一、 結(jié)構(gòu)性減稅：新個(gè)稅改革“增減”效果并存

8月31日人大常委會(huì)通過新版?zhèn)€人所得稅法，這是我國(guó)自個(gè)稅立法以來的第七次修改，也是時(shí)隔七年的再次修訂。新修訂內(nèi)容包括擴(kuò)大中低稅率對(duì)應(yīng)的收入級(jí)距、增加專項(xiàng)附加扣除、賦予省一級(jí)地方政府更大的減征權(quán)限等具有減稅性質(zhì)的內(nèi)容，也包括加強(qiáng)個(gè)稅征繳和首次引入反避稅條款等具有增稅性質(zhì)的內(nèi)容(圖1)。

圖 1：新版?zhèn)€稅改革的特征：“減稅”與“增稅”效果并存

資料來源：招商銀行研究院

那么，誰是此次個(gè)稅改革的主要受益者？此次個(gè)稅改革能否通過可支配收入的增加來拉動(dòng)消費(fèi)，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)？這是需要認(rèn)真回答的問題。我們可以從消費(fèi)函數(shù)的視角來做一分析。主流經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為私人消費(fèi)與可支配收入之間存在穩(wěn)定的函數(shù)關(guān)系，可以表述為消費(fèi)是可支配收入、預(yù)期可支配收入和邊際消費(fèi)傾向的函數(shù)：

圖 2：個(gè)稅改革的影響：基于消費(fèi)函數(shù)的分析

資料來源：招商銀行研究院

二、 平均稅率的啟示：誰是此次個(gè)稅改革的主要受益者

我們首先破解消費(fèi)函數(shù)中的第一個(gè)自變量，即可支配收入()的變化。

簡(jiǎn)單計(jì)算可以發(fā)現(xiàn)，新版?zhèn)€稅法下所有收入水平對(duì)應(yīng)的個(gè)稅繳納金額均較舊版?zhèn)€稅法有所下降；而且收入水平越低，個(gè)稅繳納金額的下降幅度也越大。例如，月收入在5,000元以下的居民繳稅金額下降幅度達(dá)到100%，而月收入為100,000元的居民繳稅金額下降了10%左右。以繳稅金額的減免幅度計(jì)算的曲線呈逐漸下滑走勢(shì)，表明低收入階層個(gè)稅繳納金額下降幅度大于高收入階層。直觀地看，低收入階層是本次個(gè)稅改革最大的受益群體(圖3)。

圖 3：個(gè)稅繳納金額下降幅度隨收入水平提高而下降

資料來源：WIND、招商銀行研究院

注：1. 計(jì)算過程參見附錄一；

2. 個(gè)稅繳納金額下降幅度 =(新版?zhèn)€稅法繳稅金額 - 舊版?zhèn)€稅法繳稅金額)/ 舊版?zhèn)€稅法繳稅金額

不過，此種簡(jiǎn)單計(jì)算方法失之偏頗。由于基數(shù)原因，不同收入階層的繳稅金額變化幅度失去分析上的意義。而正確的做法，是分析不同收入階層實(shí)際稅負(fù)的改變，即通過觀察納稅人平均稅率(Average Tax Rate)的變化程度，來判斷哪個(gè)收入群體是個(gè)稅改革的主要受益者。

平均稅率的計(jì)算結(jié)果顯示，新版?zhèn)€稅法下不同收入階層的實(shí)際稅負(fù)較舊版均有不同程度的下降；不過，更為重要的是，我們發(fā)現(xiàn)實(shí)際稅負(fù)下降幅度最大的并非低收入群體(圖4)。

圖 4：低收入階層實(shí)際稅負(fù)下降幅度并非最大

資料來源：WIND、招商銀行研究院

注：1. 實(shí)際稅負(fù)以平均稅率衡量，平均稅率 = 月度個(gè)稅繳納金額 / 月收入，月收入為扣除五險(xiǎn)一金及個(gè)稅前的收入；

2. 由于目前新個(gè)稅法尚未對(duì)年終獎(jiǎng)的計(jì)稅方式做詳細(xì)規(guī)定，且不同單位的年終獎(jiǎng)計(jì)稅方式存在差異，因此，本圖忽略了新舊版?zhèn)€稅法下年終獎(jiǎng)對(duì)個(gè)稅稅負(fù)的影響。

(一)當(dāng)月收入范圍在5,000元至20,000元時(shí)，居民實(shí)際稅負(fù)下降幅度隨著收入水平的提高而增大；當(dāng)月收入為20,000元時(shí)居民享受的實(shí)際稅負(fù)從原有的10%下降至4.2%，降幅5.8個(gè)百分點(diǎn)，為所有收入水平中的最大值。

(二)當(dāng)月收入范圍在20,000元至100,000元時(shí)，居民實(shí)際稅負(fù)下降幅度隨著收入水平的提高而減?。划?dāng)月收入為100,000元時(shí)居民享受的實(shí)際稅負(fù)從原有的23.8%下降至21.5%，降幅2.3個(gè)百分點(diǎn)，為該收入?yún)^(qū)間內(nèi)的最低值。

(三)當(dāng)月收入大于100,000元時(shí)，居民實(shí)際稅負(fù)下降幅度繼續(xù)隨著收入水平的提高而減小，最終的實(shí)際稅負(fù)下降幅度理論上趨近于0。

從以上分析可以看出，月收入在10,000元至100,000元區(qū)間的居民(中高收入階層)，實(shí)際稅負(fù)降幅高于月收入在10,000元以下的居民(低收入階層)?？梢姡懈呤杖腚A層在本次個(gè)稅改革中受益更多。

這種分析的意義在于，不同收入群體具有不同的邊際消費(fèi)傾向，從而對(duì)消費(fèi)有不同的拉動(dòng)作用，這一點(diǎn)我在后面還會(huì)談到。簡(jiǎn)單來說，低收入群體的邊際消費(fèi)傾向較高，中高收入階層邊際消費(fèi)傾向較低。新版?zhèn)€稅法下中高收入階層的實(shí)際稅負(fù)下降幅度更大，這種結(jié)構(gòu)性差異可能對(duì)消費(fèi)水平的提升形成制約。

若考慮到新引入的專項(xiàng)附加扣除項(xiàng)，中高收入群體的受益則更為明顯。因?yàn)閷?duì)低收入群體而言，基數(shù)較低常常導(dǎo)致扣除項(xiàng)得不到充分使用；而對(duì)中高收入群體，專項(xiàng)扣除項(xiàng)可以進(jìn)一步抵扣其所繳納的個(gè)稅，繼而進(jìn)一步降低其實(shí)際稅負(fù)。