策效應(yīng)的質(zhì)疑,甚至預(yù)測(cè)其新一輪衰退可能迫近。美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)不斷加大,日益成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
首先,美聯(lián)儲(chǔ)2015年底加息進(jìn)程的啟動(dòng)及其所產(chǎn)生的效應(yīng),正成為決定美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來走勢(shì)的關(guān)鍵因素和最大挑戰(zhàn)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程的啟動(dòng),美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)層面的流動(dòng)性收縮將逐步傳導(dǎo)至各個(gè)微觀領(lǐng)域,包括消費(fèi)信貸、抵押按揭貸款和工商業(yè)信貸,各層次利率水平將易漲難跌。歷史經(jīng)驗(yàn)表明,加息之年往往是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁之年,強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇是利率長(zhǎng)期拐點(diǎn)形成的物質(zhì)基礎(chǔ),而拐點(diǎn)形成后的一兩年里,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇往往會(huì)有所趨冷,具體表現(xiàn)為投資、消費(fèi)等全方位增長(zhǎng)引擎受損。
其次,全球經(jīng)濟(jì)放緩在一定程度上拖累美國(guó)中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的持續(xù)不均衡復(fù)蘇在不斷加劇,歐元區(qū)被通縮和難民問題困擾,增長(zhǎng)乏力;日本經(jīng)濟(jì)整體增速偏弱。新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體則連續(xù)5年下滑。金融市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)一步加劇、石油和其他大宗商品價(jià)格下跌、美元強(qiáng)勢(shì)給美元債務(wù)人帶來資產(chǎn)負(fù)債表和融資風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中期增長(zhǎng)水平進(jìn)一步下降到接近停滯狀態(tài),造成全球需求進(jìn)一步下降。烏克蘭、中東或非洲部分地區(qū)地緣政治沖突加劇對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生溢出效應(yīng)等影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)加劇。
再次,美國(guó)近幾個(gè)月來服務(wù)業(yè)與制造業(yè)的表現(xiàn)令人對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂加劇。根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)馬基特的數(shù)據(jù),美國(guó)2月份服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值下滑至49.8,為2013年10月以來首次低于50,也是2009年10月以來倒數(shù)第二差的數(shù)據(jù);美國(guó)2月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為51,市場(chǎng)預(yù)期為52.5,其前值為52.4,創(chuàng)2012年10月以來新低,其中多個(gè)分項(xiàng)指數(shù)下滑。值得市場(chǎng)警惕的是,當(dāng)美國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)處于如此低位的時(shí)候,美聯(lián)儲(chǔ)推出了第三輪量化寬松政策(QE3)。馬基特首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·威廉姆森表示,近一個(gè)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明,第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入萎縮的風(fēng)險(xiǎn)很高,商業(yè)信心下滑及訂單減少表明,美國(guó)未來經(jīng)濟(jì)情況可能更糟。
最后,美國(guó)大選將對(duì)美國(guó)現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式帶來新的沖擊,從而給美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景帶來新的變數(shù)。2016年,美國(guó)將迎來四年一度的大選年。大選勢(shì)必將在一個(gè)多事之秋完成總統(tǒng)更替,不僅美聯(lián)儲(chǔ)政策選擇和美元運(yùn)行都處于關(guān)鍵時(shí)段,而且全球地緣政治正因恐怖主義、烏克蘭危機(jī)和大國(guó)博弈的不斷升級(jí)而進(jìn)入一個(gè)高危時(shí)期。美國(guó)民主黨、共和黨總統(tǒng)候選人對(duì)財(cái)政、貨幣和能源政策的立場(chǎng)與主張值得市場(chǎng)關(guān)注。市場(chǎng)分析人士指出,偏向左翼、形似鴿派的民主黨一旦贏得選舉,新的短期經(jīng)濟(jì)均衡將繼續(xù)偏向中產(chǎn)階級(jí)和貧困人群關(guān)注的就業(yè)改善;偏向右翼、形似鷹派的共和黨一旦挑戰(zhàn)成功,新的短期經(jīng)濟(jì)均衡將更偏向富裕階層在意的價(jià)格調(diào)整。
在市場(chǎng)和外界對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來增長(zhǎng)前景越發(fā)擔(dān)憂的背景下,美聯(lián)儲(chǔ)2月17日公布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示,許多美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性和下行風(fēng)險(xiǎn)上升,顯示美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來加息路徑與幅度將更加謹(jǐn)慎。他們認(rèn)為,在下次加息前應(yīng)等待更多更好的信息印證美國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力和未來通脹前景,今后加息的時(shí)機(jī)和節(jié)奏將取決于未來經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)展及其對(duì)美國(guó)中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的影響。
編輯:薛曉鈺
關(guān)鍵詞:美國(guó) 經(jīng)濟(jì) 美聯(lián)儲(chǔ) 下行風(fēng)險(xiǎn)
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