中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好勢(shì)頭擋不住(望海樓)

9月21日,繼國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪將中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)從Aa3調(diào)降至A1之后,另一家國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普將中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)從“AA-”下調(diào)為“A+”,展望為穩(wěn)定。這引發(fā)了一些關(guān)注,但市場(chǎng)反應(yīng)不大。面對(duì)評(píng)級(jí)微調(diào),中國(guó)保持一顆平常心,反應(yīng)淡定,中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好勢(shì)頭擋不住。不過,有些道理,還是得講講。

顯而易見,這次調(diào)降評(píng)級(jí)理由牽強(qiáng)。對(duì)于下調(diào)中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)展望的原因,標(biāo)普給的官方解釋,主要是強(qiáng)調(diào)“信貸增長(zhǎng)增加了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)”。而眾所周知,2017年中國(guó)信貸增長(zhǎng)較快,是中國(guó)大力推動(dòng)“金融去杠桿”的結(jié)果,也是“脫虛向?qū)崱钡捏w現(xiàn),恰恰反映了中國(guó)金融體系風(fēng)險(xiǎn)在降低。即使再考慮到前期標(biāo)普宣稱的“政府債務(wù)、資金外流、改革停滯”等,也不難發(fā)現(xiàn),這些調(diào)降評(píng)級(jí)展望的理由,對(duì)于正在大力推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的中國(guó)而言,明顯缺乏說服力。

看中國(guó)經(jīng)濟(jì),看短期更要看長(zhǎng)期。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在換擋期,正由“重量”向“重質(zhì)”轉(zhuǎn)變,短期看難免有起伏和峰谷,這并不影響經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)。中國(guó)有善于發(fā)現(xiàn)問題的洞察力,也有勇于改正問題的決心,更有中央的戰(zhàn)略定力和全國(guó)上下的改革共識(shí),有些短期波動(dòng)因素辯證地看,正是長(zhǎng)期向好的“集結(jié)號(hào)”。橫向比較地看、縱向長(zhǎng)期地看,中國(guó)仍然并將長(zhǎng)期保持全球領(lǐng)先的經(jīng)濟(jì)增速、相對(duì)健康的財(cái)政赤字、充沛的外匯儲(chǔ)備、合理的利率水平和開放包容的社會(huì)形態(tài)。同時(shí),中國(guó)貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策尚有充分的施展空間,改革動(dòng)力十分強(qiáng)勁。標(biāo)普僅憑中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期現(xiàn)象,就調(diào)降主權(quán)評(píng)級(jí),要么是缺乏遠(yuǎn)見,要么是欲加之罪。

調(diào)降主權(quán)評(píng)級(jí)影響有限。最直接的影響,就是可能提高政府與企業(yè)的海外融資成本。觀察數(shù)據(jù)會(huì)發(fā)現(xiàn),影響不大。首先,截至2016年末中國(guó)全口徑下外債總額為1.4萬億元,占中國(guó)債務(wù)總額比重只有5.4%,占GDP比重為13%,中國(guó)整體對(duì)外負(fù)債水平在全球也是處于相對(duì)低位,再加上強(qiáng)勁的國(guó)際收支盈余,中國(guó)政企對(duì)外融資需求較弱。其次,截至2016年末,中國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)6.5萬億美元,對(duì)外金融負(fù)債4.7萬億美元,在金融對(duì)外凈盈余1.8萬億美元的背景下,調(diào)降評(píng)級(jí)的影響有限。第三,截至2017年8月,中國(guó)外匯儲(chǔ)備連續(xù)7個(gè)月上升,外儲(chǔ)規(guī)模重回3萬億美元上方,依然是全球最大外匯儲(chǔ)備國(guó)家,國(guó)際收支保障充足。

雙重標(biāo)準(zhǔn)難阻中國(guó)勢(shì)頭。長(zhǎng)期以來,西方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)把持著信用咨詢市場(chǎng)的壟斷地位,通過對(duì)西方國(guó)家與新興經(jīng)濟(jì)體的一褒一貶,人為制造“融資剪刀差”,將資源引導(dǎo)流向西方發(fā)達(dá)國(guó)家。對(duì)于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)羅織一堆冠冕堂皇的理由,揮舞“評(píng)級(jí)大棒”“唱空中國(guó)”的乏味故事,中國(guó)也見怪不怪了。事實(shí)上,自中國(guó)改革開放以來,西方不少政要、學(xué)者、媒體與跨國(guó)公司高管發(fā)表的關(guān)于“唱空中國(guó)”言論可謂不少,但沒一次被他們言中。

當(dāng)然,西方評(píng)級(jí)也提供了一個(gè)衡量風(fēng)險(xiǎn)的角度與尺度,讓我們更加清醒地認(rèn)識(shí)前行路上的艱難。外在有個(gè)監(jiān)督和參考,我們更會(huì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)到底好不好,不是由評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)說了算的。中國(guó)不信別的,只信“實(shí)干興邦”。

(作者為國(guó)家開發(fā)銀行資金局經(jīng)濟(jì)師)