如今，隨著中國(guó)融入世界經(jīng)濟(jì)程度日漸加深，中國(guó)企業(yè)走向海外投資興業(yè)成為了一大趨勢(shì)。不過(guò)，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量相當(dāng)?shù)陌l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在海外配置的資產(chǎn)大約占總資產(chǎn)的35%左右，而中國(guó)的海外資產(chǎn)占比只有約8%?？梢哉f(shuō)，中國(guó)企業(yè)“走出去”空間還很大。

當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)低迷，海外資產(chǎn)價(jià)格處于低位，而國(guó)內(nèi)利率相對(duì)處于歷史低位，這對(duì)海外并購(gòu)而言是個(gè)好時(shí)機(jī)。企業(yè)積極收購(gòu)境外低估資產(chǎn)之后向高估值轉(zhuǎn)換，成為企業(yè)對(duì)外投資的一個(gè)重要?jiǎng)恿ΑＶ匾氖?，產(chǎn)業(yè)鏈整合與跨境資產(chǎn)重組是大勢(shì)所趨，海內(nèi)外企業(yè)都急需整合和創(chuàng)新帶來(lái)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

既然趨勢(shì)已成，中企“出?！钡倪M(jìn)展是不是理應(yīng)“行云流水”般順利呢？其實(shí)不然，這其中有很多客觀的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)不容忽視。

首先是政治風(fēng)險(xiǎn)。投資東道國(guó)的政治、政策、意識(shí)形態(tài)等都可能給海外投資帶來(lái)阻力。其中，“外資國(guó)家安全審查”就越來(lái)越多被借法律審查之名行保護(hù)主義之實(shí)。例如，華為近年來(lái)一直希望通過(guò)正常的競(jìng)標(biāo)和并購(gòu)等方式進(jìn)入北美市場(chǎng)，但始終未能如愿。而在有些發(fā)展中國(guó)家，中企“出?！眲t更多面臨著政權(quán)不穩(wěn)定和政策多變性的考驗(yàn)。

其次是法律風(fēng)險(xiǎn)。海外并購(gòu)?fù)ǔ?huì)涉及如反壟斷法、公司法、并購(gòu)審查法、證券法、社會(huì)保障法、知識(shí)產(chǎn)權(quán)法、勞工保護(hù)法等一系列法律法規(guī)。例如，中集集團(tuán)計(jì)劃收購(gòu)荷蘭博格工業(yè)公司，歐盟以構(gòu)成壟斷為由否決；其它如環(huán)境保護(hù)法等也會(huì)對(duì)中國(guó)企業(yè)“走出去”的成本發(fā)生影響。與此同時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信息風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、文化差異風(fēng)險(xiǎn)等，也都對(duì)中國(guó)企業(yè)海外投資及其后的管理運(yùn)營(yíng)提出了挑戰(zhàn)。

盡管如此，但中企“出?！辈⒎e極參與全球經(jīng)濟(jì)依然是歷史的必然。因?yàn)殡S著中國(guó)經(jīng)濟(jì)開放程度的加深，中國(guó)企業(yè)必須“走出去”參與全球競(jìng)爭(zhēng)。

對(duì)于企業(yè)而言，“出?！鼻耙仍旌谩按?。具體來(lái)看，一是要應(yīng)當(dāng)不斷積累和總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，積極利用更多的國(guó)際資源和管理經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行整合，為確立更準(zhǔn)確的戰(zhàn)略目標(biāo)、達(dá)到更明確的發(fā)展目的服務(wù)。二是應(yīng)建立一套切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)管理方法，做好盡職調(diào)查，明確所在國(guó)法律、環(huán)保、人文、社會(huì)、政治等方面的風(fēng)險(xiǎn)。三是需要系統(tǒng)的財(cái)務(wù)設(shè)計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛藏的財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)和危險(xiǎn)，既充分使用財(cái)務(wù)資源和金融工具，又要把握好風(fēng)險(xiǎn)控制，同時(shí)采用專業(yè)化和結(jié)構(gòu)化的項(xiàng)目管理方法，根據(jù)自身特點(diǎn)進(jìn)行整合。

與此同時(shí)，政府則不僅要為企業(yè)出?！霸齑?，也要讓企業(yè)“借船”出海，并為之保駕護(hù)航。具體看，政府要加強(qiáng)對(duì)外投資服務(wù)體系建設(shè)，鼓勵(lì)推動(dòng)對(duì)外投資企業(yè)建立聯(lián)盟。推進(jìn)境外投資項(xiàng)目庫(kù)、資金庫(kù)、信息庫(kù)的建設(shè)，提升便利化服務(wù)水平，完善對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制等。

可以說(shuō)，中企“出?！笔沁M(jìn)一步深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要實(shí)現(xiàn)途徑。但更應(yīng)該看到，中國(guó)企業(yè)走向海外的過(guò)程不可能一帆風(fēng)順，而將在波浪中前進(jìn)。對(duì)此，我們一方面要保持理性，耐心看待這一過(guò)程；另一方面也要不斷苦練內(nèi)功，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力，將“走出去”的步伐走穩(wěn)走實(shí)。

（作者萬(wàn) 喆 國(guó)家發(fā)改委國(guó)際合作中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）